BIBLIOTECA MEGABOLSA

MERCADO	Las acciones de SEVILLANA tienen un precio de 1.440 pesetas. La Call 1.400 tiene un valor de 56, la Call 1.450 tiene un valor de 28, mientras que la Call 1.500 tiene un valor de 12. La volatilidad de Mercado es del 20% y el tipo de interés del 10%.
EXPECTATIVAS	Supongamos que usted tiene un Call Ratio Backspread. Usted ahora no cree que SEVILLANA vaya a iniciar una fuerte subida. Ahora piensa que la tendencia del Mercado no está definida, y que tiene las mismas posibilidades de subir que de bajar, así que decide convertir su posición en una mariposa vendida.
CONSTRUCCIÓN	Para construir esta estrategia procederíamos como sigue: 1)Venta de 1 Call de precio de ejercicio 1.400, por la que ingresamos 5.600 pesetas. 2)Compra de 2 Call de precio de ejercicio 1.450, por las que pagamos 2x2.800=5.600 pesetas. 3)Venta de 1 Call de precio de ejercicio 1.500, por la que ingresamos 1.200 pesetas. El resultado neto es un ingreso de 1.200 pesetas. También se puede construir esta estrategia operando de la misma manera pero con Puts.
BENEFICIO/PÉRDIDA	Si el día de vencimiento SEVILLANA se mantiene entre 1.412 y 1.488 obtendremos una pérdida. Esta pérdida será máxima si el día de vencimiento SEVILLANA se situara en 1.450 pesetas, siendo esta pérdida de 3.800 pesetas. Tendremos ganancias siempre que SEVILLANA cierre por debajo de 1.412 o por encima de 1.488. La ganancia será máxima por debajo de 1.400 o por encima de 1.500, manteniéndose su valor uniforme e igual a 1.200 pesetas.
VIGILANCIA	Esta es una de las posiciones con menor riesgo. Apenas se ve afectada por la volatilidad. Habría que evitar modificar esta estrategia a menos que tengamos la seguridad de que el Mercado se va a mover en una dirección concreta, ya que para convertir una Mariposa comprada en cualquier otra estrategia necesitaremos varias transacciones incurriendo en costes.