Leve mejora del desempleo de la zona euro. EURGBP

Sin magia navideña para Suiza (por Arnaud Masset)

Las ventas minoristas de Suiza se contrajeron por quinto mes consecutivo en diciembre; el indicador real cayó un 1.6 % interanual en el último mes del año 2015, ya que el gasto para ropa y calzado se contrajo un 9.3 %. Al excluir los combustibles, las ventas minoristas de bienes se contrajeron un 1.5 % interanual. Es evidente que el clima cálido del invierno ha restringido el fuerte gasto tradicional de recreación en los Alpes. Los efectos combinados de una fortaleza del franco suizo y el sombrío panorama global continuó pesando sobre la facturación del comercio minorista más amplio y la confianza del consumidor. Sin embargo, con la estabilización en curso (e incluso mejora) del EUR/CHF, deberíamos ver una lenta recuperación del sector minorista a medida que nos adentramos más en 2016; sin embargo, no sería nada significativo. La amenaza del BCE está siempre en el fondo de la mente de los inversores y debería evitar cualquier mejora sustancial de la economía suiza siempre que la zona euro se mantenga al borde de la deflación. Hasta el momento, el EUR/CHF reaccionó positivamente a la noticia y está en camino para probar la siguiente resistencia situada en 1.1150.

Leve mejora del desempleo de la zona euro (por Yann Quelenn)

Hoy se publicó la cifra de desempleo de diciembre, con una leve mejora del 10.4 % frente al 10.5 % esperado. Es la tasa más baja en poco más de cuatro años. Sin embargo, siguen existiendo importantes diferencias entre los países europeos. Por ejemplo las tasas de desempleo de España y Grecia llegaron a un máximo de 20 %, mientras que Alemania, por otro lado se ve mucho más saludable con una tasa de desempleo de sólo el 4.5 % en noviembre.

Nos quedamos bastante preocupados por el futuro a mediano plazo de la zona euro. Si bien sabemos que Draghi hará «lo que sea necesario» para hacer subir la inflación hacia el objetivo del 2 %, debemos tener en cuenta que la paciencia de Alemania por las flexibilizaciones masivas podría llegar a agotarse, si sienten que ellos son los que pagan la cuenta.

Sin embargo, la tasa de desempleo es demasiado elevada para permitir un empuje al alza de la inflación. Como resultado, simplemente no hay suficiente momentum para crear crecimiento y por lo tanto, desde nuestro punto de vista el estímulo del BCE es la única manera de mantener artificialmente la ilusión de una recuperación. Sin embargo, en los Estados Unidos, un dólar de ingresos cuesta más de 3 dólares de deuda. Así que todavía hay cierto margen de maniobra para el BCE. La cuestión clave será si el banco central será capaz de aumentar la inflación en el largo plazo. Seguimos con dudas a juzgar por los antecedentes de este enfoque en los Estados Unidos y Japón, y dados los pobres resultados que estamos viendo en ambos casos. Somos particularmente escépticos cuando vemos a Japón, que ha apostado todo, y ahora también ha adoptado tasas negativas (en medio de la masivas flexibilizaciones) para algunos depósitos de bancos comerciales.

EUR/GBP – Trading In Range.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD está montado en un canal de tendencia bajista. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1096 (mínimo 28/10/2015) mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.0524 (03/12/2015). La estructura técnica de mediano plazo es claramente negativa. Sin embargo, se espera que muestre un ulterior aumento a muy corto plazo. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El GBP/USD está creciendo dentro de un canal. Se ha quebrado la resistencia horaria en 1.4413 (máximo 26/01/2016). Una resistencia más fuerte se puede encontrar en 1.4969 (máximo 27/12/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 1.4081 (mínimo 21/01/2015). Se espera que muestre una mayor disminución en el interior del canal antes de rebotar. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY ahora se está consolidando después del fuerte aumento de la semana pasada. El par sigue cotizando en el rango. Una resistencia horaria se sitúa en 123.76 (máximo 18/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 115.98 (mínimo 20/01/2016). Se espera que muestre un mayor aumento hacia la resistencia en 123.76. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El USD/CHF sigue montado en el canal de tendencia alcista. Un soporte horario se sitúa en 0.9876 (mínimo 14/12/2015) y una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0328 (máximo 27/11/2015). Se espera que muestre un continuo fortalecimiento. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: