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PRÓXIMAS OPVs
ENAGAS
25/06/02
Los inversores particulares que suscribieron la Oferta Pública de Venta (OPV) de
Enagás recibirán un mínimo de 158 acciones por petición, lo que eleva la inversión
mínima a 1.027 euros. Los minoristas revocaron un 19,24% de los mandatos de compra
presentados durante el periodo de suscripción preferente.
Según ha informado Gas Natural a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV),
los pequeños ahorradores presentaron un total de 316.641 órdenes de compra, de los que
255.475 recibieron acciones. 60.940 fueron revocados entre los días 19 y 21 de junio,
mientras que 226 fueron rechazados al no cumplir las normas exigidas. Gas Natural también
recibió 8.809 solicitudes de compra, que al no tener preferencia en el prorrateo no han
recibido ninguna acción.
El prorrateo concede 158 acciones a todas las órdenes de compra presentadas entre el
12 y el 18 de junio, ambos inclusive. Tras este reparto líneas, la compañía ha
adjudicado un 6,54% del importe solicitado y no satisfecho inicialmente. Así, las
peticiones por valor de 1.200 euros van a recibir 158 acciones, mientras que los mandatos
de compra por valor de 60.000 euros el máximo permitido- recibirán 669 acciones.
Por tanto, la inversión mínima será de 1.027 euros y la máxima de 4.348,5 euros.
Según el folleto informativo de la OPV, los inversores recibirán hoy en sus cuentas
de valores los títulos asignados, por lo que se les cargará en sus respectivas cuentas
el importe de las acciones. Algunas entidades suelen rechazar las órdenes de compra
cuando los clientes no tienen fondos suficientes para hacer frente al pago de las
acciones.
Enagás tiene previsto debutar en bolsa mañana miércoles a las 12.00 horas. El
presidente de la compañía, Antonio González-Adalid, y el presidente de la Bolsa de
Madrid, Antonio Zoido, harán de anfitriones en el estreno en el parqué.
Lo que la compañía no ha comunicado todavía a la CNMV es el importe por tramos de la
demanda. Según un comunicado remitido anoche, las peticiones globales superaron diez
veces la oferta. No obstante, los inversores tenían interés en conocer cómo había
evolucionado la demanda internacional, la que más influye en el devenir de una
colocación en bolsa.
Gas Natural fijó anoche en 6,5 euros el precio definitivo de los 141,09 millones de
acciones puestos a la venta. Este precio es un 16% inferior al máximo fijado en 7,55
euros para los inversores particulares una semana antes. De esta forma, la filial de La
Caixa cedió a las presiones de los bancos coordinadores que consideran excesivo el precio
máximo.
PRORRATEO DE LA OPV |
Importe
de la petición
(en euros) |
Acciones
Adjudicadas |
1.200 |
158 |
3.005 |
173 |
6.010 |
200 |
18.030 |
305 |
30.050 |
409 |
45.075 |
539 |
60.000 |
669 |
Fuente:
Gas Natural |
25/06/02
Gas Natural ha fijado en 6,5 euros el precio definitivo de la Oferta Pública de Venta
(OPV) de Enagás, que debutará en bolsa mañana miércoles. El precio final dista un 16%
de los 7,55 euros fijados el pasado 18 de junio como precio máximo establecido el pasado
18 de junio para los inversores particulares. Con este precio, Enagás sale valorada en
1.551 millones de euros.
Tras cerca de cuatro horas de conversaciones con los bancos coordinadores de la
colocación BBVA, SCH, Invercaixa y Goldman Sachs-, Gas Natural decidió que el
precio de la salida a bolsa de los 141,09 millones de acciones puestos a la venta fuera de
6,5 euros.
La filial de La Caixa optó así por rebajar el precio final de la OPV ante las
presiones recibidas por los bancos coordinadores. Las entidades directoras de la
operación solicitaron a Gas Natural rebajar el precio de los títulos ya que gran parte
de las órdenes de compra registradas durante el periodo de suscripción en los tramos
institucionales se habían presentado a un precio inferior a siete euros.
Además, la fuerte caída de la bolsa desde que se inició la operación el Ibex
ha perdido un 11,9% desde el pasado 12 de junio- y las valoraciones de algunos bancos de
inversión que consideraban elevada la parte alta de la horquilla de precios (oscilaba
entre 5,85 y 7,55 euros) influyeron en la decisión final.
De hecho, en el mercado gris (mercado no regulado donde los inversores dan indicaciones
de precios), las acciones de Enagás habían bajado con fuerza de la banda entre 6,75 y
7,55 euros a los que cotizaba inicialmente hasta los 6,3 y 6,55 a los que se pagaban el
lunes por la tarde.
Según un comunicado de Gas Natural, la compañía ha dedicado reajustar los tramos de
la colocación para adjudicar más acciones a los inversores institucionales españoles.
Así, este tramo pasa a tener 42,57 millones de acciones, 7,30 millones de títulos más
de los inicialmente previstos y que se han trasvasado del tramo internacional. Con este
reparto, el tramo de los pequeños ahorradores abarca el 35% de la OPV (igual que al
principio, mientras que el institucional español se incrementa del 25% al 30,1% y el
internacional se reduce del 35% al 32,32%.
Fuentes de la compañía han señalado que la demanda global registrada en todos los
tramos supera diez veces la oferta, si bien han matizado que no se disponen de las cifras
de peticiones por cada grupo de inversores.
La compañía no disponía del número de acciones que recibirá cada inversor
particular. En principio, la adjudicación de los títulos está prevista para el martes
25 de junio. Lo que si ha comunicado Gas Natural es que un grupo de inversores, entre los
que se encuentran instituciones financieras españolas y un inversor industrial
internacional, han tomado el 11% del capital de Enagás. Fuentes del mercado aseguran que
entre los inversores se encuentran varias cajas de ahorro y British Petroleum (BP)
21/06/02
Endesa, la principal eléctrica española, no acudirá a la
Oferta Pública de Venta (OPV) de acciones por el 65% del capital de Enagás, según
fuentes de esta eléctrica. Unión Fenosa también ha rechazado suscribir la colocación,
tal y como también anunciaron días atrás Iberdrola y Cantábrico.
