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PRÓXIMAS OPVs
NATRACEUTICAL
05/10/02
Natraceutical se ha visto obligada a retrasar al menos una
semana su estreno en el Nuevo Mercado, según aseguran fuentes próximas a la operación.
El retraso en la verificación del folleto informativo por parte de la Comisión Nacional
del Mercado de Valores (OPV) ha provocado el aplazamiento de la ronda de presentaciones a
analistas que debía comenzar esta semana.
La filial de biotecnología de Natra tenía previsto iniciar
hoy el road show en la Bolsa de Valencia, para posteriormente visitar las plazas
financieras de Madrid y Barcelona. Estas presentaciones han sido anuladas sine die y se
desconoce cuando se celebrarán, según han confirmado fuentes de las bolsas.
Fuentes próximas a la salida a bolsa de Natraceutical, que
se realizará mediante el sistema de listing -cotización en bolsa sin oferta de
acciones-, aseguran que el retraso respecto al calendario provisional se debe a que la
CNMV ha solicitado al auditor, Arthur Andersen, más datos sobre la compañía, de la cual
tiene que corroborar el plan estratégico a medio y largo plazo. Esta es una de las
exigencias que deben cumplir las empresas para cotizar en el Nuevo Mercado y que debe ser
incluida en el folleto informativo de la operación.
Otras fuentes cercanas a la compañía aseguran que el visto
bueno del organismo regulador podría llegar la próxima semana, por lo que el estreno en
el mercado tecnológico se podría producir el 14 ó el 15 de noviembre. No obstante,
apuntan que “todo depende de la CNMV, que está haciendo bien su trabajo y está
pidiendo toda la documentación necesaria”.
Fuentes oficiales de Natra señalaron que no hay retraso
ninguno debido a que no ha habido calendario oficial definitivo. El presidente del grupo
valenciano, Manuel Moreno, rechazó en su última rueda de prensa, celebrada el 24 de
octubre, fijar un calendario y se limitó a decir que la filial de biotecnología
cotizará en bolsa antes de finales de año.
Fuentes de mercado insisten en señalar que Natraceutical
podría revalorizarse de forma significativa respecto al precio que se tomará como
referencia para su estreno, 0,2 euros, que coincide con el valor nominal de los títulos.
Además, reiteran que la matriz, Natra, se beneficiará de esta posible subida
–algunos expertos han calculado que podría cotizar entre 0,5 y 1 euro-, ya que hasta
ahora tiene contabilizada su participación del 84% del capital en el valor en libros, es
decir, a 0,2 euros por acción.
14/09/02
Las acciones de Natraceutical, que saldrán a bolsa en las
dos últimas semanas de octubre, podrían subir entre un 400% y un 900% sobre el valor,
que será el que se tome de referencia para su estreno en el Nuevo Mercado, según fuentes
próximas a la compañía valenciana. Esta explosión alcista se basa, según estas
fuentes, en aplicar a Natraceutical con los ratios a los que cotizan las compañías del
sector.
En principio, el primer cambio en bolsa de la empresa de
biotecnología se fijará mediante el sistema de subasta, periodo en el que los operadores
podrán dar sus órdenes de compra y venta sin ningún tipo de límite sobre el precio de
referencia. La compañía y la Bolsa de Madrid negocian que este precio sea el valor
nominal de los títulos, que es de 0,1 euro por acción.
Fuentes próximas a la operación señalan que las empresas
de biotecnología cotizan en bolsa con un ratio de entre cinco y diez veces el valor
contable de la compañía. Por tanto, si Natraceutical se ajustase a los ratios del
sector, su precio en bolsa podría irse oscilar el primer día entre 0,5 y un euro por
acción. Es decir, podría subir entre un 500% y un 900%. Por tanto, la compañía podría
alcanzar una capitalización bursátil que oscilaría entre los 90 y los 120 millones de
euros.
Algo similar ocurrió en diciembre del pasado año cuando
Puleva Biotech se estrenó en el Nuevo Mercado. Ante la dificultad de fijar un valor
objetivo para la compañía, el precio de referencia para su debú fue el valor nominal,
que era de 0,23 euros. La filial de Ebro Puleva acabó el día en 3,28 euros por acción,
tras estrenarse en 2,90 euros.
Fuentes financieras señalan que, si se cumplen estas
expectativas, la compañía que debería verse beneficiada por la revalorización de
Natraceutical sería su matriz, Natra. Estas fuentes argumentan que el aumento del valor
de la empresa de biotecnología debería trasladarse a Natra, que controla el 84% del
capital y que ahora contabiliza la aportación de su filial al valor contable (0,1 euros
por acción). Es decir, debería producirse un movimiento de arbitraje por el que los
inversores comprarían Natra para ajustar el precio de su acción al nuevo valor del
grupo.
Este consejo también fue emitido por algunos analistas
cuando salió a bolsa Puleva Biotech, que recomendaban tomar posiciones en su matriz. Sin
embargo, Ebro-Puleva apenas reaccionó al espectacular estreno de su filial en el Nuevo
Mercado. Fuentes de mercado argumentan que Ebro-Puleva tenía en esos momentos otros
problemas corporativos, como la presunta venta del capital de la SEPI, y que se trataba de
un valor con mucha mayor capitalización que Natra.
03/09/02
Natraceutical, la filial de biotecnología de Natra, espera
salir a bolsa en la segunda quincena de octubre, según han informado fuentes financieras
próximas a la operación. La compañía, que ya ha entregado el folleto a la Comisión
Nacional del Mercado de Valores (CNMV), prevé ampliar capital en 2003 por cerca de unos
20 millones de euros.
Las mismas fuentes añaden que Natra confía en que el
organismo regulador verifique el folleto informativo de la operación a finales de este
mes. Si así fuera, la empresa con sede en Valencia comenzaría una ronda de
presentaciones entre inversores institucionales para dar a conocer la compañía y captar
demanda para la salida a bolsa. En principio, Natra, asesorada por Riva y García,
visitará las cuatro bolsas españolas y se reunirá con fondos sectoriales en Londres.
Si el calendario provisional se cumple, Natraceutical
cotizaría en bolsa en la segunda quincena de octubre. La salida a bolsa se realizará
mediante el sistema de listing que no necesita de una Oferta Pública de Venta (OPV)
complementaria. El listing será sobre el 14% del capital de la compañía, ya que el 86%
restante permanecerá en manos de Natra.
Este 14% del capital está actualmente en manos de los
accionistas de Natra, que recientemente recibieron una acción nueva de Natraceutical por
cada una que tenían en la matriz. No obstante, el porcentaje del capital que se
negociará libremente en bolsa (free float) sólo será del 7%, ya que los principales
accionistas de la compañía –la familia Lladró y la familia Lafuente– no
prevén poner en circulación el 7% que tienen en sus manos.
Uno de los aspectos más complicados de la salida a bolsa de
Natraceutical será la valoración. Como ya ocurrió en la colocación de Puleva Biotech
en diciembre de 2002, este tipo de compañías son difíciles de valorar, ya que dependen
en gran medida del éxito o el fracaso de sus proyectos a largo plazo. Así, a estas
empresas se le suele asignar un cálculo de probabilidades sobre sus proyectos y no se
suelen medir mediante los métodos más habituales de descuentos de flujos de caja, según
coinciden los expertos.
Según fuentes próximas a Natra, para la valoración de su
filial biotecnológica, sólo se tendrá en cuenta la aportación de los activos de la
matriz y no se incluirán los posibles ingresos por los proyectos futuros. “Eso
tendrá que hacerlo el mercado en función de las probabilidades de éxito que asignen a
los proyectos”, afirman fuentes próximas a la operación.
Una vez que la compañía esté en bolsa, Natraceutical tiene
previsto realizar una ampliación de capital para financiar sus proyectos de
investigación y desarrollo. Aunque el importe de esta operación no está todavía
determinado, la filial de Natra necesitaría entre 12 y 20 millones de euros para su plan
de negocio, según las mismas fuentes. Este mismo modelo de salida a bolsa fue el
utilizado por Puleva Biotech, que posteriormente también realizó una ampliación de
capital.
28/06/02
El grupo financiero Riva y García será el encargado de
coordinar la salida a bolsa de Natraceutical, la filial de biotecnología de la empresa
valenciana Natra. Riva y Garcia, que asesora a Natra desde hace tres años, tiene a uno de
sus socios como consejero independiente de la empresa de productos alimenticios y
considera que no existen conflictos de intereses.
