L’Oreal: Las ventas comparables aumentan +4,8% en 4T20 vs +2,1% esperado. Destaca el crecimiento de doble dígito de la división de Cosméticos Activos (+31% en términos comparables) y de las ventas online (+62%), que ya representan el 27% del total.
Informe: Análisis de los resultados de L’Oreal
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 27.992M€ (-6,3%) vs. 27.972M€ estimado
- M. Bruto 20.460M€ vs 20.409M€
- EBIT 5.209M€ (-6,1%) vs. 5.021M€
- BNA 4.099M€ (-5,9%) vs. 4.013M€
- BPA 7,30€ (-5,7%) vs. 7,18€.
En el 4T estanco: Ventas 7.879M€ (+0%) vs 7.710M€ esperado.
Las ventas comparables aumentan +4,8% en 4T20 vs +2,1% esperado; en el año -4,1% vs -4,8% estimado y -8% el mercado global de cosméticos. Todas las divisiones muestran crecimiento positivo o plano en el trimestre. 
Destaca el crecimiento de la división de Cosméticos Activos: +31% en 4T; +19% en el año. L´Oreal Luxe: +4,4% en 4T, -8,1% en el año.
Por áreas geográficas: Europa disminuye -5,9%, América -0,1%, Asia +16,6% (China +27%). Las ventas online crecen +62% y representan el 26,6% del total (vs 15,6% en 2019). Los márgenes se mantienen estables (M. Bruto 73,1% vs 73,0% en 2019; M. EBIT 18,6% vs 18,6% en 2019).
La generación de Cash Flow aumenta +8,9% hasta 5.480 M€ y la posición de Caja Neta asciende a 3.859M€ vs 2.399M€ en 2019. El grupo propondrá un dividendo de 4,00€/acción (+3,9%).
Fuerte desempeño a pesar de las restricciones durante el trimestre en varios países, especialmente en Europa. El grupo sigue batiendo al mercado de cosméticos global dado su fuerte posicionamiento en los segmentos con mayor crecimiento (productos de cuidado de la piel, productos premium y Asia) y en los canales con mayor crecimiento (online, parafarmacias, turismo).
Perspectivas de L’Oreal de medio plazo
Reforzamos nuestra visión positiva sobre el grupo a la vista de su exitoso posicionamiento online. Junto con el crecimiento en Asia/China, el comercio online será otra de las fuentes de crecimiento estructural en el sector. Esperamos que la contribución online mantenga la superior evolución del grupo. Aunque L´Oreal cotiza con una prima significativa frente al sector del consumo de lujo, la escasez de temáticas fuertemente online en el sector seguirá soportando la prima de valoración. El comercio online no solo aporta una fuente de crecimiento superior de ingresos sino de mayor rentabilidad.
L´Oreal es un valor de calidad con un modelo de negocio superior, una situación financiera sólida que le permite alimentar el crecimiento orgánico mediante adquisiciones y capturar un apetito creciente por los productos de cuidado personal y de belleza mientras aumenta consistentemente el dividendo.
Recomendación sobre las acciones de L’Oreal
Por Departamento de Análisis Bankinter
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