Este es el tercer artículo de la serie sobre derivados. En artículos anteriores se explican terminos que en este se dan por supuestos.

No se incluyen los gastos de comisiones pero no hace mucho se consideraba como precio orientativo de comisión por una opción: 50 pesetas más el 1% de la prima. (muy inferior a su equivalente en el mercado de contado.

Replicamos el comportamiento de una acción comprada comprando una opción Call y vendiendo una opción put del mismo precio de ejercicio.

100 acciones del BBV al precios del viernes 19 de febrero:

Cierra a 13,45 euros x 100 = 1345euros , la serie At the money es la siguiente:

call 14euros marzo:  0,42euros

put 14euros marzo:  1,09 euros

Compra sintetica de 100 acciones BBV:

Compra de 1 opcion (sobre 100 acciones) call 14euros febrero:

Prima: 0,42 x 100 = 42euros que pagamos

Venta 1opcion (sobre 100 acciones) put 14euros febrero:

Prima: 1.09 x 100 = 109euros que ingresamos.

Debemos depositar aproximadamente el 15% del valor nominal de la opción: 202euros

como garantía que se devuelve una vez se cierran todos los contratos.

al contado, esta compra hubiera supuesto desembolsar 1345euros mientras que la compra sintetica ha supuesto el desembolso de 202 euros de garantía + 42 de prima por la opción call - los 109 ingresados por la venta de opción put.

Hemos comprado porque nuestros analisis indican que la acción va a subir, supongamos que efectivamente sube y lo hace hasta 17 euros, precio objetivo que nos marcamos para realizar plusvalias..

¿Como replican las opciones el comportamiento de la acción en el mercado de contado? : 17euros - 13,45euros (precio de cierre del viernes) = 3,55 euros de plusvalia por cada acción, 355 en total.

Compra de call por 42 euros puesto que tenemos un derecho de compra nos interesa que la acción suba pues si en el contado se pone a un precio superior al precio de ejercicio más la prima pagada, tenemos plusvalias, aqui las plusvalias son de 17euros  precio al que vendemos acciones que vamos a comprar ejerciendo la opción de compra  call a 14: 3euros de plusvalias: 300 a los que debeos restar - los 42euros pagados por la prima de la opción call = 258euros

por otro lado ingresamos 109euros por la prima de la opción put vendida, + 258 = 367euros.

Que ocurre con la venta de una opción put: el que nos la compro pagando la prima no va a ejercitarla pues si quiere vender 100 acciones, las vendera al precio de mercado: 17euros y no tres euros por debajo que es a lo que le da derecho ejercer su opción.