Análisis de los últimos resultados de Rovi
Las principales cifras del 1T 2023 estanco son:
- Ventas 201,6 millones de euros (-2% a/a, consenso 193,5 millones de euros).
- Ventas por segmentos Especialidades farma: 104,3 millones de euros (-6%).
- Fabricación a terceros s 97,3 millones de euros (+2%).
- Margen bruto: 62,2% (+1,3 p.p.)
- EBITDA A 66,5 millones de euros (-10%, consenso 58,4 millones de euros),
- Margen EBITDA 33,0% (-2,9 p.p.),
- EBIT 60,7 millones de euros (-12%, consenso 52,5 millones de euros).
- BNA 47,5 millones de euros (-11%, consenso 40,8 millones de euros).
- Cash flow libre +19,7 millones de euros (-81%).
- Tesorería neta: 73,6 millones de euros (+36% en 2023).
Opinión sobre los resultados de Rovi
Los resultados son positivos, mejores de lo esperado y evolucionan por encima de las guías. Sorprende positivamente el aumento a/a de las ventas por Fabricación a terceros, aunque retroceden -28% desde 4T 2022, entendemos que se debe a una caída en ventas de las vacunas COVID-19 que Rovi fabrica para Moderna.
El retroceso en ventas de Especialidades farma se debe a que las ventas de heparinas caen -19% hasta 59,3 millones de euros al normalizarse tras un 1T 2022 en el que las ventas fueron superiores a lo habitual. Las ventas de la mayoría del resto de productos farma aumentan y, destacan los crecimientos de Neparvis y Volutsa (+22% y +16%, respectivamente). Respecto a la evaluación de Risperidona ISM (Okedi) en EE.UU., la FDA espera terminar el procedimiento el próximo 27 de julio.
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar y, Precio Objetivo de 50,00 €/acción.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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