Tribuna de analisis

Analisis y graficos de Montebalito a 29 de Enero de 2008. Pincha en las imagenes para ver los graficos ampliados.
Dentro de los valores de baja capitalizacion (small caps) siempre Montebalito ha sido uno de mis favoritos, aunque ultimamente me ha defraudado en mas de una ocasion. No solo por la evolucion bursatil, ya que a fin de cuentas tenia todos los numeros para bajar, pertenece al sector que mas ha bajado (inmobiliario) y al grupo de empresas que mas han caido (los small caps), las razones de mi desilusion no vienen de ese lado, sino de los continuos incumplimientos de las promesas hechas por el consejo de direccion y su presidente, lo que poco a poco va minando mi confianza, aunque aun la conservo en la compañia.

Basicamente no me ha gustado 1 cosa, si se anuncian unas previsiones de beneficio para el 2.007 a bombo y platillo de 25 millones de euros, si luego no se consiguen hay que dar la cara y anunciarlo de la misma forma, pero no todo son excusas respecto a los resultados. Resultados que yo supongo que habran sido menos de la mitad de lo prometido, ya que la compañia habla de un beneficio por accion en el 2.007 de 0,64 millones de euros, que multiplicado por sus 15 millones de acciones nos daria 9,6 millones de euros de beneficio, no estaria mal para una compañia con una capitalizacion de 130 para ser un año dificil, pero no es lo prometido ni mucho menos.

Lo que si me gustan son los planes de negocio, sobre todo me gustaran si los cumplen, los he colgado en el foro en la seccion de inmobiliarias (link), me parece realmente interesante el cuadro resumen y sus planes en renovables, si realmente se cumplen el valor real de Montebalito estaria muy por encima del actual, ya que en 2.008 ganaria 1,2 euros por accion, en 2009 1,13 y 2010 1,64, es decir el per para este año seria de poco mas de 6 veces, teniendo en cuenta de que casi hablariamos mas de una empresa de renovables que de una inmobiliaria, resultaria ridiculo.

En cuanto a la cotizacion de la accion, ahi la situacion es mas dificil, muy cerca de minimos como tantos small-caps, muchas resistencias por arriba y un unico soporte en los minimos de 7,15 euros. Las primeras señales de recuperacion las veriamos con la superacion de la linea de tendencia bajista que se situa (como podeis ver en los graficos) en 11 euros. Igualmente superar las medias moviles de 70 y 200 sesiones nos podrian confirmar un cambio de tendencia.

Mi recomendacion para montebalito por fundamentales es fuerte compra. Por tecnico mantener con stop-loss en 7 euros.

Analisis y graficos de Montebalito a 11 de Diciembre de 2007. Pincha en las imagenes para ver los graficos ampliados.
El problema de operar en un valor como Montebalito con stop-loss es su elevada volatilidad, al tener tan pocas acciones en el mercado tiene unas oscilaciones mucho mayores, con lo que es muy dificil situar al mismo tiempo un stop-loss fiable y no muy alejado del precio, yo si tengo que elegir prefiero la opcion de la fiabilidad, aunque entonces el riesgo sera muy elevado.

Si exceptuamos 2 o 3 sesiones y un solo cierre, Montebalito ha venido moviendose desde Junio entre 11,35 y 15,50, por lo que podriamos hablar de un amplio lateral para el valor, habra que ver si desde aqui se reordena al alza o sigue bajando, lo que dependera en gran medida de las noticias que vengan de la empresa, sobre todo las referentes a sus intereses en energia fotovoltaica (solar.)

El dia 14 hay una nueva junta, es posible que la subida de estos ultimos dias tenga que ver con los nuevos datos que puedan darse a conocer ese dia, aunque tambien podria ser que en la junta no se dijera nada nuevo o hubiera una nueva reduccion de beneficios para este año, y montebalito perdiera todo lo avanzado en estas ultimas sesiones.

Por arriba los niveles que nos interesan realmente son las resistencias de 15 euros y 15,50, solo con su superacion el valor conseguiria salir del lateral en que se encuentra y podria buscar objetivos mucho mas ambiciosos.

En cuanto a los soportes, 11,35 y 10,55 en este caso el mas importante es el primero y su perdida deberia propiciar nuestra salida de Montebalito por tecnico.

Mi recomendacion para montebalito es mantener - comprar (si son buenas las noticias del dia 14) con stop-loss en 11,10 euros.

