Uno de mis mentores en los mercados financieros solía hacerme la siguiente pregunta cuando me escuchaba quejarme por un mercado de valores bajista “¿Si quisieras comprar una casa que escenario preferirías: Qué su precio subiera día tras día, o que bajara?”
Parece evidente que si tengo el propósito, y liquidez, para comprarme un inmueble, lo interesante sería que su precio cayera cuanto más mejor hasta alcanzar un nivel que considerara barato. En el mercado de valores es lo mismo… si tienes liquidez claro.
Digo esto porque las últimas caídas en las bolsas, y las que previsiblemente se producirán en los próximos meses, pueden otorgarnos una oportunidad de compra muy interesante si sabemos mirar en la dirección adecuada. Y cuando hablo de la dirección no solo me refiero a elegir bien los títulos cotizados, sino también los mercados más baratos.
Vamos a intentar ayudarles:
Las tres tablas siguientes muestran la valoración de los 10 mercados de valores desarrollados más baratos actualmente, según los últimos datos de la Weekly Macro Themes report.
La primera tabla es del PER10 de estas 10 bolsas desarrolladas. El PER 10 es el precio de cada selectivo bursátil partido por el promedio de ganancia en los últimos 10 años. En la primera columna está la lectura de cada una de ellas a finales de marzo. La segunda es la media de largo plazo, y la tercera el diferencial entre la lectura actual y la del promedio.
En la segunda tabla se muestra el PER futuro donde tomamos las estimaciones de los beneficios para los próximos doce meses, y en la tercera tabla el beneficio tomado es el de los últimos doce meses.
Las conclusiones operativas que podemos sacar de estas tablas son:
- – Respecto de las ganancias de largo plazo el mercado de Israel y el español son los más baratos actualmente, por lo que para los inversores a largo plazo sería recomendable tomar posiciones largas en estos valores en correcciones.
- – Para los inversores más especulativos el mercado de japonés y el italiano son actualmente los más interesantes. Para entrar en el mercado español deberíamos esperar a una corrección adicional cercana al 5%. Dada la sobrevaloración de la bolsa estadounidense es probable que se produzca en lo que resta del año.
Carlos Montero
La Carta de la Bolsa
