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La Ejecución de
órdenes (Modalidad Open)
En el Sistema de Interconexión
Bursátil Español se distingue por una parte la contratación
principal, compuesta por la modalidad Open y la modalidad Fixing y
por otra los mercados de Bloques y Operaciones Especiales.
A los anteriores se añaden el
mercado Latibex para valores latinoamericanos y el Nuevo Mercado para
valores de alto crecimiento.
1) Modalidad Open:
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Esquema |
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Horario |
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Subasta de
Apertura |
8:30:00 a
9:00:00 |
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Final
aleatorio de 30 segundos |
9:00:00 a
9:00:30 |
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Contratación
Continua |
9:00:30
a17:30:00 |
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Subasta de
Cierre: |
17:30:00 a
17:35:00 |
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Subasta con
final aleatorio |
17:35:00 a
17:35:30 |
2) Subasta de
Apertura:
La sesión se inicia con una
subasta de apertura durante la cual se pueden introducir, modificar o
cancelar órdenes pero no se cruzan operaciones. Los participantes en
el mercado reciben únicamente información del precio de la subasta si
éste existiese y del volumen que se negociaría en ese momento a dicho
precio a la compra y a la venta.
Si no existiese precio de subasta,
se mostraría el mejor precio de compra y de venta con sus volúmenes
asociados. Esta fase se inicia a las 8h:30 y tiene una duración de 30
minutos. La subasta termina con un final aleatorio de 30 segundos.
El sistema mostrará en cada
momento cual sería el precio al que se negociarían las órdenes si en
ese instante se iniciara la contratación. El cálculo se efectúa en
tiempo real cada vez que entra una orden de compra o de venta en el
Sistema. Las reglas que se aplican para determinar cual sería el
precio en cada momento son las siguientes:
1ª Se elige el precio al que se
negocie un mayor número de títulos.
2ª Si hay dos o más precios a los
cuales puede negociarse un mismo número de títulos, el precio será el
que deje menor desequilibrio.
El desequilibrio se define como la
diferencia entre el volumen ofrecido y el volumen demandado
susceptible de negociarse a un mismo precio.
3ª Si las dos condiciones
anteriores coinciden, se escogerá el precio del lado que tenga mayor
volumen (mayor peso).
4ª Si las tres condiciones
anteriores coinciden, se escogerá como precio de la subasta, el más
cercano al último negociado. En el caso de que dicho precio esté
dentro de la horquilla de los precios potenciales de subasta (mayor y
menor límite), se tomará el último negociado.
Durante esta fase se pueden
introducir órdenes limitadas, órdenes por lo mejor y órdenes de
mercado. Las órdenes pueden llevar la condición de "volumen oculto"
pero no de "ejecución mínima", "todo o nada", ni "ejecutar o anular".
2) Inicio de la
sesión
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Esquema |
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Horario |
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Subasta de
Apertura |
8:30:00 a
9:00:00 |
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Final
aleatorio de 30 segundos |
9:00:00 a
9:00:30 |
Subasta de
Apertura:
Se pueden introducir, modificar y
cancelar ordenes, pero no se cruzan negociaciones. El libro de ordenes
no esta disponible pero se difunde en tiempo real el precio indicativo
y los volúmenes asociados a ese precio.
Final Aleatorio de
la Subasta:
Dentro de un periodo de 30
segundos la subasta puede finalizar en cualquier momento y sin previo
aviso. Se utiliza para reducir las manipulaciones de precios.
El comienzo de la asignación de
títulos es aleatorio dentro de un intervalo de 30 segundos, con el fin
de evitar manipulaciones de precios. Hasta que el proceso de
asignación haya finalizado, no se podrán introducir, modificar, ni
cancelar órdenes.
La asignación de títulos en el
momento de iniciarse la contratación y una vez fijado el primer precio
de acuerdo con las normas descritas, se realiza en función de las
siguientes reglas:
1ª Órdenes de mercado, órdenes por
lo mejor y órdenes con un precio límite mejor que el primer precio.
2ª A continuación se negocian las
órdenes limitadas cuyo precio coincida con el precio de subasta,
asignándose los títulos por prioridad en el tiempo de introducción en
el Sistema.
Las órdenes no completadas o
aquéllas que por precio no hayan participado en la asignación,
quedarán colocadas en el Sistema por prioridad de precio y tiempo de
introducción.
Las órdenes de volumen oculto
pierden su prioridad temporal en la asignación por la parte no
mostrada.
Una vez finalizada la asignación
de títulos, los miembros reciben la información de la ejecución, total
o parcial de sus órdenes. El resto del mercado es informado del precio
de apertura, volumen y hora de cada negociación. |