Analisis y graficos de Montebalito a 11 de Noviembre de 2007. Pincha en la imagen para ver el grafico ampliado.
Ya sabemos que en valores tan volatiles como Montebalito, en una o dos sesiones se puede ir al traste todo lo que ha avanzado durante 2 meses, pero es indudable que sea porque ha aumentado la visibilidad de sus negocios de renovables, o porque ya era ilogica una bajada mayor, la situacion ha mejorado mucho para la accion de la empresa, y desde minimos ya ha subido mas de un 30%, dejando varios maximos y minimos crecientes en el corto plazo.

Como ya comentabamos en nuestro anterior analisis , el nivel que confirmaria la finalizacion de la tendencia bajista para Montebalito, son los 15,50 euros, eso no es sinonimo de que la accion pasara a ser alcista, ya que tambien podria pasar a lateral.

El problema que tiene en este momento operar en Montebalito, es lo alejado que tiene los soportes importantes, ya que el unico que esta cerca del precio, el de 13,75, es por el momento un soporte debil, y aunque sin duda es posible comprar acciones del valor fiando su mantenimiento a que se conserve el citado nivel, la probabilidad de que se pierda en algun momento es elevada. Por otro lado, dado que el siguiente soporte importante se encuentra en 11,80 euros, es arriesgado situar el stop-loss bajo ese soporte, ya que la perdida en caso de salir mal la operacion, seria superior al 20%.
Pese a que el riesgo es elevado, seguimos creyendo en Montebalito y seguimos recomendando su compra, lo dificil es elegir el momento idoneo, para que cada uno elija segun su perfil de riesgo proponemos tres posibilidades para comprar Montebalito:

- Comprar en los precios actuales con stop-loss en 13,50 euros en cierres (perfil de corto plazo.)

- Comprar entre 13 y 14 euros con stop-loss en 11,60 euros (perfil de medio plazo.)

- Comprar cuando se rompa al alza la resistencia de 15,50 euros (compra especulativa.)

Creo que la informacion de Montebalito que teneis en la parte inferior del blog, os va a interesar enormemente, sobre todo a los que seais accionistas, ya que no todos los dias se recibe informacion tan directa desde la empresa, como en este caso que es del propio presidente que responde a las preguntas de una lectora del blog en una reunion en Madrid, agradecer que muy amablemente me haya enviado un resumen de su entrevista con el presidente (en principio no voy a publicar el nombre de la lectora ya que no tengo la seguridad de que quiera que su nombre se haga publico, pero no es una accionista cualquiera sino que tiene una participacion relevante en la compañia.) En cualquier caso le agradezco enormemente la atencion de enviarme esta informacion, no solo para poder publicarla aqui, sino que como accionista de Montebalito me interesa mucho.

Algunas de las cuestiones ya son de dominio publico y otras quiza no tanto, como cuando admite el presidente haber recibido una oferta por Montebalito a 30 euros...en la parte inferior teneis toda la documentacion tal cual la he recibido. Supongo que alguno podeis plantearos si la informacion es fiable (yo suelo tratar con prudencia la informacion que recibo y la analizo bien antes de publicarla), y en este caso yo al menos no tengo ninguna duda al respecto, ya que coincide de pleno con las informaciones que hemos tenido de la compañia a lo largo del tiempo y con lo comentado por el presidente en otras ocasiones.

Por otro lado tambien Jesus me ha enviado de nuevo informacion interesante (pero en este caso de dominio publico ya que ha aparecido en negocio.com) sobre los tejemenejes de Tallada (presidente de Avanzit) en Amper, la podeis leer debajo de la informacion de Montebalito.

...continuacion...

Montebalito entrevista con el presidente.

Te comento lo de la reunión, todo empezó con que mi amiga mando un e-mail en la pagina web de Montebalito, sin esperar respuesta, diciendo que poseía x acciones de la empresa y que quería hablar con el presidente. La verdad es que después de unos diez años invirtiendo en bolsa ... y trabajando, entre las dos tenemos xx acciones a una media de 16,67 euros, nos contestaron proponiéndonos una entrevista con el presidente y nos presentamos en Madrid las dos.
Mi primera pregunta fue “teniendo acciones de esta empresa, puedo dormir tranquila por las noches” la respuesta del presidente fue reírse y contestar que si, que esto era una empresa rentable que daba beneficios.
Les preguntamos por los edificios de Paris, porque no habían salido en los resultados del segundo trimestre el valor de la ventas, nos dieron una memoria del año 2006 en la que se ve los edificios en la primera pagina y nos comentaron, que al ser antiguos cuando se realiza una venta hay que presentarla al ayuntamiento de Paris y que el ayuntamiento tiene prioridad de compra al precio cerrado de la venta y que asta que no expirara no se podía ejecutar la venta.
Les preguntamos si habían recibido una oferta de compra de la empresa, que lo habíamos leído en el periódico negocio dijeron que si que le habían ofrecido a Barreras 30 euros por acción, pero que al final no se había cerrado la operación, no nos quisieron decir quien era el comprador.

También hablamos de solaria, nos dijeron que ellos no tienen un per tan alto que son rentables y que reparten dividendos para el accionista, nos dijeron la intención de subir el dividendo a 1 euro para el 2008 si todo va bien.
Nos estuvieron comentado las inversiones que querían realizar en Europa del Este y que querían comprar edificios en Alemania, que también estaban estudiando hacer parque fotovoltaicos y venderlos llave en mano.
Lo de la ampliación de capital, dijeron que si que se realizaría que la querían comunicar para octubre, que estaban estudiando hacer publicidad en televisión y que la anterior se retraso por problemas de papeleos con la CNMV.
Les preguntamos que porque no habían intentado frenar la bajada de la acción, y nos dijeron que ellos no pueden utilizar el dinero de la empresa para intentar frenar la caída ya que si algún broker se da cuenta les empapela una cantidad importante de acciones y se queda con las acciones y sin dinero. Les peguntamos que si habían comprado a estos precios y nos confirmaron que tenían a fecha 3 de octubre compradas unas 250.000 acciones para autocartera (cosa que me extraña ya que no ha salido nada en la CNMV).
También nos dijeron lo de los terrenos de canarias y que prácticamente esta hecho.
MONTEBALITO PREPARA HUERTOS FOTOVOLTAICOS.
Según comenta un gestor patrimonial, los responsables de Montebalito preparan los trámites para iniciar la construcción de un parque fotovoltaico en Fuerteventura, en una finca de 350 hectáreas que posee el grupo en dicha isla. Según el experto, el objetivo del proyecto es construir el mayor parque fotovoltaico de Canarias con la ventaja que supondrá una revalorización contable importante de sus activos pues, por el sólo hecho de obtener los permisos, la finca registra sensibles plusvalías, que algunos estiman en torno a los 30 millones de euros. miércoles, 19 de septiembre de 2007 (periódico negocio).
Nos informaron de que se estaba estudiando fusionar la empresa con la empresa de Barreras que tiene inversiones inmobiliarias en 10 países, pero que estaban en negociación ya que debe de ser interesante para ambas partes y debe generar valor para la empresa.
El presidente cuando nos íbamos a ir nos dijo, “aquí estamos para ganar dinero en todas lar áreas de trabajo de la Empresa. “
También nos dijeron que no nos preocupáramos que la acción se iba a recuperar y mucho, cuando les dieran los permisos para el parque fotovoltaico en Fuenteventura y se pusieran en marcha los parques fotovoltaicos.
Creo que ya te lo he contado todo, más o menos, la impresión fue muy buena el trato muy bueno.

Tallada quiere Amper poniendo sólo 24 millones.
GEMINIS, MOTOR DE LOS MOVIMIENTOS EN LA TECNOLÓGICA, PREVÉ CAPTAR 500 MILLONES, DE LOS QUE 300 SON APALANCADOS

M.Gil/M.López Torrents
empresas@neg-ocio.com
La entrada en Amper diseñada por Javier Tallada y sus colaboradores José Manuel Arrojo y Pedro Mateache tiene como objetivo hacerse con el control de la empresa tecnológica, aunque para ello, los tres socios promotores del proyecto sólo aportan 24 millones de euros.
Así se desprende del folleto de presentación de Géminis Capital, al que ha tenido acceso NEGOCIO en fuentes de mercado. En dicho documento se detalla que se buscan varios socios, que aporten 200 millones de euros en dos rondas de financiación, de los que los tres promotores sólo colocarán los 24 millones citados.
La primera ronda finalizó el pasado mes de marzo y conforme dicha presentación, la segunda fase se iniciará en la primera mitad de 2008, con el 1 de julio de 2008 de fecha límite.
Tal como adelantó NEGOCIO el pasado mes de marzo, Geminis nace con la intención de tomar participaciones de control o de influencia decisiva en la gestión en pequeñas compañías.
El proyecto financiero es atractivo para inversores sofisticados, no en vano Géminis prevé ofrecer un retorno anualizado del 12% a 3-4 años, o un 35%-40% acumulado, libre de impuestos. Además, contempla un dividendo extra por parte de los promotores que, a su vez, si se alcanzan los objetivos, cobrarán una comisión de éxito.

Inversores VIP
Así, a este vehículo financiero se han sumado inversores como las cajas levantinas Caja de Ahorros del Mediterraneo (CAM), Bancaja; Caja Madrid o la propia Rosalía Mera, accionista de referencia de Zeltia y consejera, ex mujer de Amancio Ortega y fundadora de Inditex, que tiene un alto patrimonio y es uno de los nombres a captar en cualquier operación dentro de España.
Portavoces de Géminis no han querido confirmar ni desmentir estos nombres, debido a la confidencialidad obligada para con sus clientes.
Algunas fuentes ajenas al proyecto no dudan en afirmar que detrás de todo esta operativa está el intento de Javier Tallada de hacerse por fin con Amper, empresa que ya intentó controlar en su día, pero de la que tuvo que desistir.
Avanzit apareció el 11 de mayo como accionista de referencia en Amper, con un 8,7% de la compañía. En esos momentos ya comenzaron a escucharse las especulaciones de que era Géminis el inversor real detrás de este movimiento. Después de agosto apareció la sociedad sueca TVIKAP, con otra participación del 9,2%. Posteriormente, Avanzit, empresa presidida por Javier Tallada, comunicó que colocaba su paquete a TVIKAP.
Geminis también tiene sede en Suecia, a pesar de que sus oficinas en Madrid están en la misma dirección que las de Javier Tallada.
En TVIKAP, los consejeros son Arrojo (ex alto ejecutivo de Grupo Santander y ex director financiero de Unión Fenosa) y Mateache (ex socio director de la todopoderosa consultora McKinsey y también antiguo directivo del Santander). Aparece así la conexión entre Geminis y TVIKAP.
En la estrategia de la primera, las premisas son “tomar participaciones significativas, (generalmente entre el 15% y el 25%, sin llegar al límite de OPA y siempre mayores del 10%) en empresas cotizadas o en proceso de ser admitidas a cotización en Bolsa Europea, con capitalización generalmente inferior a 600 millones de euros”. Además, el objeto de Géminis es “convertirse en accionista de referencia y participar activamente en los órganos de gobierno de las empresas participadas”, así como “promover y desarrollar oportunidades de mejora en la gestión”, sin olvidar “operaciones societarias que creen valor significativo para los accionistas”. Un lenguaje que coincide de manera idéntica con el de TVIKAP, que en su nota de prensa del pasado 21 de septiembre decía que “La intención de TVIKAP es tomar participaciones significativas en dichas empresas, de forma que les posibilite colaborar activamente con la empresa, para optimizar la creación de valor para todos sus accionistas”.
Una situación curiosa, ya que en junio de 1999, Tallada ya lanzó una OPA sobre el 100% del capital de Amper, cuando Avanzit era la antigua Radiotrónica, que no llegó a buen puerto por la oposición de una Telefónica que entonces era presidida por Juan Villalonga, que amenazó con suspender las relaciones comerciales con la empresa opante. La OPA estuvo en vigor menos de 24 horas, ya Radiotrónica tenía una gran dependencia económica de la operadora.
En su momento se escucharon muchos comentarios sobre la relación familiar entre el propio Tallada y la ex mujer de Villalonga, Concha Tallada.
En el documento de Géminis Capital, los promotores destacan el agresivo perfil inversor, superior al de otros actores con los que se comparan, como Bestinver, Banif, Apax, CVC o las cajas de ahorros.
También es digno de mención que coloca a casi 40 empresas como potenciales objetivos de la sociedad. Entre las “empresas objetivo tipo están” Adolfo Domínguez, Azkoyen, Barón de Ley, Befesa, Cleop, CAF, Dogi, Unipapel, Urbas, Natra, Pescanova, etc, hasta completar una lista de 36 compañías españolas. El documento hace gala de un espectacular
track record de los promotores en operaciones anteriores. Así, el impacto bursátil, resultado de su generación de valor ha sido de 50 veces la capitalización de Ebro Puleva y Puleva Biotech, seis veces en Ercros, cinco veces en Radiotrónica, cuatro en Avanzit, tres en Sniace, y dos veces en Telepizza.
Entre 7 y 10
A la hora de captar capital, “cada grupo inversor tomará directamente participaciones iguales o mayores a un 10% de Geminis Capital. El número de inversores directos será de 7 y 10, de los que al menos dos se constituirán en vehículos intermedios para inversiones de menor entidad”.
Geminis Capital estará financiado por recursos ajenos hasta en un 60%, “mediante una línea de crédito garantizada por las participaciones adquiridas en las empresas participadas. Inicialmente, el apalancamiento previsto es del 50%”.
Con la primera fase de financiación, Geminis Capital prevé entrar en 2-3 empresas, al igual que con la segunda fase que finaliza el próximo mes de julio.
El compromiso de de cada inversor es de 10-20 millones de euros. La inversión prevista global es de 400 millones de euros, de los que la mitad serán apalancados. Se contempla la posibilidad de elevar esa cifra a 500 millones, también mediante endeudamiento.
La comisión de asesoramiento será del 2% anual sobre importe comprometido, en cobros trimestrales, tal como recoge el documento en cuestión.
LO ADELANTÓ NEGOCIO:
Javier Tallada preparaba un vehículo de inversión para tomar participaciones de control en sociedades cotizadas. De ello informó NEGOCIO en su momento, aunque Geminis comenzó a dar señales de vida algo antes de lo previsto.
Acciones de ida y vuelta con sede en Suecia para optimizar la factura fiscal entre otras cosas
Tallada tiene muchas razones fiscales para haber lanzado su ‘sinuosa’ operación contra Amper desde Suecia. Géminis ofrece a sus inversores buenas condiciones fiscales. De esta manera, inciden en que en “la repatriación traslado de rentas no habrá retención en origen si la participación es del 15%”. Además no hay que tributar en España si la participación es menor del 5% y se mantiene un año. En el caso de los dividendos y plusvalías procedentes de las sociedades participadas “no hay que tributar si se tiene menos de un 10% y se ha mantenido un año”. Además Géminis recuerda que el fondo es un vehículo “apto” para la aplicación del régimen fiscal de “empresa familiar”. La historia del “asalto sueco” arranca el pasado mayo, cuando Avánzit entró en Amper, convirtiéndose en el primer accionista de la entidad. Telefónica, con 6,1%, era el segundo. Contra todo pronóstico Avánzit declaró la operación de financiera, por lo que se diluía el posible interés de Javier Tallada en el control de la tecnológica. En estos meses Tallada ha intentado acercamientos a los gestores de la empresa que preside Enrique Used. Luego apareció TVIKAP AB, una sociedad de origen sueco y ‘hermana’ de Geminis, que declara haber adquirido el 9,21% de Amper. Sin saber más datos de Tvikap, el viernes 21 Javier Tallada comunica que Avánzit ‘sale’ de Amper con la venta de su 8,6%. Ese día TVIKAP comunica la compra del paquete de Avánzit y declara una participación del 20,073%. El baile de acciones ha sido de lo más sonado. Los expertos han mostrado su asombro por este continuo traslado de títulos entre sociedades afines.

Analisis tecnico de Montebalito. La rotura del rango lateral definira los proximos meses.

martes 29 de enero de 2008

Analisis de Montebalito. Planes de negocio 2.008 - 2.010. Muy positivos (si los cumplen.)

martes 11 de diciembre de 2007

Analisis tecnico de Montebalito y graficos. La junta del dia 14 puede ser importante.

domingo 11 de noviembre de 2007

Montebalito, graficos y analisis tecnico. 3 posibilidades para comprar.

Analisis tecnico y graficos de Montebalito. 3 minimos y 3 maximos crecientes en el corto plazo, un pequeño paso adelante.

viernes 5 de octubre de 2007

Entrevista de una lectora del blog con el presidente de Montebalito. Ampliacion de la informacion Amper/Tvikap/Avanzit.

jueves 4 de octubre de 2007

Analisis y graficos de Montebalito. Si en lugar de Montebalito se llamara "renovables del monte" otro gallo le cantaria a la cotizacion de este valor.