La compañía justifica su decisión en la "insuficiente rentabilidad" de
esta inversión, tras el análisis profundo de la oferta que han hecho los técnicos de
Endesa.
Asimismo, las fuentes de Endesa expresan su confianza en que el regulador garantice
"un trato no discriminatorio en cuanto a su función como gestor técnico del sistema
gasista" Con la decisión de Endesa, ninguna de las cuatro grandes compañías
eléctricas españolas ha acudido a la OPV de Enagás, un sector al que se consideraba
interesado en esta operación, dado su interés por la apertura al mercado gasista y la
potenciación de las centrales de ciclo combinado Desde el principio el sector eléctrico
consideró alto el precio que se manejaba para las acciones en esta OPV y que quedó
fijado el pasado martes para el tramo minorista en un máximo de 7,55 euros. Asimismo,
está pendiente la toma de decisión de la petrolera Cepsa, que también mostró su
interés por esta OPV.
Enagás es el gestor técnico del sistema gasista de España y la principal empresa
transportista de gas, para lo cual cuenta con una red de más de 6.000 kilómetros de
gasoductos, con toda su infraestructura asociada.
Posee además las tres plantas de regasificación existentes en nuestro país
(Barcelona, Cartagena y Huelva) y la propiedad o gestión de los almacenamientos de gas
natural que hay en las provincias de Huesca, Vizcaya y Cádiz.
Refinanciación de la deuda
Por otra parte, Enagás cancelará en los próximos días el préstamo otorgado por Gas
Natural y modificará el suscrito con el Banco Europeo de Inversiones (BEI), como
consecuencia de la Oferta Pública de Venta (OPV) sobre el 65% del capital de la empresa,
que finalizará con su salida a Bolsa el 26 de junio
19/06/02
Los bancos colocadores de la Oferta Pública de Venta (OPV)
de Enagás presionarán a Gas Natural para que rebaje el precio definitivo de las
acciones, según fuentes próximas a la operación. La demanda recibida por los gestores
se ha realizado a precios por debajo de los 7,55 euros, el precio máximo establecido para
el tramo minorista, según estas fuentes.
Gas Natural y los bancos coordinadores de la OPV BBVA, SCH, Invercaixa y Goldman
Sachs- fijaron anoche el precio más alto posible, ya que la horquilla no vinculante
oscilaba entre 5,85 y 7,55 euros por acción. Con este precio, la compañía saldría
valorada en 1.800 millones de euros.
Esta valoración es considerada excesiva por algunos gestores. Algunos informes de
entidades que no participan como colocadores, como UBS Warburg y Credit Suisse First
Boston (CSFB), han fijado el precio objetivo de Enagás por debajo del establecido para
los inversores particulares. El primero ha recomendado a sus clientes acudir sólo a la
OPV si el precio final se sitúa en la parte baja de la banda de precios. Por su parte,
CSFB señala en su informe que el precio objetivo de Enagás para finales de año debería
ser de 7,4 euros por acción, según el modelo de valoración de descuentos de flujos de
caja.
Fuentes próximas a la operación aseguran que el objetivo es rebajar el precio de la
OPV para que la cotización tenga más recorrido, ya que de colocarse a 7,55 euros el
potencial alcista sería limitado. Además, añaden que se ha fijado el precio más alto
posible para no dar señales de debilidad al mercado. Las mismas fuentes señalan que los
inversores institucionales tienen mucho interés en suscribir la oferta siempre y cuando
se rebaje el precio. Por el contrario, otras fuentes próximas a la empresa señalan que
si hay demanda a 7,55 euros y que la decisión final se adoptará el próximo lunes una
vez se cierre el libro de órdenes o book building.
Cifras de demanda
Gas Natural informó ayer que la demanda global superaba seis veces la oferta inicial,
pero no concretó la evolución de cada tramo. Los inversores particulares han
sobresuscrito el tramo ocho veces, mientras que los institucionales españoles han pedido
acciones por un importe que rebasa nueve veces la oferta de este tramo. Fuentes próximas
a la operación explican que las eléctricas todavía no han suscrito la oferta, si bien
algunas como Iberdrola y Cantábrico ya han anunciado que no lo harán.
Por último, los extranjeros ya han suscrito los 52,9 millones de títulos reservados
para este colectivo, pero algunas fuentes indican que la demanda de este tramo es
moderada. Otras comentan que al final de semana este tramo podría estar cubierto en más
de cuatro veces.
Según estas cifras de demanda, lo más probable es que Gas Natural tenga que recurrir
al sorteo para asignar las acciones del tramo minorista. Aunque se desconoce el número de
peticiones, ante la fuerte sobredemanda registrada hasta ayer es muy probable que Gas
Natural no pueda asignar un mínimo de 100 acciones por mandato de compra.
18/06/02
Gas Natural ha fijado en 7,55 euros -el más alto posible-
el precio máximo que pagarán los inversores particulares por las acciones de la Oferta
Pública de Venta (OPV) de Enagás. Con esta referencia, la compañía saldrá a bolsa
valorada en un máximo de 1.800 millones de euros. La demanda global supera seis veces la
oferta, pero la empresa no ha indicado la evolución concreta de cada tramo.
Gas Natural, propietario del 65% del capital de Enagás que se pone a la venta, ha
decidido junto a los bancos coordinadores de la oferta BBVA, SCH, Invercaixa y
Goldman Sachs- fijar el precio más alto posible, ya que la horquilla de precios no
vinculante oscilaba entre 5,85 y 7,75 euros por acción.
A partir de ahora, los pequeños ahorradores tendrán hasta el próximo viernes para
decidir si mantienen sus órdenes de compra presentadas hasta hoy martes o si revocan sus
peticiones. Desde el miércoles pueden también presentar solicitudes de compra, pero
están no tendrán derecho a recibir acciones a tenor de la demanda registrada hasta el
momento.
Según ha comunicado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la
demanda global supera seis veces la oferta inicial. Sin embargo, Gas Natural ha señalado
que no dispone de los datos de la evolución de cada tramo. No obstante, teniendo en
cuenta que el presidente de Enagás señaló que las peticiones minoristas superaban el
primer días 2,5 veces el número de acciones reservado a este tramo, se puede deducir que
gran parte de la demanda global procede de los pequeños ahorradores.
Según fuentes próximas a la operación, la demanda de los inversores extranjeros no
pasa de moderada y apenas sirve para cubrir los 52,9 millones de acciones reservadas para
este tramo. No obstante, otras fuentes explican que las órdenes de los grandes inversores
suelen demorarse hasta los últimos días de la colocación, cuyo periodo de suscripción
finaliza el próximo viernes.
18/06/02
Los inversores institucionales extranjeros no se han
decidido todavía por suscribir la Oferta Pública de Venta (OPV) de Enagás. Según
fuentes próximas a la operación, la demanda registrada en este tramo no pasa de moderada
y apenas cubre el número de acciones reservado a este colectivo. La compañía fijará
esta noche el precio máximo de la OPV para los inversores particulares.
Fuentes de la compañía han señalado desconocer las peticiones registradas durante la
primera semana de la colocación en el tramo internacional. Las mismas fuentes añaden que
esta noche no se darán datos de este tramo, sino solamente del importe de los mandatos de
compra de los inversores particulares.
Fuentes próximas a la compañía señalan que la mala situación de la bolsa ha
retraído a los inversores institucionales a comprar acciones de Enagás, pese a que la
mayoría de los gestores señalan que se trata de un valor muy adecuado para invertir con
este entorno bursátil. Las mismas fuentes añaden que el tramo institucional, que
representa el 35% de la OPV, podría llegar a cubrirse gracias en parte a la entrada de
fondos especulativos los conocidos como flipper- que entran para cubrir la
oferta a cambio de comisiones y venden de forma inmediata.
No obstante, otras fuentes recuerdan que todavía quedan tres días para que los
extranjeros puedan suscribir la colocación y que la demanda podría incrementarse de
forma significativa. Fuentes próximas a la colocación se han planteado la posiblidad de
realizar un trasvase de acciones del tramo internacional al minorista si la demanda del
tramo extranjero no fuera finalmente suficiente. Según el folleto de la OPV, la empresa
puede trasvasar 14,09 millones de acciones de un tramo a otro.
Habitualmente, los mandatos de compra de los inversores institucionales, tanto
nacionales como internacionales, suelen demorarse hasta poco antes de acabar el periodo de
suscripción e, incluso pueden confirmar o revocar sus órdenes hasta el mismo día de la
fijación del precio.
En cualquier caso, los gestores explican que si una OPV no registra una
sobresuscripción de al menos tres veces en el tramo internacional puede haber problemas
en los días posteriores a la colocación. Así ha ocurrido en algunas ofertas de acciones
en las que la débil demanda internacional no ha podido contrarrestar la venta de títulos
por parte de los pequeños inversores. A última hora de la tarde está prevista que Gas
Natural haga público el precio máximo de la OPV para inversores particulares.
17/06/02
Enagás reducirá de forma drástica su dividendo a partir
de que esté cotizada en bolsa. La empresa propietaria de la mayor red de gas de España
prevé distribuir un 50% de los beneficios a los futuros accionistas mediante el pago de
dividendos, cantidad muy inferior al 90% pagado en los dos últimos años, según se
refleja en el folleto informativo de la Oferta Pública de Venta (OPV) de la colocación.
Enagás destinó 117,64 millones de euros de los 130,71 obtenidos como beneficio neto
es decir, el 89,99% a retribuir a Gas Natural (su único accionista). El
folleto de la OPV indica que lo mismo hizo un año antes, ejercicio en el que el Gobierno
ya habló de la posible liberalización del sector del gas, cuando la compañía pagó a
su matriz 112,64 millones de euros de los 125,16 ganados.
El porcentaje se reduce sensiblemente si se analiza cuenta de resultados de 1999,
cuando Enagás distribuyó 63,83 millones de euros de los 106,38 registrados como
beneficio en concepto de dividendo. Es decir, el 60% de las ganancias obtenidos ese año.
Ahora, una vez que la compañía ha procedido a iniciar su oferta de acciones, la
compañía presidida por Antonio Fernández-Adalid prevé repartir el 50% de los
beneficios a retribuir a los accionistas. No obstante, en opinión de algunos expertos,
este pay out es uno de los principales atractivos de Enagas, ya que se trata de uno
de los más altos del mercado. De hecho, sólo algunas compañías eléctricas distribuyen
un porcentaje mayor de sus beneficios a sus accionistas.
Fuentes de los bancos colocadores aseguran que se trata de una estrategia habitual por
parte de empresas que salen a bolsa y que anteriormente estaban controladas en su
totalidad por su matriz. En estos casos, la filial suele obtener la financiación de su cash
flow y de los créditos concedidos por el grupo, y a cambio destina gran parte de los
dividendos a la cuenta de resultados de la matriz.
Últimos días para pedir acciones con preferencia
Los inversores particulares que estén interesados en suscribir la OPV de Enagás
deberán darse prisa, ya que sólo podrán hacerlo con preferencia en el prorrateo si
presentan las órdenes de compra hasta mañana. Las solicitudes de compra que se cursen a
partir del miércoles no tendrán derecho a recibir acciones si la demanda registrada
hasta mañana supera la oferta e impide repartir un mínimo de 100 títulos por petición.
El final del periodo preferente de suscripción coincide también con la fijación del
precio máximo de la colocación para el tramo minorista. Gas Natural se reunirá mañana
con los bancos coordinadores BBVA, SCH, Invercaixa y Goldman Sachs- para determinar
el precio máximo, que, según señaló el presidente de la compañía, estará en la
parte alta de la horquilla. La banda oscila entre 5,85 y 7,55 euros.
13/06/02
Antonio González-Adalid, presidente de Enagás, ha
declarado que el precio de colocación de Enagás se situará en la parte alta de la banda
orientativa, es decir, cerca de los 7,55 euros por acción. Esta estimación es
consecuencia de la fuerte demanda que está registrando la OPV de la compañía, que ya ha
superado en 2,5 veces la oferta en su tramo minorista en su segundo día, según ha
señalado González-Adalid.
