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jueves 8 de mayo de 2008
Analisis
tecnico ACS. Una buena opcion de compra.
Análisis tecnico de
ACS. Pulsa en el grafico para verlo en alta resolucion.
Veniamos recomendando la compra de ACS en anteriores
analisis fundamentales pero todavia faltaba la confirmacion del
cambio de tendencia que viene siendo bajista. Hemos tenido algunas
señales de compra en las ultimas semanas, como el hueco de ruptura
alcista del 25 de Marzo o la superacion de la resistencia de 37,50
euros, pero la verdadera señal de cambio de tendencia
vendria con la superacion de la linea de
tendencia bajista, que pasa por 38,70 puntos y que ha
intentado superar ACS hasta en 3 ocasiones los ultimos dias, todo
salvo el volumen parece indicar que lo acabara consiguiendo.
Romper al alza la linea de tendencia bajista, tras haber
superado la media movil de 200 sesiones estos ultimos dias, seria
una magnifica señal de entrada por tecnico, ademas con un
stop-loss fiable y no muy alejado del precio que situariamos en
37,20 aproximadamente. Este stop -loss estaria protegido por el
soporte de 37,50 y por la media movil de 200 sesiones. Yo no
abrire operativa porque me resulta dificil manejar tantas como
tenemos abiertas, pero creo que puede ser una buena opcion para
entrar en un buen valor como ACS.
Todas las medias moviles con las que trabajamos (30, 70 y 200
sesiones) acompañan el movimiento al haber sido cortadas al alza,
ademas todas menos la de 200 sesiones tienen sentido ascendente,
lo que puede ser una señal de continuidad alcista.
Mi recomendacion para ACS es comprar si supera los 39
euros con stop-loss en 37,20.
jueves 13 de marzo de 2008
ACS y sus
participaciones en Iberdrola y Fenosa. Comprar, fusionar o vender, la
cotizacion a la espera.
Análisis y gráficos de
ACS a 13 de Marzo de 2008. Pincha en las imágenes para ver los
graficos ampliados.
La verdad es que me parece curioso comparar el lateral de
Acs con los movimientos en las eléctricas que supongo que muy
pronto tendrán lugar. Y me parece curioso porque es como si la
cotización del valor estuviera esperando a ver que acaba
haciendo Acs, si comprar, fusionar o vender.
Como ya sabréis muchos de
vosotros, Acs posee un 12 - 13 % de Iberdrola y un 40 % de
Union Fenosa, no puede saberse por ahora si
Florentino Perez (presidente de Acs y ex-presidente del
Real Madrid C.F.) y el consejo de dirección de ACS, decidiran
vender su participación en Iberdrola, participaran en alguna
oferta conjunta por la electrica, o abogaran por algun intento de
fusion en el sector.
Tal
como estan los mercados actualmente, si Acs acabara
lanzando una opa por Iberdrola (junto a EDF) como se
viene comentando, supondría casi con seguridad la continuación del
castigo en la cotización bursátil de la constructora, a día de hoy
todo lo que sea comprar incrementa riesgos e incertidumbre y el
mercado lo recoge con caídas al menos en el corto plazo, el mejor
ejemplo el intento de compra de Yahoo por parte de Microsoft.
Una
fusión entre por ejemplo Fenosa y Gas Natural,
probablemente seria acogida de manera neutral por el mercado, en
cambio si tuviera a bien vender su participación en
Iberdrola o se presentara una opa por la eléctrica y
decidiera acudir, casi que con seguridad ACS lo recogería con
subidas.
Desde
el punto de vista técnico como veis en los gráficos, ACS lleva
semanas en un lateral 32,10 - 34,80, esperando a ver que rumbo
toman los acontecimientos. La perdida del soporte de 32,10 euros
seria muy peligrosa ya que no hay soportes hasta niveles de 28
euros. La superacion de la resistencia abriría un abanico de
posibilidades alcistas.
Mi recomendación por fundamentales para ACS es compra,
aunque quiza sea buena idea esperar unas semanas. Por técnico
mantener con stop-loss en 31,50 euros.
sábado 5 de enero de 2008
Analisis
fundamental de ACS. ¿una ganga?
Analisis y graficos de
ACS a 5 de Enero de 2008. Pincha en las imagenes para ver los
graficos ampliados.
No soy particularmente positivo ni con el sector
constructor ni con el electrico para el 2.008, de hecho solo hay
una empresa por la que me he interesado en estos ultimos meses,
esa no es otra que ACS.
La razon de que me interese
por ACS es el valor de sus participaciones en empresas de
primer nivel, basicamente la constructora posee las
siguientes participaciones industriales:
- Abertis 25% que equivalen a precios de mercado a 3600
millones de euros.
-
Iberdrola 13% que equivalen a 6700 millones de euros.
-
Hotchief (alemania) tercera constructora del mundo en ventas 25%,
1300 millones de euros.
- Union
Fenosa 40% que equivalen a 5200 millones de euros.
Es
decir que el valor de sus participaciones en Blue Chips es
16.800 millones de euros, un importe muy superior a su
capitalizacion bursatil de 13.056 millones de euros.
Logicamente esto no se explica por si solo, ACS tiene una
deuda neta elevada, el ultimo dato que he podido obtener
nos habla de 16.500 millones de euros netos, por
otro lado tiene un patrimonio neto de 10.000 millones de
euros.
En
cuanto al beneficio para el 2.007 se prevee que pueda superar los
1.500 millones de euros, aunque unos 500 millones son beneficios
extraordinarios, por tanto ACS gana unos 1.000 millones de
euros al año.
Cabe
resaltar que de esos 1.000 millones que gana ACS solamente
un 35 % corresponden a la construccion, de ese porcentaje
una gran parte son grandes obras en autopistas, tramos
ferroviarios... por lo que realmente el descenso de la
construccion residencial no representa el grueso de los
beneficios de ACS a dia de hoy, asi a groso modo podriamos hablar
de un 15 - 20% del total del beneficio.
Por
tanto y haciendo unos cuantos numeros, sumarian 16.800 millones
participaciones industriales + 10.000 millones patrimonio - 16.500
deuda = 10.300 millones de euros.
A eso
habria que añadir unos beneficios anuales de 1.000 millones,
valorandolo a un per de 12 veces = 12.000 millones de
euros.
22.300 millones seria el valor total de ACS o 67 euros por
accion, esta claro que el mercado no reconoce nunca el
valor total de las participaciones, normalmente descuenta un 25%
aproximadamente, que hay un riesgo latente de recesion o que el
patrimonio pudiera ser algo menor, aunque lo dudo. Otro activo mas
es que el presidente no es un recien llegado o alguien que genere
desconfianza, Florentino Perez en cada una de sus acciones
ha confirmado que sabe lo que tiene entre sus manos y su
vision para los negocios en mi opinion esta sobradamente
demostrada, otra cosa es que puntualmente pueda equivocarse.
En
resumen, para mi ACS es una empresa infravalorada y tiene
un gran potencial alcista, es posible que no sea todavia
el momento de comprar, o que una bajada en la cotizacion de sus
participaciones (Iberdrola, Union Fenosa, Abertis y Hotchief)
puede afectarle en el corto plazo, pero con la vista puesta en el
medio y largo plazo, ACS en niveles de 35
- 38 euros es una gran oportunidad de compra.
Por
ultimo os añado el link de algunas de las fuentes de las que he
obtenido datos y por supuesto señalar que hay un analisis muy
bueno en la misma linea en el blog
de Toros, osos y borricos, es justo decir que la
idea me ha venido de leer ese analisis y que si bien yo he hecho
mis calculos, he comprobado todos los datos de otras fuentes y he
intentado seguir una linea personal, la verdad es que coincidimos
mucho en las conclusiones y en la forma de realizar el analisis.
Compra de
ACS operacion de la semana del 1 al 7 de Diciembre de 2007.
Analisis
y
graficos de
ACS
a 1 de Diciembre de 2007. Pincha en la imagen para ver el
grafico
ampliado.
El otro
dia
lei
un
analisis de
ACS
en el blog de Toros, osos y borricos que me
parecio
realmente interesante y que os recomiendo como lectura. Un resumen
rapido
seria que valorando todas las participaciones de la constructora,
beneficios, teniendo en cuenta el pasivo... la
valoracion por fundamentales conservadora seria un 60%
superior a la actual. La verdad es que
repasando cifras y datos me parece un
analisis
perfecto y que cambia
considerablemente mi
vision
de la
compañia, sobre todo la
valoracion de las participaciones de
Acs
en empresas cotizadas, que no me
habia
parado a calcular.
Si a los buenos fundamentales de
ACS
le unimos el buen comportamiento
tecnico
que esta teniendo el valor y un
stop-loss
a la distancia perfecta, pues no sale una "operacion
de la semana" que es lo que vamos a proponer.
Por
tecnico
ya lo veis, nos va dejando el valor en el
grafico
una serie de
maximos
y
minimos perfecta, una linea de tendencia alcista
redibujada con una pendiente mas razonable y un apoyo en el
soporte de 40,80 euros y vuelta alcista casi
milemetrico.
Ademas
el viernes nos dejaba una gran vela blanca en el
grafico,
que seguramente indicaba que
ACS
quiere seguir subiendo.
Los
datos de la operacion de la semana de compra de ACS
son los siguientes:
Precio de compra de
ACS:
Compra por lo mejor en la apertura del lunes.
Precio de venta 50% de las acciones: 49,49.
Precio de venta resto de las acciones: se determinara mas
adelante.
Stop-loss
en cierres** 39,90 euros.
** El
stop-loss
en cierres consiste, en que si una
sesion
bursatil
el valor cierra por debajo de del precio establecido, se venden
las acciones en la apertura de la siguiente
sesion.
No es algo
automatico que deba hacer el banco o la agencia de valores,
simplemente es un nivel que nosotros nos marcamos y si el valor
cierra por debajo de ese precio, vendemos en la apertura de la
siguiente
sesion
bursatil
directamente al mercado.
ACS,
analisis y graficos. Una recuperacion inesperada.
Analisis y graficos de
Acs a 2 de Noviembre de 2007. Pincha en la imagen para ver el
grafico ampliado.
La verdad es que si bien en su momento comente que al
sector constructor le tocaba corregir (algo que sucedio en las
semanas siguientes), no esperaba una recuperacion tan fuerte y en
tanto poco tiempo de valores como Acs. Hubiera visto logico un
rebote de un 10-15% desde minimos, incluso un 20% lo hubiera visto
razonable, pero ha sido superior al 30% en el caso de ACS.
Que me sorprenda no quiere
decir que dude de la recuperacion por tecnico, la subida para
salir de la espiral bajista, ha sido como mandan los
canones, con 2 maximos y minimos crecientes.
Desconfie o no del sector lo que queda claro es que ACS ya no es
un valor bajista, y como minimo es lateral alcista,
y no digo alcista porque le falta de romper ultima linea
de tendencia bajista, que podeis ver en color
verde en el grafico y que en este momento se situa en 44
euros, su superacion dejaria el camino abierto para que
vieramos a ACS en maximos historicos de nuevo.
En
cualquier caso igual pensareis que soy muy desconfiando, pero no
acabo de creerme del todo la subida de Acs. El retroceso o
estancamiento en el sector constructor para los proximos
trimestres es en mi opinion un hecho, y hasta que no vea
en que medida afecta esto a los resultados de las empresas por
separado, no recomendaria la entrada en valores como Acs, al menos
por fundamentales, como sabeis el analisis tecnico es otra cosa.
Por
tecnico, el aspecto no puede ser mejor, 2 maximos y minimos
crecientes, un hueco de ruptura alcista y otro de continuacion,
asi que un nuevo apoyo en el soporte de 40,80 euros podria ser una
buena señal de entrada.
Mi recomendacion para Acs es mantener con un stop-loss en
37 euros en cierres, para quien no quiera arriesgar tanto puede
situar un stop-loss bajo el soporte de 40,80, por ejemplo en 39,50
euros, pero la probabilidad de que este stop-loss salte es muy
elevada.
Analisis
y graficos de ACS. En 12 sesiones recupero casi un 30% desde minimos.
Analisis y
graficos de
ACS
a 11 de Octubre de 2007. Pincha en la imagen para ver el
grafico
ampliado.
La verdad es que el rebote espectacular que ha tenido
el sector de la
construccion no esperaba que fuera ni tan
rapido
ni tan fuerte. En su momento esta claro que acertamos de pleno
al recomendar la salida de todos los valores del sector mucho
mas arriba, pero el rebote ha sido tan
rapido
y violento en la
mayoria
de empresas, (en general de mas de un 20% desde
minimos
y de la mitad de toda lo bajado desde
maximos),
que entre sorprendidos y que no nos
fiabamos del todo, no hemos recomendado ninguna
operacion de
reentrada (aunque hemos sacado beneficios muy altos de
otros valores como
Telefonica,
Gamesa,
Acerinox...)
En cualquier caso
todavia
no me acaba de convencer el sector, excluyendo a
acciona que es un caso aparte y ya esta de nuevo casi
en
maximos, la subida ha sido tan violenta que
deberia
haber por fuerza una
correccion (aunque nunca se sabe), si no la hubiera no
sere yo quien se tire a la piscina comprando a estos niveles (no
vaya a ser que este
vacia)
y me quede yo con las acciones y otros con los beneficios. Otra
cosa seria si hubiera una
correccion del 6-8%, entonces ya se
podria
estudiar la entrada en
algun
valor, seleccionando bien y eligiendo el momento.
El
valor del que vamos a hablar es
ACS,
que creo que es un ejemplo de lo sucedido con el resto del
sector, por un lado una
correccion desde
maximos
del 40% suficiente para dejar tocado cualquier valor durante
semanas o meses, pero no,
ACS
rebotaba desde
minimos,
pero no cualquier rebote, sino hasta casi 9 euros
practicamente sin descanso, sin que las resistencias
supusieran
ningun
problema para subir, dejando dos huecos de ruptura alcista y de
continuacion respectivamente en el
grafico
sin cerrar, y todo en 12 sesiones.
La
situacion actual de
ACS
es la de un valor (aunque suene extraño) alcista, con los huecos
que ha dejado en el
grafico
no podemos hablar de
lateralidad, pero ya os he comentado que (aunque me
equivoque a menudo) no me gusta subirme al carro en subidas tan
verticales, demasiado riesgo para mi gusto. Como zona de soporte
mas fiable los 37,0 euros y la parte inferior del hueco que hay
justo debajo, cualquier posicion que tengamos abierta creo que
debe vincularse a que no se cierre el hueco de continuacion
alcista (dandole algo de margen), con lo que para quien este
invertido en el valor recomendamos un stop-loss en 36,30
euros.
Nuestra recomendacion para ACS es mantener o venta parcial si
venimos con beneficios.
Analisis
de ACS, como el resto del sector sigue bajando.
 Analisis
de ACS
a 10 de Septiembre de 2007. Pincha en la imagen para ver el
grafico
ampliado.
Lo hemos venido comentando desde hace semanas,
despues
de que cayera un 50-60 % de media el sector inmobiliario, el
sector de la
construccion tenia que bajar igualmente ya que
estan
intrinsecamente relacionados, asi que no es
logico
que un sector se desplome y el otro suba como
ocurrio
durante algunas semanas. Finalmente se ha comprobado que al
parecer solo fue un desequilibrio temporal, ya que ahora la
mayoria
del sector de la
construccion ha corregido un 20-30% desde
maximos,
y si bien creemos que
quiza
el conjunto del sector no baje tanto como el inmobiliario, si
que es posible que todavia le quede un porcentaje de
caida
adicional.
La
situacion de
ACS
no es mejor que la del resto del sector,
ha bajado ya un 30% desde principios de Junio, siendo
dentro del sector de las que mayor
caida
acumula desde
maximos.
En este momento salvo que se produzca un giro de los mercados,
creemos que hay una alta probabilidad de que
continue la
caida
antes de encontrar un suelo.
La
situacion por
analisis
tecnico
no es mucho mejor que digamos,
Acs
nos dejo en
maximos
una figura de hombro-cabeza-hombro, que como
sabeis
es una de las mas
tipicas
figuras de cambio de tendencia, perdida la
neckline cuando
bajabamos de 46 euros, salir del valor se
convertia en
practicamente una
obligacion para cualquiera que suela operar por analisis
tecnico.
Si
que vemos que en el
minimo
de toda la bajada de 35 euros,
Acs
se apoyo justo en el
soporte
de largo plazo que hay en esa cota, con lo que existe la
posibilidad de que la bajada se detenga
ahi,
pero para ello
deberia
haber un giro al alza en los mercados muy pronto.
Nuestra
recomendacion para quien este fuera de
ACS
es esperar un momento mas propicio antes de comprar, y para
quien tenga acciones protegerse con un
stop-loss
en 34,40 euros.
Creado por Ramon Ceresuela Mail:
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