En 1967, Warren Buffett dijo a los inversores que estaba «fuera de sintonía con las condiciones actuales», admitiendo que no podía entender el clima del mercado bursátil en ese momento. «No abandonaré el enfoque anterior cuya lógica entiendo (aunque me resulta difícil de aplicar)», explicó Buffett, «aunque puede significar renunciar a grandes, y aparentemente fáciles, ganancias para adoptar un enfoque que no entiendo completamente, no he practicado con éxito, y que posiblemente podrían conducir a una pérdida permanente sustancial de dinero».
Kailish Concepts, una empresa de análisis cuantitativo, utilizó esas mismas palabras del jefe de Berkshire Hathaway en una nota que profundiza en la «muerte de la valoración» en el mercado actual, que se puede ver en este gráfico revelador, mostrando el predominio de las acciones de crecimiento:
Durante los últimos 3 años, las acciones de crecimiento han experimentado un enorme mejor comportamiento que las acciones de valor
«Kailash cree que la idea de que las cosas son diferentes esta vez es una historia muy antigua y muy defectuosa», escribieron los analistas, y agregaron que creen que «gran parte de la carrera maníaca del Nasdaq es simplemente una cascada de dinero que persigue lo que ya estaba subiendo».
Uniéndose a nombres de Wall Street de alto perfil como Jeremy Grantham, David Tepper, Stanley Druckenmiller, Cliff Asness y Howard Marks, por nombrar algunos, Kailish explicó que, como sugiere el gráfico, el mercado de valores está claramente en territorio de burbuja.
Y ya lo hemos visto antes.
“Las firmas más caras del mercado hoy, como en agosto de 2000, no generan flujo de caja libre (FCF), tienen pérdidas y tienen los ROE y ROA negativos asociados, y están diluyendo a los accionistas para financiar operaciones”, escribió Kailish.
«Con diferenciales entre valor y crecimiento a niveles récord y una explosión de cotizaciones especulativas a través de OPI y SPAC en curso, el entorno de mercado actual comparte numerosas características con picos anteriores en 2000 y 2007″.
Carlos Montero
La Carta de la Bolsa