Ante la fuerte demanda, González-Adalid prevé que el precio de salida a bolsa de
Enagás se sitúe en la parte alta de la horquilla de precios indicativa, que va desde los
5,85 euros a los 7,55 euros. Según esta estimación, la compañía distribuidora de gas
saldrá al parqué con un valor de mercado cercano a los 1.800 millones de euros, el
precio en que González-Adalid estableció el martes los activos de Enagás en la reunión
con analistas que se celebró en la Bolsa de Madrid.
Según había apuntado el máximo responsable de la compañía, el valor de Enagás es
ahora de 1.800 millones de euros, frente a los 1.600 millones de euros de finales de 2001.
Esta valoración resulta de restar los mil millones de deuda de la compañía al valor de
los activos remunerados.
En declaraciones a Bloomberg TV, Antonio González-Adalid ha señalado también
que la demanda de los inversores minoristas, a los que va destinados el 37,5% de la
oferta, casi 53 millones de títulos, ha superado ya en 2,5 veces la oferta. En el mismo
sentido, ha indicado que la oferta destinada a los inversores institucionales españoles,
equivalente a 35 millones de acciones, el 25% del total, ha quedado también cubierta. En
el mercado gris, el precio de compra actual por los títulos de Enagás es de 6,25 euros y
el de venta es de 7,75 euros.
La oferta inicial de Enagás es de 141 millones de acciones, lo que representa un 59,1%
del capital social de la compañía, ampliable en otros 14 millones de títulos, que
representan el 5,9%, en virtud de la opción de compra (green shoe) otorgada a las
entidades coordinadoras globales. El 62,5% de la OPV irá destinado a la oferta española,
un 37,5% para el tramo institucional y un 25% para el minorista. El 37,5% restante, está
destinado a la oferta institucional internacional.
El periodo de formulación de mandatos del tramo minorista con prioridad en el
prorrateo- comenzó el día 12 de junio y se extenderá hasta el 18 de junio, día en el
que se fijará el precio máximo de este tramo. Los mandatos se podrán revocar hasta el
día 21 de junio y posteriormente el día 24 de junio se fijará el precio definitivo. Se
espera que las acciones de Enagás debuten en el parqué el día 26 de junio.
11/06/02
Antonio González-Adalid, presidente de Enagás, ha
afirmado que el valor de los activos de la compañía asciende actualmente a 1.800
millones de euros, ya que han crecido en 200 millones desde principios de año. Esta
valoración coincide con la parte alta del valor de mercado asignado a Enagás para su
salida a bolsa.
Enagás se colocará entre 5,85 euros y 7,55 euros por acción, lo que supone un valor
de mercado de entre 1.400 y 1.800 millones de euros. En opinión de Gonzádez-Adalid, el
valor de la compañía es ahora de 1.800, frente a los 1.600 millones de euros de finales
de 2001. Esta valoración resulta de restar los mil millones de deuda de la compañía al
valor de los activos remunerados. Las empresas eléctricas y petroleras estudian en estos
momentos si el precio fijado en la colocación les resulta o no atractivo.
El presidente de Enagás, que hizo estas declaraciones en la presentación de la Oferta
Pública de Venta (OPV) de la compañía ante analistas en la Bolsa de Madrid, afirmó que
los pilares para crear valor en bolsa son el potencial de crecimiento, la solidez
financiera, la mejora de la estructura financiera y la alta retribución al
accionista.
Gonzádez-Adalid resaltó que, tras el cambio regulatorio del pasado mes de febrero en
el sector del gas, el 85% de los ingresos proceden de la remuneración de las inversiones
en infraestructuras. En este sentido, el presidente de la compañía añadió que prévé
que el gasoducto entre Huelva y Madrid, uno de los principales de la red española, esté
operativo en octubre de 2003.
El primer ejecutivo de la empresa de distribución de gas aseguró que Enagás no tiene
vocación internacional y descartó cualquier movimiento corporativo. González-Adalid
confía en una mejora de la eficiencia de la compañía, por lo que prevé reducir los
costes operativos del 6% actual al 5% en 2006. Además, señaló que la compañía
propondrá al nuevo consejo de administración que se constituya tras la OPV la
formalización de un programa de opciones sobre acciones para el equipo directivo. Según
el folleto informativo de la colocación, el futuro consejo de Enagás tendrá seis
consejeros independientes, mientras que otros tres representarán a Enagás y otros tres
serán dominicales.
José María Abril, responsable de cartera industrial de BBVA, mostró la confianza del
banco en Enagás por ser un valor seguro y con crecimiento. Se trata de un
crecimiento profundo y no temporal.
Por su parte, José Manuel Arrojo, responsable de banca de inversiones de SCH, mostró
su optimismo en la evolución de la compañía y en el resultado de la colocación. Por
último, José Luis López de Silanes, consejero delegado de Gas Natural, señaló que
Enagás es una atractiva oportunidad de inversión.
10/06/02
Enagás saldrá a bolsa a un precio que oscilará entre los
5,85 y los 7,55 euros por acción. Esta es la banda orientativa establecida por Gas
Natural, propietaria del 65% del capital que se coloca, para la Oferta Pública de Venta
de Enagás. Con este horquilla, Enagás sale valorada entre 1.400 y 1.800 millones de
euros.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha dado por fin el visto bueno a la
colocación del 65% de Enagás, que se pondrá en marcha el próximo miércoles. Los
pequeños ahorradores podrán solicitar acciones de la empresa distribuidora de gas desde
el día 12 hasta el 18 dentro del periodo de preferencia. Ese día se establecerá el
precio máximo de las acciones, que previsiblemente estará dentro de la banda
orientativa.
Entre el 19 y el 21 de junio, los minoristas podrán presentar solicitudes de compra,
pero ya no tendrán prioridad en el supuesto prorrateo. El periodo de suscripción para
los inversores institucionales también finalizará el 21. Tres días más tarde se
fijará el precio definitivo para todos los tramos y el 26 se producirá el estreno en
bolsa.
La compañía ha reservado un 35% de los 141,09 millones de acciones a la venta para
los inversores particulares, que recibirán un mínimo de 100 títulos por petición. Las
órdenes de compra se podrán presentar por un mínimo de 1.202 euros y un máximo de
60.101 euros. Otro 35% de la OPV se colocará entre inversores institucionales
estratégicos, mientras que el 25% restante será vendido entre inversores
institucionales. Un 5,9% de las acciones se reservarán como opción de compra o green
shoe para los bancos coordinadores para estabilizar la cotización.
La valoración de Enagás se ha calculado en función de los activos remunerados de la
compañía, que ascienden a 2.578 millones de euros, a los que se les ha restado la deuda,
que rondaba los 1.000 millones de euros a finales de 2001.
10/06/02
Gas Natural se ha visto obligada a modificar el calendario
de la Oferta Pública de Venta (OPV) de Enagás ya que la Comisión Nacional del Mercado
de Valores (CNMV) no aprobó como se esperaba el folleto informativo de la colocación.
Así, los inversores no podrán, como estaba previsto, suscribir este lunes la oferta, que
podría comenzar el martes o el miércoles.
Fuentes próximas a la operación han asegurado que la CNMV podría dar el visto bueno
definitivo al folleto informativo el lunes o el martes, dependiendo de que Enagás
presentara toda la documentación solicita por el organismo regulador.
Algunas fuentes de mercado han afirmado que la CNMV ha pedido a la compañía más
información sobre la solicitud de un préstamo sindicado para refinanciar la deuda que
acumula, que a finales de 2001 ascendía a cerca de 1.000 millones de euros.
Debido al retraso en la verificación del folleto, Enagás se ha visto obligada a
retrasar la ronda de presentaciones ante inversores en las bolsas españoles. En
principio, la compañía distribuidora de gas tenía previsto dar el lunes 10 de junio
(así se lo comunicaron a todas las entidades financieras) el pistoletazo de salida a la
colocación del 65% del capital con la presentación de la operación en la Bolsa de
Madrid. Posteriormente, la compañía acudiría a la Bolsa de Barcelona y el martes a la
de Bilbao y Valencia.
Otras fuentes indican que el retraso en el inicio de la operación podría conllevar
también modificaciones en la fijación del precio de la OPV en principio se iba a
establecer el 24- y en el día elegido para el estreno en bolsa, que iba a ser el 26 de
este mes.
Algunos servicios de atención al cliente de los bancos coordinadores BBVA, SCH,
Invercaixa y Goldman Sachs- desconocían el retraso del calendario y animaban a los
usuarios interesados a realizar reservas de órdenes de compra.
Salvo modificaciones, los particulares, a los que se destina entre el 35 y el 40% de la
oferta, podrán presentar mandatos de compras a partir de 1.202 euros y hasta un máximo
de 60.101. Cada inversor recibirá un mínimo de 100 acciones siempre que la demanda lo
permita. En caso de exceso de peticiones, la empresa hará un sorteo para distribuir los
títulos.
04/06/02
Enagás ha decidido desoír a las compañías eléctricas y
saldrá a bolsa con una valoración aproximada a los 2.600 millones de euros, según
afirman fuentes próximas a la operación. De esta forma, la filial de Gas Natural rechaza
rebajar su precio de colocación como habían exigido algunas compañías interesadas en
suscribir la Oferta Pública de Venta (OPV) siempre que la valoración no superara los
1.700 millones de euros.
Según estas mismas fuentes, la posible renuncia de empresas como Unión Fenosa e
Iberdrola ambas han condicionado su entrada en el capital de Enagás al precio de la
OPV no supondrá problemas a la hora de cubrir el tramo institucional de la oferta,
que abarcará hasta el 65% de las acciones a la venta.
Otras fuentes del mercado aseguran que algunas compañías petroleras y financieras
podrían estar interesadas en tomar una participación en el capital de Enagás, por lo
que el tramo institucional se cubriría con relativa facilidad. Un portavoz de Cepsa ha
señalado que la petrolera estudia la posibilidad de suscribir la colocación, pero que la
decisión final dependerá del precio de las acciones.
De esta forma, la base para conocer el precio al que saldrá a bolsa Enagás será la
valoración realizada por los activos remunerados (lo que le paga el Gobierno por sus
inversiones) de la compañía, que asciende a 2.578 millones de euros. Esta cantidad
deberá ser ajustada en función del método de descuento de flujos de caja en función de
las estimaciones de crecimiento de la compañía. Este fue el caso de Snam Retegas, la
compañía italiana homóloga a Enagás, que salió a bolsa en noviembre de 2001 con una
prima del 7% sobre sus activos remunerados.
Además, sobre este importe, la compañía deberá aplicar un descuento implícito de
entre el 10 y el 20% al tratarse de una salida a bolsa, tal y como se hace habitualmente
en cualquier OPV en los mercados primarios. Por el contrario, Enagás no tiene intención
de dar ningún tipo de incentivo a los inversores particulares para comprar las acciones.
La compañía ha rechazado comentar esta noticia y asegura que la única información
pública es la remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
La colocación arrancará el próximo lunes 10 de junio. Los pequeños ahorradores
podrán suscribir la oferta a partir de ese día y hasta el 21. El precio máximo de las
acciones se fijará el 18 y el definitivo, el 24. Enagás cotizará en bolsa el día 26.
El folleto informativo se registrará en la CNMV este jueves o el viernes. Cada inversor
particular recibirá un mínimo de 100 acciones por cada orden de compra.
Una vez que esté en los mercados, la empresa gasística cambiará su Consejo de
Administración, que estará compuesto por doce miembros. De estos, seis serán
independientes, tres representarán a Gas Natural y otros tres a los socios que entren en
el capital.
24/05/02
Enagás adjudicará un mínimo de 100 acciones a los
inversores particulares que suscriban la próxima Oferta Pública de Venta (OPV), según
han informado fuentes próximas a la operación. La colocación se pondrá en marcha el
próximo 10 de junio con el objetivo de que Enagás cotice en bolsa el 26 del próximo
mes.
