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UBS Warburg, banco coordinador de la Oferta Pública de Venta (OPV) de Deutsche Post World Net, valora la compañía alemana entre 25.130 y 23.630 millones de euros (4,18 y 3,93 millones de euros). La entidad financiera prevé un crecimiento de los beneficios del 45% hasta el 2002. El banco de negocios ha utilizado el método de la suma de partes para valorar Deutsche Post World Net, al que describe como el “mayor operador postal de Europa”. Según el informe realizado para la OPV, tras las inversiones de 6.000 millones de euros (cerca de un billón de pesetas) realizadas en los últimos años, el grupo alemán se ha convertido en el mayor operador global de servicios logísticos. La división de mail es la que más valor aporta a Deutsche Post World Net, según UBS Warburg. En concreto, esta actividad supone entre el 70% y el 76% del grupo, ya que ha sido valorada en 18.100 millones de euros (tres billones de pesetas). El banco incluye en esta estimación los posibles impactos de la liberalización de los servicios postales en la Unión Europea a partir de 2003, así como una reducción de las tarifas en Alemania en los próximos años. UBS Warburg señala que Deutsche Post World Net saldrá a bolsa con el PER –veces que la cotización recoge el beneficio por acción- más bajo del sector, tomando como referencia esta división de mail. El área de express aporta entre 2.300 y 2.900 millones de euros (382.687 482.519 millones de pesetas), mientras que la de logística tendría un valor de entre 2.500 y 2.900 millones de euros (415.965 y 482.519 millones de pesetas). La división financiera, liderada por Postbank, contribuye con el resto. La valoración general realizada por UBS Warburg deja poco margen a la subida del valor en el caso de que el precio final se sitúe en la banda alta. La horquilla oscila entre 18 y 23 euros y supone una valoración de entre 25.594 y 20.030 millones de euros (4,25 y 3,3 billones de pesetas). En el caso contrario, el valor tendría un recorrido próximo al 25%. El banco prevé que Deutsche Post World Net gane 1.554,9 millones de euros (258.713 millones de pesetas) en 2002, lo que supondría un aumento del 45% respecto a 1999.
Urquijo Bolsa ha valorado Deutsche Post Worl Net en 25.572 millones de euros (4,25 billones de pesetas), lo que supone un precio objetivo de 23 euros. La horquilla de precios de la OPV oscila entre 18 y 23 euros por acción. |
UBS Warburg 10/11/00