El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: El bono a 10 años americano trata de encontrar el equilibrio. Divisas: El dólar cede terreno con la victoria de Biden.
Análisis Bonos | El bono a 10 años americano trata de encontrar el equilibrio
Análisis semanal del mercado de bonos
La política americana genera ruido/volatilidad, pero la clave está en los fundamentales (macro, tipos de interés y política fiscal). La TIR del 10 A americano vuelve a ~0,76% (vs ~0,90% en la víspera de las elecciones) porque el equilibrio de fuerzas en el Senado americano reduce el riesgo de ver una política de Gasto Público/Déficit desorbitada.
¿Dónde está el equilibrio? El rango 0,75%/0,85% es el más probable porque:
- Refleja una política fiscal laxa sin endurecer demasiado las condiciones financieras.
- La Fed tiene margen para gestionar el tamaño y la duración del balance (¿control de la curva?).
- El Tesoro tiene un colchón de liquidez estimado en ~1,7 Tr$ (vs 0,4 Tr$ en marzo).
En la UEM, la TIR del Bund alemán baja a mínimos de 8 meses y el mercado anticipa un entorno con tipos negativos hasta 2028/2029. ¿Demasiado? Probablemente, pero la pandemia ralentiza la recuperación macro e invita a pensar en más estímulos del BCE ¿diciembre? Esta semana, la atención se centra en la política americana, el foro de bancos centrales en Sintra (miércoles y jueves) y en el PIB 3T20 de la UEM (viernes).
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,60%/-0,67%.
Primas de riesgo (B10A vs Bund)
- Prima de riesgo España: 71,5 puntos
- Prima de riesgo Francia: 26,4 puntos
- Prima de riesgo Italia: 123,0 puntos
- Prima de riesgo Irlanda: 33,3 puntos
- Prima de riesgo Portugal: 69,8 puntos
- Prima de riesgo Grecia: 142,8 puntos
Análisis Divisas | El dólar cede terreno con la victoria de Biden
Análisis Eurodólar (€/$)
El dólar se debilita frente al euro ante el escenario de victoria de Biden. El mercado anticipa una política exterior más predecible por parte de EE.UU. y una actitud menos beligerante frente a Europa. En el frente doméstico, los inversores vislumbran una etapa de mayor gasto presupuestario. Estos factores llevan a una debilidad en el dólar y mayor desahogo para el euro.
Rango estimado (semana): 1,18/1,198.
Análisis Euroyen (€/JPY)
La semana pasada tanto Sr. Kuroda como Sr. Suga, mencionaban la importancia de la estabilidad de su tipo de cambio. En los próximos días, el movimiento respecto al Euro dependerá de los mensajes del BCE en Sintra (Portugal).
Rango estimado (semana): 121,8/124.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
La semana vendrá marcada a nivel macro por el PIB 3T20 (jueves) (-9,4% esp vs -21,5% ant). Aparte, la volatilidad seguirá siendo la nota dominante en la semana en que las partes vuelven a retomar las negociaciones del Brexit con divergencias relevantes aún sobre la mesa.
Rango estimado (semana): 0,895/0,910.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El mercado digiere y aprueba el resultado de las elecciones americanas. Se activa el modo risk-on y con ello, los activos refugio pierden atractivo.
Rango estimado (semana): 1,065/1,075.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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