Según han comunicado los bancos coordinadores de la OPV BBVA, SCH, Invercaixa y
Goldman Sachs- han comunicado al resto de entidades colocadoras los detalles de la oferta
de acciones.Los inversores particulares podrán presentar sus mandatos de compra por un
importe mínimo de 1.200 euros y un máximo de 60.000. También ese día arrancará el
book building o periodo de suscripción para los inversores institucionales, tanto
nacionales como extranjeros.
El periodo de mandatos de compra finalizará el 18 de junio, día en el que también se
establecerá el precio máximo de las acciones del tramo minorista. El 19 comenzará el
plazo para que los ahorradores que no consideren atractivo el precio máximo puedan
revocar sus mandatos de compra. Para aquellos que no hayan suscrito la oferta con
anterioridad y quieran hacerlo a partir de dicha fecha se abrirá el periodo de
solicitudes de compra. A diferencia de los mandatos, este tipo de solicitudes no tiene
preferencias en el posible prorrateo. Este plazo finalizará el 21 del próximo mes.
Tres días más tarde, la compañía se reunirá con los bancos coordinadores para
establecer el precio definitivo de la oferta en función de la demanda recibida hasta ese
momento. El 25 de junio se realizará la adjudicación de los títulos a los inversores
particulares e institucionales. La empresa pretende asignar un mínimo de 100 acciones a
cada mandato de compra. En el caso de que las peticiones superan la oferta, se procederá
a realizar un sorteo para adjudicar las acciones.
Con el precio fijado, Enagás debutará en bolsa el 26 de junio. Estas fechas son
provisionales y están pendientes de que la Comisión Nacional del Mercado de Valores
(CNMV) verifique el folleto informativo de la OPV. La compañía ha rechazado comentar
estas informaciones y asegura que la única información pública es la que se envió a la
Comisión en la comunicación previa de la colocación.
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CALENDARIO DE LA OPV
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Fecha |
Eventos |
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10 junio |
- Inicio del periodo de suscripción
- Comienza el book building del tramo institucional
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18 junio |
- Finaliza el periodo de mandatos de compra para los particulares
- Se fija el precio máximo del tramo minorista
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19 junio |
- Inicio del periodo de solicitudes de compra (sin preferencia en el prorrateo)
- Comienzo el periodo de revocaciones
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21 junio |
- Fin del plazo de revocaciones
- Acaba el book building
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24 junio |
- Se fija el precio final de la colocación
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26 junio |
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09/05/02
La Oferta Pública de Venta (OPV) de Enagás arrancará el
próximo 10 de junio, según el calendario provisional que maneja la compañía. Los
inversores particulares tendrán dos semanas para solicitar acciones de la filial de Gas
Natural, que prevé debutar en el mercado continuo el próximo 26 de junio.
Los prolegómenos de la colocación de Enagás comenzaron el
pasado martes cuando la compañía y los bancos coordinadores BBVA, SCH, Invercaixa
y Goldman Sachs se reunieron con los analistas de las entidades colocadoras de la
oferta. Enagás expuso a los analistas los datos de la compañía hasta 2001 y las
proyecciones de inversión hasta 2005.
A partir de aquí, las entidades colocadoras disponen de dos
semanas para elaborar los informes que distribuirán a sus clientes y que previamente
deben ser revisados por los bancos coordinadores antes del 26 de mayo. Tras la
verificación de los informes, la compañía reunirá a los bancos para concretar los
datos de la colocación, como los tramos definitivos de la OPV, así como las
características de las peticiones tanto de los inversores particulares como de los
institucionales.
A partir del 27 de mayo y durante las dos semanas
posteriores, Enagás, aconsejada por los bancos coordinadores, realizará los primeros
contactos con los inversores institucionales periodo conocido como premarketing-
para sondear la demanda potencial de la oferta. Tras este periodo, la empresa espera que
la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) verifique el folleto informativo de la
OPV en la semana del 3 al 7 de junio.
Si la CNMV autoriza la operación, la colocación arrancará
el 10 de junio con la apertura de la ronda de presentaciones a inversores (road show) y el
inicio del periodo de suscripción por parte de los ahorradores minoristas e
institucionales. La compañía fijará el 17 ó el 18 de junio el precio máximo de las
acciones, con el objetivo de que los pequeños inversores que consideren poco atractivo el
valor de los títulos puedan revocar sus mandatos de compra hasta el día 20 o 21 de
junio.
Según este calendario provisional, la compañía fijará el
precio definitivo de las acciones el día 24. La adjudicación de los títulos se
realizará el 25 y el estreno en bolsa se producirá un día más tarde.
Inicialmente, la compañía destinará en torno al 60% de la
OPV a los inversores insitucionales y colocará el restante 40% entre minoristas. En la
reunión a analistas del pasado martes, Enagás confirmó que destinará entre el 50% y el
60% de los beneficios a retribuir a los acionistas.
30/04/02
Enagás destinará al menos el 53% de las acciones de la
próxima Oferta Pública de Venta (OPV) al tramo institucional, con lo que cumplirá con
el compromiso adquirido con el Gobierno de vender entre inversores institucionales el 35%
de la compañía, según han confirmado fuentes próximas a la colocación. La compañía
prevé estar en bolsa antes del próximo 30 de junio.
La filial de Gas Natural acelera los trámites para cotizar
en el mercado continuo el próximo mes. Así, Enagás, junto con los bancos coordnadores
de la OPV BBVA, SCH, Invercaixa y Goldman Sachs- ultiman el diseño de los tramos de
la colocación del 65% del capital. Según fuentes próximas a la compañía, al menos el
53% de la OPV se reservará a los inversores institucionales.
De esta forma, Gas Natural pretende cumplir con el compromiso
adquirido con el Gobierno de vender al menos el 35% del capital de Enagás a inversores
institucionales, colectivo entre los que se encuentran posibles suministradores de gas y
compañías eléctricas. Así lo ha confirmado esta mañana Antonio Brufau, presidente de
Gas Natural, en la rueda de presna previa a la junta genera lde accionistas de la empresa
catalana.
Inicialmente, la venta de esta parte del capital se iba a
hacer al margen de la OPV, con el fin de facilitar la entrada de empresas que ya habían
mostrado su interés por tomar una participación en Enagás. Sin embargo, las diferencias
entre el precio exigido por las compañías interesadas y el precio en el que Gas Natural
ha valorado Enagás ha llevado a la empresa participada por La Caixa a vender el 65% del
capital en la OPV.
No obstante, el porcentaje exacto de los tramos de la
colocación todavía no está definido. Fuentes próximas a la operación aseguran que
será un diseño habitual, por lo que se destinará cerca de un 60% de las acciones a los
inversores institucionales y el restante 40% a los particulares. En cualquier caso, los
bancos coordinadores pretenden que los tramos sean flexibles para adaptar la OPV a la
demanda obtenida, tal y como suele hacerse en la mayoría de las ofertas de acciones.
La empresa registrará en las próximas semanas la
comunicación previa de la colocación en la Comisión Nacional del Mercado de Valores
(CNMV). Paralelamente, la empresa realizará la presentación ante los analistas de las
entidades financieras que coloquen las acciones, a la vez que comenzará los contactos con
los inversores institucionales (conocido como premarketing) para sondear la posible
demanda.
Gas Natural ha rechazado comentar esta información, ya que
asegura que no hay datos oficiales hasta que la operación esté verificada por el
organismo regulador.
24/04/02
Enagás tiene previsto repartir al menos el 60% de los
beneficios entre los futuros accionistas de la compañía que compren acciones en la
próxima Oferta Pública de Venta (OPV), según han confirmado fuentes próximas a la
operación. La filial de Gas Natural invertirá más de 1.500 millones de euros en su
expansión en los próximos cinco años.
Enagás es como Red Eléctrica, pero con mayor
potencial de crecimiento. Así define a la empresa participada por Gas Natural una
de las entidades que participará como colocadora de acciones en la próxima OPV. Otra
fuente señala que el potencial de expansión del gas en España es mucho mayor que el de
la electricidad, ya que las infraestructuras básicas (las llamadas redes troncales) sólo
están desarrolladas al 80%, mientras que las secundarias (las que dan acceso a las
grandes ciudades) sólo lo están al 50%. La expansión de la red eléctrica está
prácticamente agotada, sostienen.
En otro de los aspectos en los que Enagás se parecerá a Red
Eléctrica es el elevado porcentaje de los beneficios (pay out) que destinará a retribuir
al accionista. Según fuentes próximas a la operación, este ratio rondará entre el 60%
y el 70%, un porcentaje similar al que abona Red Eléctrica (para este año está previsto
un pay out del 65%). No obstante, la compañía todavía no ha fijado exactamente el
porcentaje de los beneficios que repartirá entre los accionistas.
Algunos expertos justifican este elevado ratio porque Enagás
tiene garantizado el retorno de todas sus inversiones por el actual marco regulatorio, con
una rentabilidad que será la de los bonos del Tesoro a diez años, más 150 puntos
básicos. Por ello, los analistas sostienen que la empresa tiene una alta capacidad de
endeudamiento, ya que cualquier banco estará dispuesto a prestar dinero a una empresa que
tiene garantizada su rentabilidad.
Según fuentes próximas a la operación, Enagás invertirá
al menos más de 300 millones de euros anuales en los próximos cinco años, lo que eleva
el plan de inversiones a más de 1.500 millones de euros hasta 2006. Este plan inversor
tampoco está cerrado definitivamente y podría incrementarse en función de las
operaciones en el exterior que lleve a cabo Enagás. El cash flow de la empresa asciende a
unos 270 millones de euros. Gas Natural ha rechazado comentar ninguno de estos datos al
señalar que no los puede hacer públicos hasta que estén verificados por la Comisión
Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Según la presentación a analistas de Gas Natural remitida
ayer al organismo regulador, el valor de los activos de Enagás asciende a 2.578 millones
de euros, de los que el 42% corresponden a los fondos propios de la compañía y el
restante 58% a la deuda. Esta valoración está realizada según los datos contables a 31
de diciembre de 2001.
En esta misma presentación, Gas Natural reitera que Enagás
cotizará en bolsa antes del 30 de junio de este año. Según fuentes próximas a la
operación, el 65% que se pone a la venta se colocará totalmente a través de una OPV. De
esta forma, se descarta la venta previa de un 35% a compañías eléctricas o gasísticas
interesadas en tomar una participación en Enagás, tal y como estaba previsto
inicialmente.
20/03/02
BBVA, Goldman Sachs y Schroder Salomon Smith Barney (SSSB) se
perfilan como candidatos a dirigir la salida a bolsa de Enagás. Gas Natural (GAS), que
prevé vender antes del verano el 65% del capital de su filial, ha abierto el concurso
para elegir a los bancos coordinadores de la operación.
Fuentes oficiales de la compañía aseguran que en los
próximos días se tomará la decisión de qué bancos dirigirán la salida a bolsa de
Enagás, pero aseveran que todavía no se ha nombrado a ninguna de las entidades. En
la elección, la compañía, participada por La Caixa y Repsol, tomará en cuenta el
modelo propuesto para la operación, la solvencia de los bancos y las comisiones, entre
otros aspectos, según las mismas fuentes.
Fuentes del mercado aseguran que BBVA, segundo accionista de
Repsol, y Goldman Sachs, el banco que habitualmente dirige las emisiones de la petrolera,
serán los elegidos para coordinar la venta de Enagás. A estos dos bancos se les unirá
probablemente SSSB, que actualmente asesora a Gas Natural en el proceso de venta de
Enagás.
De hecho, en las tres últimas veces que Repsol-YPF ha
acudido al mercado a pedir financiación mediante una oferta de acciones o se ha
privatizado algún tramo de su capital, tanto BBVA como Goldman Sachs han coordinado las
operaciones. En algunos de estos casos, como en las privatizaciones de 1996 y 1997, SCH
acompañó a la entidad vasca en la coordinación, mientras que en la ampliación de
capital de 1999 la realizada para comprar YPF- se unió Merrill Lynch.
