Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.
GAMESA (Comprar; Precio objetivo 18,8 euros por acción.; Cierre 16,9 euros; Variación diaria: -1,3%): El Consejo de Administración decide retrasar su decisión sobre la operación de Compra por parte de Siemens.
Esta decisión ha sido tomada después de que el pasado viernes se reconociera que mantienen conversaciones dirigidas a una posible operación corporativa, aunque estas conversaciones se encontrarían todavía en una fase inicial. Adicionalmente, se ha conocido que Gamesa obtiene un nuevo contrato de suministro en México por 200MW. Pondrá en marcha 95 aerogeneradores y entrará en operación a finales de 2016.
Opinión: Lo realmente importante será si finalmente se completa una operación corporativa con éxito y a qué precio. Como ya adelantamos en el Informe Diario del pasado 29/02, día en el que se publicó la noticia, estimamos que al menos el precio ofrecido debería superar los 17 euros por acción, nivel que suponía +20% con respecto al cierre del día previo (14,4 euros por acción, el 28/02), aunque ya no deja casi potencial desde los niveles de cotización actuales.
También ese mismo día publicamos una nota específica sobre Gamesa explicando la posible operación, situando nuestra recomendación en Comprar (frente al neutral anterior) y nuestro Precio Objetivo en 18,8 euros por acción.
Creemos que ahora se inicia un proceso de discretas negociaciones entre Gamesa y Siemens… o tal vez no sólo Siemens, sino también otros posibles interesados, como podría ser también Vestas y/u otros fabricantes de aerogeneradores, aunque esto último es una estimación o conjetura nuestra.
En cualquier caso, en nuestra opinión, esta aproximación de Siemens a Gamesa ha abierto un proceso de concentración sectorial en una actividad en que el número de jugadores es reducido, lo que podría contribuir a elevar los posibles precios.
REPSOL (Vender; Cierre: 9,20 euros; Variación diaria -3,01%): Bajará el precio de las gasolinas.
Repsol y Cepsa, bajarán el precio de las gasolinas para hacer frente a las gasolineras “low cost”. De esta forma intentarán mantener cuota de mercado pero su margen de refino se verá dañado.
Opinión: Era cuestión de tiempo esta decisión en la medida que el indicador Margen de Refino España era relativamente alto. Según los datos operativos del cuarto trimestre de 2015 se sitúa en 7,38 dólares por barril (frente a los 5,5 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2014). Se aprecia ya la desaceleración tras los niveles anormalmente alto (8,8 dólares por barril en el tercer trimestre de 2015 y 9,1 dólares por barril en el segundo trimestre de 2015 frente aproximadamente 3,5 dólares el barril de media histórica).
SECTOR PETROLERO: La agencia de rating S&P revisó a la baja la calificación de Shell un grado a A+ desde AA- y comentó que hay muchas probabilidades de que recorte un grado al resto de compañías Europeas:
:: BP (A perspectiva Negativa),
:: Total (AA- perspectiva Negativa),
:: Eni (A- perspectiva Negativa),
:: Repsol (BBB- perspectiva Negativa) y
:: Statoil (AA- perspectiva Negativa) ante el deterioro de la cuenta de resultados por la baja cotización del crudo.
Previsión precio petróleo 2016 y 2017:
A su vez, estima un crudo de 40 dólares por barril para 2016 y 45 dólares por barril para el 2017 y sucesivos.
La compañía que más se puede ver afectada es Repsol que perdería grado de inversión con el consiguiente incremento de los costes de financiación.
NOKIA (Cierre: 5,85 euros; Variación diaria: -11,3%): Sufre un fuerte retroceso tras firmar un acuerdo de cesión de patentes con Samsung.
Según el acuerdo alcanzado a través de un proceso de mediación, Samsung pagará royaltiesa Nokia por el uso de patentes en el período comprendido entre 2014 y 2018.
A pesar de que Nokia prevé ingresar al menos 1.300 millones de euros entre los años 2016 y 2018 por royalties derivados de este acuerdo y otras negociaciones en curso con otras compañías por la cesión de patentes, la cotización descendió a mínimos de los últimos 6 meses porque Nokia Technologies, la división que gestiona las patentes de la compañía, espera incrementar sus ingresos anuales en 800 mil millones de euros, una cifra inferior a los 900 millones de euros anuales estimados por el consenso de mercado.
Opinión: Esta tendencia de ingresos por patentes inferiores a lo estimado podría continuar, debido a que los fabricantes y comercializadores de teléfonos móviles seguirán presionando a los propietarios de patentes con el objetivo de proteger sus márgenes ante la desaceleración del crecimiento en la demanda de smartphones.
SANOFI (Cierre: 76,75 euros; Variación diaria: +0,3%): Vacuna contra el virus del Zika.
Su división de vacunas ha puesto en marcha una investigación de la vacuna en fase de estudio y desarrollo dentro de un proyecto focalizado en el virus Zika.
Opinión: Sanofi ya tiene experiencia en el campo de las vacunas para los virus de la misma familia que el virus Zika (ZIKV). Cuenta con licencias para vacunas autorizadas contra la fiebre amarilla, la encefalitis japonesa y, más recientemente, el dengue. Esta experiencia se convierte en una enorme ventaja contra sus competidores en la búsqueda de una vacuna Zika, que de conseguirlo sería una notica muy positiva para la compañía.
UBS (Cierre: 16,68 francos suizos; Variación diaria: -0,9%): Los resultados de 2015 baten las expectativas y el dividendo aumentará hasta 0,85 francos suizos por acción.
Principales cifras:
:: Margen Bruto (total ingresos): 30.605 millones de francos suizos (+9,2%);
:: Gastos operativos: 25.116 millones de francos suizos (-1,8%);
:: BAI (Beneficio antes de impuestos): 5.489 millones de francos suizos (+123.0%);
:: BNA (Beneficio neto atribuible): 6.203 millones de francos suizos (+78,9%) frente a los 5.750 millones de francos suizos esperados.
Opinión: Los resultados del cuarto trimestre de 2015 estanco, muestran signos de debilidad (el BNA se sitúa en 949 millones de francos suizos frente a los 2.068 millones de francos suizos en el tercer trimestre de 2015) debido a la volatilidad de los mercados de capitales, la caída en el volumen de fondos gestionados en los mercados emergentes (-3.500 millones de francos suizos; -9,0%) y a la fortaleza del franco suizo (los ingresos descienden hasta 6.775 millones de francos suizos frente a los 7.170 millones de francos suizos en el tercer trimestre de 2015).
En términos de solvencia, la ratio de capital CET-I alcanza el 14,5% y el ROTE se sitúa en 13,7% (frente al 8,6% en 2014). El banco pretende pagar un dividendo extraordinario de 0,25 francos suizos por acción por lo que el dividendo total aumentaría hasta 0,85 francos suizos por acción lo que implica una rentabilidad por dividendo del 5,09% a los precios actuales
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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