Inicio
» Cierres »
PRÓXIMAS OPVs
RENOVALIA
05/05/10
Renovalia ya ha
empezado a sopesar suspender
la Oferta
Pública de Suscripción (OPS) sobre el 25% del capital
por la inestabilidad de los mercados. La compañía, que ha decidido
mantener la ronda de presentación con los analistas europeos, no ha
conseguido captar demanda para suscribir la colocación. Los inversores
están valorando a cero los proyectos en España por la inseguridad
jurídica.
Salvo milagro de última hora, la
salida a bolsa de Renovalia puede abortarse en las próximas 48 horas.
Fuentes financieras cercanas a
la OPS
de acciones aseguran que el libro de órdenes apenas tiene un
volumen suficiente como para garantizar que todas las
acciones ofrecidas serán suscritas. Es decir, que la colocación
quedaría desierta en parte o que los dos bancos coordinadores –BNP
y Espirito Santo- tendrían que quedarse con los títulos que
no pudieran vender, según consta en el contrato de aseguramiento.
Tanto el banco francés como el
portugués han tratado en los dos últimos días de transmitir calma y
confianza al equipo directivo liderado por Juan Domingo
Ortega, presidente, y por Jaime Galobart, consejero delegado.
Pero la realidad del libro de órdenes dice otra cosa muy distinta y
dista mucho de las palabras que el máximo responsable en España de una
de estas dos entidades dijo en la presentación de
la OPS
en
la Bolsa
de Madrid el pasado 23 de abril: “la oferta está sobresuscrita
dos veces”.
Una afirmación que sorprendió a
muchos de los presentes y que ahora se ve con claridad que no es
cierta. Fuentes cercanas a la colocación explican que la compañía ha
tenido una buena recepción por parte de los inversores institucionales
españoles, pero ese interés no se ha visto reflejado a la ahora de
poner órdenes de compra. Aseguran que el libro donde se registran
todos los mandatos no está vacío, pero hay muy poca demanda,
insuficiente a todas luces para garantizar el éxito de la salida a
bolsa.
Fuentes oficiales de Renvoalia
admiten que la situación actual de los mercados no ayuda, aunque
rechazan concretar el estado actual de las peticiones de los
inversores profesionales. “Se ha decidido acabar con la ronda de
presentaciones –finaliza el viernes- porque a los gestores les ha
gustado la compañía y su grado de internacionalización”, añaden.
Sin embargo, fuentes del mercado
argumentan que Renovalia lo tiene muy complicado. En primer lugar,
porque los inversores extranjeros no quieren asumir el riesgo de
invertir en España, de donde procede actualmente el 95% de los
ingresos del grupo. Y en segundo lugar porque en el sector de las
renovables todos los proyectos a futuro se valoran a cero. “Solo se
tiene en cuenta los que están en producción”, sentencian.
Según el calendario oficial de
la OPS,
Renovalia tiene previsto fijar el precio de las acciones el
próximo lunes. La horquilla no vinculante oscila entre los
3,3 y los 4,6 euros por título, lo que suponer valorar el
grupo de energías verdes entre 439,9 y 613,2 millones de euros.
Una opción que Juan Domingo Ortega podría valorar es situar el precio
final por debajo de esta hroquilla, pero incluso puede no ser
suficiente en el entorno actual.
El primer ejecutivo de un broker
español que sólo trabaja con inversores extranjeros asegura que “ni
nos hemos molestado en mirarla. El mercado no está para compañías
pequeñas, más si son españolas y encima con una incertidumbre
regulatoria como la de las renovables”. Agrega que si deciden seguir
adelante a cualquier precio lo hará reduciendo el tamaño de la OPV y a
sabiendas que el valor no tendrá liquidez a futuro.
22/04/10
Las acciones de Renovalia
empezarán a cotizar en el mercado continuo el próximo 12 de mayo a un
precio de entre 3,3 y 4,6 euros por título, según el folleto de la
operación remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores
(CNMV).
La asignación de esta horquilla
de precios implica valorar la empresa en entre 439,9 millones y 613,2
millones de euros después de la ampliación de capital de la que vendrá
acompañada la operación. Si las entidades coordinadoras aplican su
opción de suscripción 'green shoe', el importe oscilará entre 450,9
millones y 628,6 millones.
La participación que
Renovalia sacará a bolsa equivaldrá al 25% del capital de la compañía
si no se incluye el 'green shoe', o el 26,83% en caso de que los
coordinadores ejerzan esta opción.
Tras el registro del folleto,
mañana comenzará el proceso de prospección de demanda, que concluirá
el próximo 7 de mayo. Tres días después, el 10 de mayo, se fijará el
precio de la oferta con el objeto de que el 12 de mayo puedan
admitirse a cotización los títulos.
Una vez iniciada la cotización
de las acciones, el 14 de mayo, o el tercer día hábil siguiente al
inicio de la operación, se procederá a liquidar la oferta. La
coordinación de la oferta correrá a cargo de los bancos Banco Espirito
Santo y BNP Paribas, y la oferta se dirige a inversores
institucionales cualificados españoles y europeos.
En el folleto,
Renovalia explica que la operación tiene como objeto ampliar la base
accionarial de la empresa, facilitar su acceso a los mercados
de capitales y obtener recursos suficientes para financiar su
crecimiento y expansión.
De hecho, de los fondos
obtenidos con la operación se dedicarán cerca de dos tercios a
financiar el crecimiento de la sociedad y un tercio restante a
amortizar la deuda del grupo.
01/02/10
Renovalia
aplaza su salida a bolsa hasta después de Semana Santa
Renovalia, la primera compañía
española que iba a salir a bolsa española en
2010, ha
aplazado el lanzamiento de su Oferta Pública de Suscripción (OPS).
La empresa del ex dueño de Forlasa se ha visto
obligada a dejar para más adelante su colocación por la
incertidumbre de los mercados y los nuevos requisitos de
información por parte de
la Comisión
Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Según el calendario orientativo que
manejaba Renovalia, este jueves estaba previsto el
registro por parte del organismo supervisor del folleto
informativo de
la OPS
por hasta el 40% del capital. El objetivo era tener el visto bueno
de
la Comisión
para comenzar el periodo de suscripción de las acciones a partir
del próximo lunes.
La compañía había comunicado a los
bancos colocadores que la recepción de las órdenes de compra se
realizaría entre el 1 y el 15 de marzo. Ese mismo estaba previsto
la fijación del precio de las acciones, que comenzarían a cotizar
el 17 o el 18 del próximo mes. Sin embargo, este calendario se ha
visto alterado por las nuevas peticiones de información
solicitadas por
la CNMV
y por la altísima volatilidad de los mercados. La empresa
ya había hecho la presentación a los analistas y el premarketing o
primera ronda de contactos con los inversores institucionales para
vender las acciones.
Fuentes próximas a Renovalia, que ha
descartado hacer ningún comentario, sostienen que estas fechas no
eran más que tentativas y que la compañía tiene tiempo para llevar
a cabo la salida a bolsa hasta el 15 de mayo. Ese
es el plazo que le da el regulador para ir a pedir dinero a los
inversores con los resultados de
2009. A
partir de ese hito, Renovalia ya tendría que presentarse con las
cuentas del primer trimestre, lo cual podría demorar aún más la
operación.
Pese a este cambio de planes, fuentes
próximas al grupo controlado por Juan Domingo Ortega
aseguran que “no hay prisas en hacer
la OPS”.
Más aún, añaden que se llevará a cabo si las condiciones del
mercado lo permiten porque “la compañía no tiene apuros
financieros”. Al contrario, sostienen que dispone de liquidez
suficiente para financiar los proyectos de los dos próximos años.
Especialmente después de que Ortega haya ingresado cerca
de 120 millones de euros por la venta de Forlasa a Lactalis.
Renovalia tiene ahora cerca de
300 megawatios (MW) en producción, más del triple que hace dos
años cuando intentó por primera vez salir a bolsa. La
compañía tiene un acuerdo para desarrollar un proyecto de casi
otros 300 MW en México, operación que le permitirá compensar su
dependencia del mercado español. El grupo está ya en ocho países.
Fuentes del mercado han valorado a Renovalia en cerca de
400 millones de euros, a los que habría que sumar los
cerca de 200 que pretende captar con la ampliación de capital vía
OPS.
16/02/10
Renovalia,
Eolia y T-Solar lo tienen casi imposible para salir a bolsa
Los planes para salir a bolsa
de Amadeus, Renovalia, T-Solar y Eolia pueden irse al traste
si el mercado continúa tan volátil y cerrado para las Ofertas
Públicas de Venta (OPV). En los últimos dos meses se han
suspendido una de cada dos operaciones de un mercado que
esperaba casi 70 colocaciones en todo el mundo.
La última decepción ha sido
Travelport, rival en el negocio de reservas de viajes de
Amadeus, el grupo participado por Iberia, Air France,
Lufthans. Travelport, participada por Blackstone,
la mayor compañía de capital riesgo del mundo, decidió el pasado
jueves suspender la transacción tras comprobar que no había
demanda para adquirir las acciones. Incluso con la rebaja del 28%
de la horquilla de precios no vinculante.
La operación era la más esperada por el
resto de empresas que había anunciado su intención de salir a
cotizar, ya que era la de mayor importe en Europa desde mayo de
2008. Una oferta de 1.780 millones que emisores y
banqueros de inversión aguardaban con ansiedad para saber
si el mercado está en condiciones de absorber este tipo de
colocaciones.
El text ha sido negativo, algo que no
ha sorprendido a más de un agente de mercado. “Hay una mucha
volatilidad y no se dan las condiciones para tener abierta una OPV
durante dos semanas (periodo medio durante el que se venden las
acciones”, sostiene desde un banco internacional. Desde el
1 de diciembre de 2009 hasta esta semana se han aplazado 33 de las
65 operaciones anunciadas. Entre las suspensiones está la
filial de concesiones de Hochtief, cuyo primer accionista
es
la ACS
de Florentino Pérez.
Las que han conseguido salir
adelante han tenido que recortar un 28% el precio de los títulos.
“El mercado no está ahora ni para Renovalia, ni para Eolia ni para
T-Solar. La única duda es saber si podrá hacerlo Amadeus”,
explican desde una entidad que tiene varios mandatos de OPV.
Argumentan que todas estas compañías quieren salir a bolsa para
conseguir dinero con el llevar a cabo su expansión y para que sus
socios, la mayoría inversores financieros, puedan recoger
beneficios y vender.
“Y los inversores, que saben
que los private equity están desesperados por hacer caja, están
apretando mucho a la hora de rebajar los precios”,
indican desde otra entidad internacional. “Como no pueden vender
porque no hay financiación bancaria para comprarlas, su única
salida es colocar sus participadas en bolsa. Pero para eso debe
ofrecer un elevado descuento y no parecen dispuestos”, añaden.
A la dificultad general hay que agregar
el problema sectorial de las energías renovables, con continuos
cambios de legislación.“Sólo hay que ver cómo cotiza
Iberdrola Renovables, el líder mundial, para preguntarse
si los inversores van a comprar acciones de empresas pequeñitas
como Renovalia o T-Solar”, explican. “Lo más lógico es que se
suspendieran”, sentencian en un banco que asesora a una de estas
compañías que están en la línea de salida.
La OPV
de Renovalia esta prevista que arranque entre la última semana de
febrero y la primera de marzo. Juan Domingo Ortega,
principal accionista, conocido por ser el dueño de Forlasa hasta
el 1 de febrero (la vendió a Lactalis), debe tomar una decisión en
cuestión de días. La firma, que el año pasado cuando hizo el
primer intentó contó con los servicios de Citi y de
Banesto, prescindió de estos dos bancos y los cambio por
BNP Paribas y Espirito Santo
Amadeus está en manos de
Goldman Sachs, Morgan Stanley y JP Morgan. De salir
adelante, sería la mayor OPV desde mediados de 2007 en todo el
mundo. La compañía, participada también por BC Partners y
Cinven, que tienen la mayoría, ya ha hecho la
presentación ante los analistas, que esta semana tendrán
terminados sus informes de valoración.
01/02/10
Forlasa elabora
quesos manchegos y además produce energía. Su actividad en la
industria láctea le ha proporcionado reconocimiento a través de
marcas como El Ventero, pero serán sus intereses en el
nuevo sector de moda los que permitan a su fundador, Juan
Domingo Ortega, a pisar el parqué con la salida a bolsa de
su filial Renovalia, según las fuentes financieras
consultadas.
De momento, el empresario
manchego ha encomendado al banco de negocios francés BNP Paribas y
al portugués Banco Espirito Santo (BES) Investment la dirección de
la OPV
de Renovalia, cuya tramitación se encuentra ya adelantada en
la CNMV,
que deberá aún aprobar el folleto de la salida. En principio,
el calendario previsto para el debut contempla el primer
semestre del año, un periodo para el que empieza a haber
más candidatos a la espera.
En realidad, el deseo de Juan
Domingo Ortega por sacar Renovalia a bolsa no es nuevo. El fundador
de Forlasa, que levantó su negocio quesero en el municipio de
Villarrobledo (Albacete) a comienzos de los años 70, ya
barajó esta opción a finales de 2007, después de que
Iberdrola sacara a cotizar su división de renovables y abriera el
camino para otras compañías aún en proceso de consolidación.
En aquella época,
Renovalia trabajó mano a mano con Banesto, entidad con la
que ha estado estrechamente vinculado y a la que acudió, junto a
otros bancos, a mediados de 2008 para cerrar un crédito de 350
millones de euros con el que financiar la construcción en
Puertollano (Ciudad Real) del hasta entonces mayor parque
fotovoltaico del mundo por potencia.
Búsqueda de financiación
Con el actual comportamiento de
los mercados, el sector de las energías renovables se ha convertido
en el principal atractivo para los inversores. En el caso de
Renovalia, su interés por conseguir financiación no es
gratuito, pues según contempla su plan de negocio 2008-2011
tiene previsto invertir hasta 2.500 millones para levantar una
cartera de 2.400 megavatios.
De esta manera, Renovalia, que
nació como una división para autoabastecer de consumo
energético a las fábricas de Forlasa, creció y tomó entidad
propia hace ya diez años. Entonces, Ortega decidió dar el salto, más
allá de los quesos, y apostar por la producción de electricidad a
través de fuentes renovables: eólica, fotovoltaica, termoeléctrica y
minihidráulica.
Aunque la operación está ya en
marcha, ni Forlasa ni BNP Paribas y BES Investment quisieron ayer
atender a las preguntas de este medio, declinando hacer algún
comentario. También son ya públicas las intenciones de salir
a bolsa de Eolia Renovables, que ha contratado a Goldman
Sachs para dirigir el proceso, y del fabricante de envases
Mivisa, propiedad del fondo CVC, que ha recurrido a Citi y
Lazard.
|