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PRÓXIMAS OPVs
ITINERE
29/04/08
Itínere Infraestructuras
ha decidido aplazar la oferta pública de venta y suscripción de
acciones debido a que las condiciones actuales del mercado no
aconsejan llevar a término esta operación, informó hoy la filial
de Sacyr Vallehermoso.
La compañía indicó que la
decisión de aplazar la oferta responde "a las actuales condiciones del
mercado de capitales y, dado, que sus objetivos se pueden alcanzar por
otras vías, analizará en el momento oportuno la posibilidad de ésta u
otras alternativas".
Con la operación, Itínere
pretendía proporcionar mayor liquidez al valor y acudir al mercado
para obtener nuevos fondos con los que acometer sus proyectos,
ofreciendo a los inversores la oportunidad de participar en la tercera
compañía del mundo por número de kilómetros gestionados y en la
concesionaria más rentable de Europa.
Como consecuencia de esta
decisión, quedan anulados todos los mandatos y solicitudes de
suscripción formulados, no existiendo obligación de entrega de las
acciones por parte de los oferentes, ni obligación de pago alguna por
parte de los peticionarios.
En un comunicado, la compañía
agradeció a todos los inversores, tanto minoristas como
institucionales -españoles y extranjeros- "el interés y la confianza
que han depositado en la compañía y en su proyecto".
Además, Itínere mantiene sus
planes de expansión, tanto en los mercados exteriores (México, Canadá,
Estados Unidos e Italia), como en otros segmentos del negocio.
OFERTA.
Itínere, que debía anunciar hoy
el precio definitivo al que el próximo miércoles colocaría en bolsa de
los títulos de su oferta, fijó la pasada semana en 4,30 euros por
acción el precio máximo minorista de la colocación de acciones.
El precio se situó en la parte
media-baja de la banda indicativa y no vinculante de precios de entre
4,14 y 5,10 euros por acción que estableció para la colocación, que
iba a ser la primera del año en bolsa, y suponía valorar la compañía
en 3.120 millones de euros, en 3.500 en caso de contar los títulos que
se emitirán en virtud de la OPS.
En virtud de su OPV y su OPS
Itínere perseguía colocar en el mercado 238,20 millones de títulos,
representativos del 29,27% de su capital social, en caso de que se
suscribiera totalmente la OPS (el 32,20% teniendo en cuenta el green
shoe, los títulos que se reservan para los bancos colocadores).
La operación reservaba el 35%
de las acciones que se ofertan, esto es, 83,4 millones de títulos,
para los inversores particulares, que pudieran comprar títulos a
partir de un mínimo de 1.500 euros. El resto de las acciones serían
para inversores cualificados, un 50% para internacionales y el 15%
para nacionales.
Actualmente, la compañía
participa en 43 concesiones de infraestructuras en siete países: 35
concesiones de autopistas (3.786 kilómetros), una línea de metro, un
aeropuerto (2), tres hospitales, una concesionaria de áreas de
servicio y dos intercambiadores de transporte.
La filial concesional de Sacyr
Vallehermoso obtuvo en 2007 una cifra de negocio de 558,1 millones de
euros y un Ebitda de 425,7 millones de euros.
Un total de once compañías
salieron a Bolsa el pasado año: Clínica Baviera, Realia, Solaria,
Almirall, Criteria, Codere, Fluidra, Renta 4, Rovi, Iberdrola
Renovables y Vértice 360.
PRECEDENTES
Este no es el primer caso de
una compañía que una vez presentado su folleto y fijada su horquilla
de precios da marcha atrás en su decisión de salir a Bolsa.
Así, en el año 2004 Probitas
Pharma, la actual Grifols, desistía por las adversas condiciones del
mercado tras haber fijado un precio máximo del tramo minorista de 3,3
euros.
En 2006, la compañía de
información de ocio y contenidos para móviles Lanetro Zed decidió
suspender su salida a bolsa para analizar las ofertas de compra de
otros grupos que había recibido.
Lanetro Zed tenía previsto
colocar un total de 30 millones de títulos, de los que 20 millones
serían acciones nuevas emitidas en ampliación de capital y 10 millones
serán títulos ya existentes. En conjunto, la compañía preveía colocar
un 23,28% de su capital.
Ya en octubre de 2000 Ono
canceló su salida a bolsa tras haber fijado un precio máximo por la
desfavorables condiciones del mercado, afectado por la crisis de las
puntocom.
Aunque no habían presentado el
folleto de su oferta, el pasado año ya Reyal Urbis suspendió sus
planes de colocar títulos en bolsa a través de una OPS, mientras que
la inmobiliaria Grupo Tremón aplazó su salida al parque ante la crisis
financiera.
23/04/08
Itínere fijó hoy en 4,30 euros por
acción el precio máximo minorista de la colocación de acciones en
bolsa que ultima a través de una oferta pública de venta (OPV)
y una oferta pública de suscripción (OPS), informó la filial de
concesiones de Sacyr Vallehermoso.
El precio se sitúa en la parte
media-baja de la banda indicativa y no vinculante de precios
de entre 4,14 y 5,10 euros por acción que estableció para la
colocación, la primera del año en bolsa. Supone valorar la
compañía en 3.120 millones de euros, en 3.500 en caso de contar
los títulos que se emitirán en virtud de la OPS.
Además, el precio está por debajo
del de 5,03 euros por acción al que Itínere cerró ayer martes en
bolsa, tras bajar un 1,37% durante la sesión.
Itínere ha recibido ya peticiones de
acciones por parte de los inversores particulares por un importe
total de 400 millones de euros, con lo que la demanda de títulos
de este tramo de su colocación supera ligeramente la oferta (está
sobresuscrita en 1,11 veces), según detalló la empresa a partir de
los datos provisionales a cierre de ayer facilitados por los
bancos colocadores.
En virtud de su OPV y su OPS Itínere
persigue colocar en el mercado 238,20 millones de títulos,
representativos del 29,27% de su capital social, en caso de que se
suscriba totalmente la OPS (el 32,20% teniendo en cuenta el "green
shoe", los títulos que se reservan para los bancos colocadores).
El 35% de las acciones, para
minoristas
La operación reserva el 35% de las
acciones que se ofertan, esto es, 83,4 millones de títulos, para
los inversores particulares, que pueden comprar títulos a partir
de un mínimo de 1.500 euros.
El resto de las acciones serán para
inversores cualificados, un 50% para internacionales y el 15% para
nacionales.
En cuanto a estos tramos, Itínere
indicó que se encuentran "en pleno periodo de prospección de la
demanda", por lo que "resulta prematuro ofrecer datos fiables
sobre su demanda".
Calendario
Una vez fijado el precio máximo
minorista, hoy miércoles, día 23, arrancará el periodo de
formulación de solicitudes de compra de este tramo, que se
extenderá hasta las 14.00 horas del viernes 25, según el
calendario de la operación.
Posteriormente, el próximo lunes,
día 28, concluirá el periodo de prospección de la demanda de
inversores cualificados, se seleccionarán las propuestas de compra
y se fijará el precio definitivo, con el fin de que los títulos
comiencen a cotizar el día 30.
Con la colocación en bolsa, la
filial de Sacyr persigue obtener recursos para futuras inversiones
y aumentar su liquidez. Tras su fusión con Europistas se convirtió
en cotizada, pero de forma casi testimonial, dado que cuenta con
un "free float" de sólo el 1,7%.
Itínere cuenta con una cartera de 43
concesiones. Se trata principalmente de autopistas (35 vías), pero
cuenta con hospitales, intercambiadores de transporte, líneas de
metro, áreas de servicio y un aeropuerto. Está presente en siete
países (Chile, Brasil, Costa Rica, portugal, irlanda y Bulgaria,
además de España).
21/04/08
Itínere fijará el precio
de colocación en bolsa de los títulos de su oferta pública de venta
(OPV) y su oferta pública de suscripción (OPS) en la parte
media-baja de la banda indicativa de precios de entre 4,14 y
5,10 euros por acción establecida para la operación, según analistas
consultados por Europa Press.
Los expertos coinciden en
apuntar a los precios más bajos para la colocación de la filial de
concesiones de Sacyr Vallehermoso por la actual situación de los
mercados y por los descuentos con los que actualmente también cotizan
Abertis y Cintra, los "competidores" de Itínere ante los inversores en
bolsa.
Los analistas admiten que los
títulos de Itínere pueden constituir un "valor refugio", ante las
actuales circunstancias del mercado, tal como defiende la compañía.
"Es un valor interesante y
defensivo, dado que se trata de una compañía con resultados
previsibles, márgenes elevados, una cartera de autopistas jóvenes y de
calidad y sin riesgos por exposición en determinados países", indicó
uno de los analistas consultados.
"Constituye un valor refugio,
pero hay títulos de valores similares también baratos en el mercado,
con lo que tendrá que salir barato", apuntó otro experto.
Los inversores cuentan aún con
plazo hasta el próximo viernes, día 25, para formular mandatos de
compra de títulos de Itínere, que tiene prevista la colocación para el
día 30.
El martes se fija precio
máximo minorista
Mañana día 22 está prevista la
fijación del precio máximo para el tramo minorista. El periodo de
formulación de solicitudes de compra de este tramo se ha fijado entre
los días 23 y 25.
En virtud de su OPV y OPS, las
primeras del año, Itínere persigue colocar 238,20 millones de títulos,
representativos del 29,27% de su capital social, en caso de que se
suscriba totalmente la OPS (el 32,20% teniendo en cuenta el "green
shoe", esto es, los títulos que se reservan para los bancos
colocadores).
La colocación reserva el 35% de
las acciones (83,37 millones) para los inversores particulares, que
podrán comprar títulos a partir de un mínimo de 1.500 euros. El resto
de las acciones serán para inversores cualificados, un 50% para
internacionales y el 15% para nacionales.
Itínere cuenta con una cartera
de 43 concesiones. Se trata principalmente de autopistas (35 vías),
pero también hospitales, intercambiadores de transporte, líneas de
metro, áreas de servicio y un aeropuerto. Está presente en siete
países (Chile, Brasil, Costa Rica, portugal, irlanda y Bulgaria,
además de España).
Con la colocación en bolsa, la
filial de Sacyr persigue obtener recursos para futuras inversiones y
aumentar su liquidez. Tras su fusión con Europistas se convirtió en
cotizada, pero de forma casi testimonial, dado que cuenta con un "free
float" del 1,7%.
14/04/08
Analisis de la OPV de Itinere
por Ramon Ceresuela
OPV de
Itinere, de momento acudire. Valoracion y otras opciones para
comprar ademas de la OPV. Rentabilidad anual esperada.
Tras nuestro primer articulo
sobre la
OPV
de
Itinere ha
llegado la hora de empezar a dar una
opinion
sobre la
compañia, eso si vaya por delante que el hecho de que sea
una filial en mi
opinion
le resta atractivo a la empresa, ya que al conservar la
mayoria
de las acciones
Sacyr,
Itinere
siempre
estara sujeta a las necesidades de la matriz.
Como esto de
Itinere
es algo nuevo que
quiza
a algunos les suene "a chino", empezaremos explicando en
que consiste la empresa y cual es su negocio principal,
...leer el analisis completo..
10/04/08
Itínere, filial de
concesiones del grupo Sacyr Vallehermoso, saldrá a bolsa el
próximo día 30 a un precio de entre 4,14 y 5,10 euros por acción,
lo que supone valorar la compañía en un importe de entre 3.369 y
4.150 millones de euros, teniendo en cuenta la ampliación de capital
que conlleva la operación.
Se trata de la primera
colocación del año en el mercado y se realizará a través de un doble
proceso de oferta pública de venta (OPV) y una oferta pública de
suscripción (OPS).
La oferta supondrá la
colocación de un total de 238,20 millones de títulos de Itínere,
representativos del 29,27% de su capital social (el 32,20% teniendo en
cuenta el green shoe, esto es, los títulos que se reservan para los
bancos colocadores).