Fuentes próximas a la operación apuntan también que
Invercaixa, la sociedad de valores de la caja catalana, también podría formar parte de
los bancos coordinadores, si bien la experiencia de esta firma de bolsa es menor, ya que
sólo ha coordinado algunas operaciones relacionadas con el grupo Telefónica (como la de
Terra Lycos y TPI) y la de Inmobiliaria Colonial (propiedad de la caja). Lo que sí dan
por seguro es que Invercaixa estará en la parte alta del sindicato de bancos, tanto del
tramo minorista como del institucional nacional.
Fuentes próximas a la operación aseguran que lo más
probable es que la venta del 65% se realice directamente a través de una OPV, con lo que
se descartaría el proyecto inicial de colocar un 35% del capital a empresas del sector y
un 30% restante a través de una colocación. Con el sistema de OPV, la empresa
conseguirá mayores ingresos, ya que las compañías que hasta ahora se han interesado por
Enagás valoran la empresa en unos 1.800 millones de euros, frente a los 2.700 calculados
por los analistas en función de las inversiones realizadas ya por Gas Natural en la red
de gaseoductos.
11/01/02
Schroder Salomon Smith Barney (SSSB) será la entidad
encargada de dirigir la venta institucional y posterior salida a bolsa de Enagás, según
han confirmado fuentes del banco de negocios. La operación de la filial de Gas Natural
(GAS) no se realizará al menos hasta el segundo trimestre del año, una vez que el
Gobierno haya aprobado el nuevo marco de tarifas para el gas.
Gas Natural seleccionó a SSSB para dirigir la venta del 65%
de Enagás, operación que aprobó el Gobierno en junio de 2000 dentro de las medidas
liberalizadoras del sector energético. Año y medio después de la aprobación, la venta
está prevista que se haga en dos fases: la colocación de un paquete de las acciones a
inversores institucionales (principalmente compañías eléctricas) y una posterior Oferta
Pública de Venta (OPV) y salida a bolsa.
SSSB está a la espera de que el Gobierno apruebe las nuevas
tarifas para poder realizar la valoración de la compañía. La intención del Ministerio
de Economía es acabarlo antes de acabar este nuevo marco tarifario este mes. Una vez que
se realice esta estimación, el banco de inversión seleccionará a las compañías que se
hayan interesado por hacerse con una parte de Enagás. Algunas compañías eléctricas ya
han mostrado interés por tomar parte del capital, como Unión Fenosa (UNF), y otras se
han puesto en manos de entidades financieras para que le asesoren en la posible puja.
Tras esta venta inicial, se llevará a cabo la colocación de
acciones en bolsa, prevista para el segundo trimestre del año. Para ello, Gas Natural
podría contratar a varias entidades financieras para vender los títulos entre inversores
particulares. BBVA y La Caixa, accionistas de referencia de Gas Natural, se perfilan como
principales candidatos a coordinar la OPV, junto a SSSB.
El banco estadounidense tiene experiencia en el sector. El
pasado mes de diciembre terminó la venta de Snam Rete Gas, una compañía italiana
similar a Enagás, que fue colocada en bolsa al precio de 2,80 euros. El valor, que tiene
una capitalización de 5.728 millones de euros, cotiza a 2,93 euros, un 4,64% por encima
del precio de la OPV.
Fuentes del mercado aseguran que Enagás será una compañía
similar a Red Eléctrica, empresas que por la estabilidad de sus ingresos -dependen de
unas tarifas- son consideradas como bonos de renta variable. La diferencia, según las
mismas fuentes, es el potencial de crecimiento del gas en España, muy superior al del
negocio eléctrico.
31/10/00
Gas Natural sacará a bolsa en el primer semestre del año
2001 el 65 pct de su filial Enagás, según el presidente de la empresa,
cumpliendo as" con las imposiciones del Gobierno aprobadas en el mes de
junio.
28/08/00
Repsol asegura que la venta de un
65% de enagas, se realizara
mediante una colocacion en bolsa. Advierte que el valor de enagas dependera
de las tarifas por uso de la red de gaseoductos establezca el gobierno antes
del 25 de diciembre, la salida a bolsa de enagas por este motivo será en el
2001. Valor estimado es de 3000 mill e. Enagas es filial al 100% de gas
natural (gas natural esta participada en un 45% por repsol y un 25% por la
caixa).
13/05/00
Las compañías eléctricas advierten que no están dispuestas a aceptar una
valoración de Enagas superior a los 1.800 millones de euros (300.000 millones de pesetas)
para entrar en la compañía, un 60 por ciento inferior a la valoración de 3.000 millones
de euros (500.000 millones de pesetas) fijada por la firma de inversión Schroeder, y
reclaman también participación en los contratos de suministro a largo plazo con aval del
Estado
09/05/00
El presidente de Gas Natural,
Antoni Brufau, anunció hoy la salida bolsa en un plazo de ocho a doce meses de una parte
de Enagás, la filial que gestiona la red de transporte, con el objetivo de hacer frente a
las exigencias de liberalización del sector y de abrir el mercado gasista a las
compañías eléctricas, consideradas inversores potenciales de la nueva sociedad de
infraestructuras gasistas.
02/05/00
Gas Natural sacará Enagas a Bolsa y reducirá su participación con una OPV
La operación permitirá desbloquear alianzas en el sector de la energía Gas Natural
sacará Enagas a cotizar en Bolsa dentro del proceso de segregación que tiene como
objetivo la entrada en su capital de otras empresas energéticas. La operación permitirá
la participación de minoritarios.
La entrada de nuevos socios en el capital de Enagas, que reducirá la participación de
Gas Natural en la citada empresa previsiblemente en torno al 50%, se realizará a través
de una OPV, según el actual proyecto de los accionistas del grupo gasista. No obstante,
la operación, además de Gas Natural y de sus socios (Repsol, el 45% y La Caixa, 25%),
pasa a depender de los nuevos responsables de la política energética que ha quedado en
la órbita del ministro de Economía, Rodrigo Rato. |