Análisis de los últimos resultados de Técnicas Reunidas
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Cartera de Pedidos: 12.479 millones de euros (+9,0% a/a), se adjudica nuevos contratos por 4.803 millones de euros en 2024.
- Ingresos: 1.233 millones de euros (+39%) vs 1.248 millones de euros.
- EBIT: 49,8 millones de euros (+35%) vs 52 millones de euros estimado.
El Margen EBIT se sitúa en 4,1% vs 3,8% en 4T 2023 y la Caja Neta aumenta hasta 394 millones de euros vs 298 millones de euros en 3T 2024.
Mejora previsión de Ventas para 2026 hasta 5.500 millones de euros (vs 5.000 millones de euros anterior) y estima Margen EBIT superior a 5,0% y vuelta al dividendo en 2026.
>>Link al informe de resultados.
Opinión sobre los resultados de Técnicas Reunidas
Resultados positivos por varios motivos:
(i) Incluyen una buena evolución de la Cartera de Pedidos. Cierra el año en 12.479 millones de euros, lo que implica adjudicaciones de 4.803millones de euros durante el ejercicio. Además, la previsión es que evolucione positivamente durante 2025, puesto que ya ha cerrado contratos en enero y febrero por 3.620M€ en Vaca Muerta (YPF) y Emiratos Árabes Unidos.
(ii) Mejora la caja neta, lo que le favorece de cara a la captación de nuevos contratos.
(iii) Eleva los márgenes. No obstante, de cara a los próximos trimestres es clave su evolución, puesto que pueden estar presionados por el alza de los costes de empleados que, estimamos, se mantendrán (+20% en 2024 vs +8,0% ingresos).
(v) Estos resultados refuerzan el Plan Estratégico presentado hace unos meses. De hecho, mejora su previsión de ventas para 2026 hasta 5.500M€ vs 5.000M€ anterior (vs 4.135M€ 2023), un EBIT superior a 250M€ (vs 157M€ 2023), un BNA superior a 160M€ (vs 60M€ 2023) y recuperar el pago de dividendo en 2026 con un payout inicial del 30%, una vez termine de pagar el préstamo de la SEPI de hace dos años.
(vi) Se esperan fuertes inversiones en el sector y Técnicas puede ser una de las empresas beneficiadas de esta tendencia por su actividad focalizada en infraestructuras de petróleo.
Por todo ello, elevamos recomendación a Comprar desde Neutral.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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