El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Bonos soportados por Brexit y por acuerdo en EEUU. Divisas: Estabilización del dólar

Semana de poca actividad con solo emisiones en Alemania y España. Aunque no esperamos grandes variaciones en las TIR de los bonos soberanos, éstos continuarán soportados. Los riesgos se mueven a la baja: inicio despliegue vacunas contra CV-19, resolución positiva de las elecciones americanas, acuerdo del Brexit y acuerdo comercial con China, desbloqueo del Fondo de Recuperación… Como contrapartida, tenemos los rebrotes y nuevas restricciones a la movilidad, pero el ciclo económico irá ganando tracción a lo largo de 2021 sin tensiones inflacionistas. Nuestra principal recomendación de inversión continúa siendo la renta fija corporativa, de elevada calidad crediticia. La rentabilidad es atractiva en términos relativos (vs soberanos) en un entorno de elevada liquidez y de recuperación económica que permitirá una mejora de los niveles de riesgo.

Rango estimado para la TIR del Bund (semana): -0,58%/-0,55%.

Primas de riesgo (B10A vs Bund)

• Prima de riesgo España: 61,6 puntos
• Prima de riesgo Francia: 22,9 puntos
• Prima de riesgo Italia: 108,9 puntos
• Prima de riesgo Irlanda: 25,7 puntos
• Prima de riesgo Portugal: 59,8 puntos
• Prima de riesgo Grecia: 119,2 puntos

El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas:

Análisis Eurodólar (€/$) 

Anticipamos un arranque de año más tranquilo para el dólar tras una depreciación de -8,9% en 2020 (1,2216 vs 1,1213). Una probable victoria republicana en las elecciones al Senado en Georgia confirmaría el reparto de las Cámaras entre ambos partidos, con un desenlace positivo para el dólar

Rango estimado (semana): 1,220/1,230.

Análisis Euroyen (€/JPY)

Estimamos una nueva semana de depreciación para el yen frente al euro. La vacunación ha comenzado, el frente político mejora progresivamente (Brexit, acuerdo UE-China, nuevos estímulos americanos) y Tokio podría adoptar medidas más duras contra el virus. Por eso el yen tenderá a perder atractivo como divisa refugio.

Rango estimado (semana): 126,1/126,5.

Análisis Eurolibra (€/GBP)

Estimamos que la libra se apreciará de nuevo esta semana. El Brexit ya es una realidad sin impacto comercial práctico. Es decir, se diluye el principal riesgo de la libra y comenzará a recuperar el terreno perdido frente al euro desde 2016 (-22% en 4 años), cuando se votó el Brexit.

Rango estimado (semana): 0,892/0,896.

Análisis Eurosuizo (€/CHF)

El SNB (b.c.) sigue determinado a intervenir en el caso de que sea necesario frenar una mayor apreciación del CHF. Hasta sept. 2020 consumió nada menos que 90.000M CHF (aprox. 12% de su PIB) en depreciar el CHF para evitar pérdidas de competitividad relativa.

Rango estimado (semana): 1,081/1,0832.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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