La Ejecución de
ordenes (Mercado Abierto y Modalidad Fixing)
Las órdenes
efectuadas "por lo mejor" son las más utilizadas en el mercado de
valores por los clientes.
Se trata de una orden efectuada sin ningún tipo de límite y recibe
también el nombre de "orden de mercado".
El cliente simplemente le pide a su intermediario que ejecute una
orden al mejor precio posible, teniendo éste que ingeniárselas para
alcanzar una operación con buenos resultados.
1) Sin límite de
ejecución
Las órdenes "por lo mejor" no cuentan con ningún tipo de límite
temporal para su ejecución.
En estos casos, los intermediarios disponen de plena libertad para
llevarlas a cabo, tanto en el precio de compra o venta como en el
tiempo que se emplea. Ante esta situación de total libertad, el
intermediario tiene que tomar por sí mismo las decisiones y encontrar
el momento más propicio para realizar la orden.
Pese a esta vía libre de actuación, el intermediario siempre ha de
intentar llevar a cabo la orden de su cliente sin demoras
injustificadas.
2) Sin
reclamaciones
Si se decide por efectuar una orden "por lo mejor", siempre ha de
tener en cuenta que está dando a su intermediario plena libertad de
actuación, por lo que no podrá reclamarle responsabilidades si la
operación sale a peor cambio de lo que en un principio habría
previsto.
Lo que sucede en estos casos es similar a la situación en que se
encuentra una persona que está decorando su casa y encarga este
trabajo a un profesional sin darle las instrucciones precisas. Este
hará su labor como mejor crea conveniente pero no podrá reclamar.
3) Significa
acudir al mejor precio
En relación a la ilustración de esta página, un intermediario que haya
recibido de su cliente una orden de compra "por lo mejor" de
telefónicas deberá acudir al precio más barato que exista en el
mercado.
En el ejemplo de la ilustración, éste sería de 7.080 pesetas. Ocurre
lo mismo si la orden es de venta. En este segundo supuesto, el
intermediario deberá buscar el valor más caro.
En este ocasión, será de 7.070 pesetas. Sólo podrá comprar "por lo
mejor" el número de acciones tasadas a ese precio, aunque el inversor
desee más títulos.
4) Mercado Abierto
Las órdenes o
partes no ejecutadas de las mismas se sitúan en el libro de órdenes
siguiendo la prioridad precio-tiempo, la negociación se realiza según
el mismo criterio.
Reglas básicas de
negociación
Las órdenes pueden
ser negociadas en su totalidad (en uno o varios pasos), parcialmente o
no ser ejecutadas. Por lo tanto cada nueva orden entrante puede
generar varias negociaciones. Las órdenes o partes no negociadas de
las mismas se sitúan en el libro de órdenes siguiendo la prioridad
precio/tiempo y se ejecutan según el mismo criterio.
La determinación
del precio en mercado se realiza de acuerdo con las siguientes reglas
además de la prioridad precio/tiempo:
Regla 1:
• Si una orden
entrante (limitada o de mercado) se encuentra en el lado contrario una
orden limitada, la orden que está en el libro determina el precio de
la negociación. La parte no ejecutada se negociará al precio de la
siguiente orden limitada.
Regla 2:
• Si se introduce
una orden de mercado y en el lado contrario sólo hay órdenes de
mercado, se negociarán al precio de la última negociación. En el caso
de que la orden no se ejecute en su totalidad, la parte no negociada
queda posicionada en el libro como orden de mercado.
Ejemplos:
Regla 3:
• Si se introduce
una orden de mercado y en el otro lado del libro hay órdenes de
mercado y órdenes limitadas, se negociarán al último precio o al mejor
de las limitadas.
Ejemplo:
• Si se introduce
una orden limitada y en el otro lado del libro sólo hay órdenes de
mercado, se negociará al precio último o al de la orden limitada si es
mejor que éste.
Ejemplos:
• Si se introduce
una orden limitada y en el otro lado del libro hay órdenes de mercado
y órdenes limitadas, se negociará al último precio o al mejor de las
limitadas por la cuantía de volumen disponible a ese precio. El resto
se negociará al siguiente mejor precio.
Regla 4:
• Si se introduce
una orden por lo mejor y en el lado contrario hay órdenes de mercado y
limitadas, asumirá el mejor precio del lado contrario y negociará a
este precio tanto con la orden de mercado como con la limitada.
Subasta al Cierre
La sesión finaliza con una subasta
de 5 minutos, con las mismas características que la subasta de
apertura, entre las 17:30h y las 17:35h, con un cierre aleatorio de 30
segundos. El precio resultante de esta subasta es el precio de cierre
de la sesión. En caso de que no exista precio de subasta, o bien, que
se negocien en ésta menos de 500 títulos, el precio de cierre será, de
entre los precios correspondientes a las 500 últimas unidades de
contratación negociadas, el que resulte más cercano a su precio medio
ponderado y, en caso de que los dos precios guarden la misma
diferencia con ese precio ponderado, el último de ellos negociado. En
el caso de no haberse negociado durante la sesión 500 unidades de
contratación, el precio de cierre será el de la sesión anterior.
Modalidad Fixing:
El Mercado Fixing consta de dos
subastas:
Primera subasta: Desde el comienzo
de la subasta de apertura de la modalidad Open (8:30h.) Hasta las 12h
con un cierre aleatorio de 30 segundos.
Segunda subasta: Desde el final de
la asignación de la primera subasta hasta las 16h. Con un cierre
aleatorio de 30 segundos.
Para esta modalidad, se podrán
introducir órdenes de mercado, órdenes por lo mejor, órdenes limitadas
y órdenes de volumen oculto.
Se difundirá la misma información
que en las subastas del mercado Open.
Mercado de
Bloques:
Este mercado, diseñado para la
negociación de operaciones de elevado volumen se desarrolla con el
mismo horario que el mercado de órdenes.
Mercado de
Operaciones Especiales:
Este Mercado permite realizar
operaciones fuera del horario de contratación, es decir, desde el
cierre del mercado hasta las 20:00h.
Mercado Latibex:
Es el mercado destinado a la
contratación en euros de valores latinoamericanos.
Nuevo Mercado:
Es el segmento especial de
negociación para valores del ámbito tecnológico y de alto potencial de
crecimiento. Este mercado tiene condiciones específicas de
contratación dada la naturaleza de los valores que en el mismo se
negocian.