Natra pretende colocar en bolsa antes de que finalice el año su filial de
biotecnología, en una operación similar a la que hizo Ebro-Puleva con su participada
Puleva Biotech. Así, la compañía valenciana entregará a los accionistas títulos de
Natraceutical en concepto de dividendos por un importe que representará el 15% del
capital de esta última. Posteriormente, la compañía saldrá a cotizar al Nuevo Mercado
a través del sistema de listing y sin realizar una Oferta Pública de Venta (OPV).
Riva y García será la entidad encargada de coordinar la operación. La relación
entre este grupo financiero catalán y Natra se remonta a tres años, ya que fue quien
dirigió el paso del mercado de corros al parqué de la compañía participada por la
familia Lladró. Posteriormente, le asesoró en las dos ampliaciones de capital que ha
realizado la compañía.
Uno de los socios de Riva y García, Xaxier Adserá, es miembro del consejo de
administración de Natra desde hace dos años como consejero independiente. En opinión de
Adserá, su presencia en el consejo y su participación en el grupo financiero no supone
un conflicto de intereses. “En el caso de que lo fuera, yo abandonaría el consejo de
Natra porque sería perjudicial para los intereses de Riva y Garcia”, asegura
Adserá. El socio del grupo financiero estima que sólo puede existir conflicto de
intereses cuando se debaten los honorarios que cobrará Riva y García, “momento en
el que yo me ausento del consejo”, puntualiza Adserá.
El socio del grupo catalán añade que para demostrar la independencia y la ética de
Riva y García ninguna persona que trabaja en la firma puede adquirir acciones de algunas
de las empresas con las que tienen contratos de servicios financieros, entre las que se
incluye Natra.
Adserá señala que la salida a bolsa de Natraceutical supone la culminación de un
proceso que comenzó hace tres años y “con el que estamos comprometidos”. El
financiero explica que la separación de la filial de biotecnología responde a la demanda
de los inversores que prefieren invertir en compañías puras. “Algunos inversores
han rechazado en tomar posiciones en Natra porque, aunque les interesa el negocio de
biotecnología, no están interesados en el resto de negocios del grupo”, comenta
Adserá. El directivo de Riva y Garcia añade que Natraceutical será una empresa que
partirá con beneficios y que al mismo tiempo tendrá proyectos de investigación a largo
plazo, “por lo que a priori resulta difícil hacer una valoración de la
compañía”.
18/06/02
.El grupo Natra anunció el martes la creación de una
sociedad de biotecnología que tiene previsto sacar a bolsa.
El grupo Natra se dedica a la elaboración de extractos naturales, principios activos
naturales y nutracéuticos, chocolate, polvo, pasta y manteca de cacao, así como la
elaboración esmerada de vinos y cavas.
Según un hecho relevante registrado por Natra en la CNMV, la nueva empresa, denominada
Natraceutical, estará "dedicada a la elaboración e investigación de principios
activos e ingredientes nutracéuticos procedentes de fuentes naturales, dirigidos a la
prevención de enfermedades, y con la que busca incrementar las ventas en el sector
farmacéutico y alimentación funcional".
El grupo tiene previsto distribuir entre sus accionistas, como parte de la remuneración,
en torno al 14 por cien del capital de Nataceutical, en la proporción de una acción de
la nueva empresa por cada título de Natra.
El valor teórico contable de Natrecutical es de 12,6 millones de euros, según la
documentación.El grupo espera que antes de finalizar el año Natraceutical esté
cotizando en el nuevo mercado. Para financiar su actividad, Natraceutical prevé una
ampliación de capital en el próximo ejercicio.
Según la documentación registrada en la CNMV, Natraceutical dispone ya de 18 productos
comercializándose, con efectos preventivos sobre diversas enfermedades y cuenta con otros
10 productos en fase de desarrollo y con lanzamiento previsto entre 2002 y 2006.
La operación anunciada por Natra es muy similar a la realizada por Ebro-Puleva el año
pasado con su filial Puleva Biotech.En ese caso, Ebro Puleva repartió entre sus
accionistas el 25% de Biotech, que desde su primer precio en bolsa, en diciembre del
pasado año, ha registrado una revalorización superior al 32 por ciento.
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