Video Análisis con el Director de análisis de MG Valores Nicolás López.
Los mercados están de resaca tras la decepción con el discurso de la FED. ¿En qué situación deja esto al BCE para la reunión de septiembre?
El BCE tiene el camino bastante fijado por la evolución de los indicadores económicos en Europa. El hecho de que la resereva Federal no vaya a ser agresiva bajando los tipos de interés creo que no va a condicionar las decisiones del BCE.
Realmente de los datos que hemos conocido desde la anterior reunión, no ha cambiado nada. Si acaso se ha confirmado que el segundo trimestre ha sido muy flojo en Europa. Así que todo apunta a que en la reunión de septiembre va a tomar medidas de estímulo.
¿Qué margen de maniobra tiene ahora ya el BCE?
Lo que parece que el mercado asume que se va a producir una rebaja de 10 puntos básicos en los tipos que controla.
El tipo repo a 15 días que presta a los bancos que ahora está en el 0, se pondría en el -0,10 y la facilidad de depósito que ahora está en el -0,40 bajaría hasta el -0,50. Posiblemente acompañado de lo que llaman un escalado de ese -0,5% de la facilidad de depósito dependería del volumen de dinero que hay en depósitos, y para cada banco los primeros 1000 millones pagarían menos, y solo a partir de cierta cantidad tendrían que pagar ese 0,5%.
Y por otro lado, se da por hecho que se va a retomar el programa de compra de activos. Posiblemente 45 mil millones al mes que es poco más de la mitad de lo que tuvo el anterior QE. Al menos, inicialmente se maneja esa cifra.
Y luego todos los detalles: qué tipo de bonos, se habla incluso de comprar acciones como hace el Banco de Japón… pero al menos, esos 10 puntos básicos y un programa de compra de bonos seguro que se van a poner en marcha.
¿La japonización de la economía europea debe preocuparnos?
Sí. Está claro que caer esa especie de atrapamiento que tenemos en Europa de crecimiento débil con una inflación muy baja sería malo, porque eso refuerza las expectativas negativas de los agentes económicos y las empresas no invierten tanto (porque no ven crecimiento a la vista), las personas tienden a ser más ahorradoras…
Todo eso refuerza esa especie de círculo vicioso en el que sin llegar a tener recesión estás en un estancamiento económico que hace que las cosas no vayan bien.
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