La mitad de las acciones de la
operación (119,10 millones) se destinarán al tramo institucional
internacional, otro 15% al tramo cualificado nacional y un 35% (83,37
millones de acciones) a inversores particulares, según consta en el
folleto de la operación aprobado hoy por la Comisión Nacional del
Mercado de Valores (CNMV).
07/04/08
El presidente de Itínere,
Pedro Pérez, cree que la situación actual de recesión económica
se traducirá en nuevas concesiones para la compañía. "En
momentos de crisis los gobiernos se ven obligados a realizar obra
pública y desarrollar infraestructuras para reanimar la economía",
según declaró en la Junta General de Accionistas que tuvo lugar hoy
en Bilbao. El directivo aclaró que el dividendo no se repartirá
hasta que finalice el proceso de OPV y OPS de la compañía, después
de autorizarlas el consejo de administración.
"El superávit español de los
últimos cuatro años ha hecho que no haga falta la concesión, pero el
cambio coyuntural que se desarrolla desde este verano pone
sobre la mesa la urgencia de frenar ese proceso acudiendo a la
puesta en marcha de un programa extraordinario de infraestructuras,
como así determinan expertos y analistas", señaló el directivo ante
las expectativas de un enfriamiento de la actividad económica mundial.
El consejero delegado de
Itínere, Francisco Javier Pérez Gracia, aclaró que "el dividendo se va
a llevar a reservas ya que estamos en un proceso de OPV y OPS, el
reparto del dividendo se hará con posterioridad a que termine este
proceso". Asimismo, aclaró que el grupo va a desarrollar
ampliaciones de capital liberadas para retribuir al accionista, como
ha venido haciendo hasta el momento Europistas. El consejo de
administración autorizó hoy la Oferta Pública de Subscripción de
Acciones (OPS).
"El sector concesional tiene
ante sí un brillante futuro, la creciente demanda de más
infraestructuras y las restricciones de financiación hace que los
gobiernos tengan que recurrir a la política concesional como forma
de desarrollo de las demandas de la sociedad", apostilló Pedro Pérez.
En 2007, Itínere, sumando el negocio de Europistas, obtuvo un
beneficio de 41,2 millones de euros, un 165% más. La cifra de negocio
del grupo ascendió a los 558 millones de euros, un 33,8% más; en tanto
que el EBITDA consiguió los 425,7 millones de euros, un 32,9% más.
El presidente de Itínere
reconoció que "es precisamente en estos momentos de incertidumbre
cuando más se aprecia el carácter creciente de nuestros ingresos,
gracias a la política de la compañía de firmar contratos en los que la
revisión de las tarifas está vinculada a la evolución del IPC". Todos
los contratos firmados por Itínere se desarrollan en mercados
regulados, en los que las tarifas están indexadas a la evolución de la
inflación, por lo que el aumento del IPC tiene un impacto positivo en
la revisión de las tarifas de la compañía.
El directivo reconoció que
desde el grupo están estudiando nuevos países dónde invertir, pero
que en ningún momento se aventurarán en una operación que pueda
comportar riesgo para la compañía. Actualmente la política de Itínere
es desarrollar proyectos que ya han probado en España en otros países
en los que ya tiene presencia, como Italia, Chile o Brasil, que van
más allá de las autopistas, principalmente concesiones de estaciones
de tren y centros médicos, reconoció Pérez.
El consejero delegado de
Itínere, Pérez Gracia, reconoció que todos los países de la UE son
destinos potenciales de la empresa e incluyó Francia. El miembro
del consejo aclaró que hasta el momento no habían tomado parte en el
país galo debido a que al tener Sacyr-Vallehermoso una participación
significativa en Eiffage el gobierno francés les abría descalificado a
ambas concesionarias.
El futuro de Itínere: OPV y
OPS
Itínere se encuentra inmersa en
estos momentos en un proceso de Oferta Pública de Venta de acciones
(OPV) y en una Oferta Pública de Suscripción de acciones (OPS) con
las que pretende alcanzar un free-float de 1.000 millones de
euros para financiar su crecimiento, después de que hoy el consejo de
administración haya autorizado el proceso. El consejero delegado de
Itínere, Francisco Javier Pérez Gracia, aclaró que con esta ampliación
de capital pretenden "dotar a la compañía de fondos suficientes para
seguir desarrollando la política desarrollada hasta el momento y poder
seguir compitiendo en los mercados internacionales cada vez más
sofisticados y con volúmenes de inversión más elevados".
Los analistas sitúan el
precio de la compañía en torno a los 4.300 – 4.500 millones de euros
según la horquilla baja. Desde Itínere todavía no han fijado fechas de
calendario pero sí que quieren salir cuanto antes, debido a la
necesidad de nutrir al mercado de liquidez como así obliga la CNMV a
Itínere. Si bien no descartan que debido a problemas para colocar la
ampliación en el mercado tengan que recurrir a una OPA de exclusión
para cumplir con lor requisitos de la CNMV. "Lo que se consiga con la
OPV, decidirá Sacyr-Vallehermoso qué se hace con ese dinero", como
afirmó el consejero delegado; si bien aclaró que parte de esa OPV irá
a cancelar la deuda que asumió el grupo constructor para su filial, en
torno a los 200 millones de euros.
El presidente de la compañía,
Pedro Pérez, ha aclarado que dada la vida media de 26 años de las
concesiones del grupo y el nivel de apalancamiento que permite el
sector estos 1.000 millones de free float podrían
convertirse en unos 3.000 millones de euros. El grupo Sacyr-Vallehermoso
pretende mantener el 51% del capital de la sociedad resultante tras la
ampliación.
Itínere Infraestructuras,
filial del grupo Sacyr Vallehermoso, se convirtió recientemente
tras su fusión con Europistas en la tercera compañía del mundo por
número de kilómetros de autopistas y en el segundo grupo español en
concesiones de autopistas tanto por ingresos como por número de
kilómetros. La vida media de las concesiones del grupo es superior a
los 26 años. En 10 años, Itínere ha pasado de tener una única
concesión en Chile a ser la cuarta del mundo con 43 concesiones en el
mundo. Itínere aspira a figurar a medio plazo en el índice Ibex 35.
En noviembre de 2006, Sacyr
Vallehermos presentó junto a las cajas vascas (BBK, Kutxa y Caja
Vital) una OPA sobre el 100% de las acciones de la concesionaria
cotizada Europistas. En junio de 2007 se aprobó el proyecto de fusión
que culminó el pasado 31 de diciembre, tras una ampliación de capital
por un importe de 267,3 millones de euros para atender el canje
establecido en la fusión (16 acciones de Europistas por cada 5 de
Itínere). En la actualidad, el capital de la compañía pertenece en un
90,1% a Sacyr Vallehermoso, un 5,3% a BBK, un 2,2% a Kutxa y un 0,6% a
Caja Vital), mientras que el 1,7% restante cotiza en Bolsa.
25/02/08
La filial de autopistas controlada
por Sacyr, que sigue adelante con sus planes de pisar el parqué para
finales del mes de abril.
Esta misma semana los
gestores de Sacyr presentarán su filial a los analistas como paso
previo para el posterior road show ante inversores
institucionales. Siempre que el mercado de valores atenúe su
volatilidad, las autopistas de Luis del Rivero
debutarán en el parqué a finales del mes de abril.
La operación reportará a Sacyr,
en el caso de desprenderse de hasta un 40%, una inyección de liquidez
cercana a los 2.500 millones de euros, que serán recibidos como agua
caída del cielo. Después tener que ofrecer un 23% de Testa (su filial
patrimonialista) como garantía ante el vencimiento de la cobertura con
la que mantiene su participación del 21% en Repsol, la salida a bolsa
de Itinere supone un hito importante en el calendario del grupo
constructor para aliviar su deuda corporativa.
En las estimaciones del grupo
constructor, la capitalización inicial de Itinere, partiendo de que el
valor de los activos es casi de 11.000 millones, debería rondar los
7.000 millones. Sin embargo, este precio tendrá que estar en sintonía
con los ratios a los que cotizan Abertis y Cintra, sus dos principales
comparables en el mercado español. Y en lo que va de año, a ninguna de
las dos les ha marchado especialmente bien. |
