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La nueva Carrefour España



Financiación vía proveedores              

Del análisis de su Balance y Cuenta de Explotación depositados en la C.N.M.V. del cierre del ejercicio de 1.999 - fusionando los estados contables de Pryca y Continente - se desprenden unas conclusiones que son válidas para todo el sector de la distribución, y es que el gran financiador de todos estos negocios son los proveedores. Esta situación, por técnica, en otros sectores productivos sería considerada como de suspensión de pagos, pero en este sector no lo es ya que todo se encuentra negociado para que así funcione.

 

¿ Cuál sería el importe máximo de deuda que se podría contraer con proveedores?

Simple y llanamente el que te permita seguir atendiendo tus pagos puntualmente sin tensiones de tesorería. Estas empresas no pueden hacer frente a una petición masiva de cobro por parte de sus acreedores.

Para establecer las cifras que me llevan a tal afirmación vamos a calcular el Período Medio de Maduración y el Fondo de Maniobra, ambos referidos a los ejercicios de 1.998 y 1.999.

Para una empresa de Distribución el Fondo de Maniobra siempre se entiende en negativo; es decir como el importe que tomo de la financiación que el proveedor me cede para financiar los Activos Fijos de la Compañía.

 

Balance Consolidado Carrefour

( cifras expresadas en millones Ptas.)

1.999

1.998

(+) Inmovilizado

423.000

406.684

( -) Fdos.Propios

271.932

256.876

( -) Acreedores a L.P.

7.409

7.857

( =)Fdo. Maniobra

- 143.659

- 141.951

Equivalencia en días de venta

45.84

47.32

 

Pero el Proveedor le cede a una empresa de Distribución más dinero, más financiación que la que nos ha resultado en el cuadro anterior, y para ello vamos a calcular el Período Medio de Maduración.

 

Datos previos

1.998

1.999

Coste de Ventas

889.601

932.786

Stock final/medio

130.333

138.265

Saldo Proveedores

326.212

328.763

 

Período M.Maduración

1.998

1.999

 

Nº vueltas

Días rotac.

Nº vueltas

Días rotac.

Rotación Stocks

6.82

53.48

6.75

54.10

Rotación Saldo Prov.

2.73

133.84

2.84

128.64

Días de financiación cedidos por el Proveedor .....................

 

80.36

 

74.54

Ptas. de financiación cedidas por el Proveedor según Venta media diaria ...........................

241.070 Mill. Ptas.

 

 

 

233.582 Mill. Ptas.

 

 

 

 

 

 De estos cuadros se desprende que la financiación de proveedores ha disminuido en 1.999 unos cinco días, es decir se está produciendo una disminución en los plazos de pago que pasan de 133 días en 1.998 hasta 128 días en 1.999. Con el paso de los años los plazos de pago seguirán disminuyendo, afectando por tanto a los medios de financiación actualmente utilizados por las empresas de Distribución.

 

¿ Cómo podrían seguir manteniendo esta financiación tan privilegiada?

Actuando sobre la otra variable del Período Medio de Maduración, sobre los stocks, sobre la gestión de almacenes, sobre la gestión logística que ya comentamos en un apartado anterior. Mientras no se produzca este cambio en la gestión - se aumente el nivel de rotación de stocks o que la mercancía depositada en los almacenes reguladores fuese de los proveedores hasta su expedición - las empresas de Distribución seguirán perdiendo medios financieros que hasta ahora les están siendo cedidos por los Proveedores con gran benevolencia.

Como hemos visto con los cuadros anteriores los Proveedores le ceden a Carrefour en 1.999 financiación por valor de 233.582 millones de pesetas, destinando parte de ella a la financiación de Inmovilizado por valor de 143.659 millones de pesetas y el resto financiando partidas de Circulante como pueden ser Deudores – 48.984 mill.-, Inversiones Financieras Temporales –40.646 mill.- y Tesorería.

 

¿ Cómo afectaría a financiación de Carrefour una hipotética venta de 5 Hipermercados?

Si suponemos que el nivel de facturación conjunta fuese de unos 50.000 millones, habría una pérdida de medios financieros cedidos por el proveedor de 10.210 millones de pesetas que no afecta significativamente a las cifras que hemos manejado anteriormente, ya que la diferencia que tenemos entre Financiación Cedida por el Proveedor y Fondo de Maniobra asciende a 91.631 millones de pesetas.

 

También la venta de 5 Hipermercados, a nivel contable, generaría unos Resultados Extraordi-narios de cierta importancia. Si el conjunto de estos Hipermercados tuviese un valor contable de 20.000 millones y teniendo en cuenta que su grado de amortización puede ser superior al 50%,... ahí tenemos las plusvalías latentes.

 

Además hay que pensar, y no alarmarse, de que la venta de Hipermercados se realizará gradualmente y estará basada más en datos de rentabilidad económica que en imposiciones del Tribunal de Defensa de la Competencia. Lo normal es que cuando concluya el año 2.000 se hayan vendido algunos hipermercados y a su vez se encuentren abiertos como nuevos algunos más de los que se han vendido.

 


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