El motivo de este post es
practicamente solo esta frase de un usuario
"...he estado observando la rentabilidad por dividendo de
telecinco y me he decidido a pedir un crédito para comprar una
cantidad importante de acciones. Actualmente está sobre el 14% y
he calculado que el préstamo practicamente se pagaría solo..."
Supongo que la mayoria de vosotros conoce todos los errores
de este planteamiento, pero por si hay alguien que no, voy a
explicar porque no es una buena idea hacer esto, y de paso
algunos conceptos sobre el dividendo, el pay out y demas.
Voy a empezar por señalar que en este articulo
no valorare en profundidad si Telecinco esta cara o barata,
probablemente cuando salgamos de la crisis telecinco subira como
lo haran la mayoria de valores de nuestro mercado, entonces
podremos decir que estaba barata. Quiza, si la bolsa sigue de
capa caida y Telecinco vuelve a los 7 euros en unos meses,
podamos decir que estaba cara, en bolsa todo es subjetivo y
depende del factor tiempo.
Empezaremos por el principio: "...he estado
observando la rentabilidad por dividendo de telecinco..."
Debemos tener muy claro que una cosa es la rentabilidad por
dividendo pasada y otra la rentabilidad por dividendo futura, el
dividendo es la parte del beneficio que reparte la empresa
(pay out) y suele medirse en porcentaje. Esta
parte del beneficio repartida puede situarse entre el 0%,
empresas que aunque tengan beneficio no lo distribuyen a los
accionistas (lo reinvierten, lo utilizan para pagar deuda...) y
el 100%, empresas que entregan todo lo que ganan a los
accionistas como Telecinco. En el caso que nos
ocupa el de Telecinco, la empresa reparte a los accionistas todo
lo que gana porque no tiene deuda y porque no ha encontrado
mejor forma de reinvertir sus beneficios. Entre medias del 0% y
el 100% lo mas habitual, repartir el 40 - 50% de los beneficios
que es lo que hacen la mayoria de empresas.
Por
tanto ya sabemos que el dividendo y los beneficios
dependen de lo que ganen las empresas, si las empresas
ganan menos, salvo que modifiquen el pay out (porcentaje de los
beneficios que reparten a los accionistas) pagaran menos
dividendo. Si como en el caso de Telecinco das todo lo que ganas
en dividendo, si ganas menos como le va a suceder este año y
como minimo el proximo, el dividendo sera menor. Por tanto ya os
adelanto que la rentabilidad por dividendo de Telecinco como
minimo los 2 proximos años no sera del 14%, y muy probablemente
tampoco llegue al 10%. Poniendonos en lo peor (no creo que
suceda), si en el 2.009 por ejemplo Telecinco no tuviera
beneficios, no habria ningun dividendo.
Muy
brevemente, vamos a señalar las incertidumbres de futuro
de Telecinco, las razones por las que probablemente
no vuelva a obtener beneficios tan altos como
los de los ultimos años: Incremento de la competencia con la
llegada de la TDT con un reparto de la audiencia y el
consiguiente reparto del pastel de la publicidad. Incremento de
los costes de los derechos de las transmisiones deportivas o la
perdida de los derechos, por ejemplo Formula 1. Competencia
creciente de Internet, la publicidad en Internet sigue creciendo
a un ritmo de dos digitos incluso en un periodo de crisis como
la actual, en un momento en que la publicidad en TV esta en
franco retroceso, las previsiones para los proximos años es de
que continue igual la tendencia.
La
segunda parte de la frase: "...me he decidido a pedir un
crédito para comprar una cantidad importante de acciones...",
aqui solo cabe dejar muy claro que no se debe invertir
en bolsa "¡NUNCA!!!" dinero que podamos necesitar, creo
que queda todo dicho.
Creado por Ramon Ceresuela Mail:
