Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica, Novo Nordisk, Volkswagen, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

TELEFÓNICA

Telefónica Hispanoamérica venderá el 67,5% del capital que ostenta en Colombia Telecomunicaciones a Millicon por 400 M$ (368 M€). La operación está sujeta a las correspondientes autorizaciones regulatorias. Link a la CNMV

Opinión de Bankinter

Valoramos positivamente esta operación de venta y la posterior reinversión de los fondos obtenidos en negocios con mayor potencial de crecimiento y rentabilidad o reducción de la deuda. La venta se realiza aproximadamente al valor contable de la filial con lo que no generará plusvalías ni minusvalías. El importe representa el 1,5% de la capitalización bursátil de grupo y el 1,4% de la Deuda Financiera Neta. En 2023 la filial colombiana obtuvo unos ingresos de 1.497 M€ (3,7% del total), un Resultado Operativo (EBIT) de 64 M€ (2,5% del total) y Pérdidas de -44M€. Su valor en libros era de 362 M€ en 2022. Telefónica está intentando acelerar la desinversión de sus negocios en Latinoamérica. En febrero vendió Telefónica Móviles Argentina al grupo Clarín por 1.189 M€. El plan estratégico de Telefónica incluye la venta de las filiales que aglutina en Telefónica Hispam (Argentina, Perú, Chile, Colombia, México y Venezuela) para centrarse en sus mercados principales: España, Brasil, Alemania y R. Unido. Con un peso en el EBITDA consolidado del 13% en 2024 y un Margen EBITDA de 19,4% vs 32,1% para el grupo, Hispam es un lastre.

En 2024 sus ingresos ascendieron a 9.035 M€ vs 12.576 M€ en 2016 el EBITDA a 1.754 M€ vs 2.228 M€ respectivamente. Además, esta filial eleva la prima de riesgo del grupo al ser mercados con elevada inestabilidad política, inseguridad jurídica y fiscal y volatilidad de sus divisas. En los últimos años, nuevos entrantes han aumentado el perfil competitivo en esos mercados. Por ello, en 2019 Telefónica segregó estas filiales en un holding, Telefónica Hispam, para, hasta su venta, reducir la exposición mediante la venta de activos, que ganaran autosuficiencia y no drenasen recursos de la matriz. Con los fondos obtenidos, Telefónica podría reforzar VMO2 para afrontar mejor la creciente competencia de BT, acelerar el crecimiento de Telefónica Tech (ventas +10,0% en 2024 vs +1,6% para el grupo) o reducir deuda (DFN/EBITDA de 2,8x).

NOVO NORDISK

Roche busca competir contra Novo Nordisk y Eli Lilly en el negocio de los fármacos adelgazantes

Roche compra los derechos de petrelintida, un candidato a fármaco adelgazante de Zealand Pharma en fase II de desarrollo por un precio de hasta 5.300M$ (un pago inicial de 1.650M$ más ingresos potenciales por cumplimiento de hitos).

Opinión de Bankinter

Noticia negativa. Tras decepcionar el desarrollo del fármaco adelgazante de Roche, ahora opta por adquirir los derechos a otra farma. Nosotros no damos valor a los desarrollos en fase II ante las incertidumbres de llegar a ser aprobados. Esta adquisición responde a la decisión de entrar a cualquier precio en el mercado de los fármacos para combatir la obesidad al que otras farmas como AstraZeneca también aspiran a acceder y competuir contra Novo Nordisk (líder) y Eli Lilly (por ahora, único rival). Novo Nordisk es uno de los valores de nuestra Cartera Temática de Tecnología de la Salud que se revaloriza +6% en 2025 y +26% desde su lanzamiento en junio de 2023.

VOLKSWAGEN

Revisamos valoración tras resultados del 4T 2024. Vender. Precio Objetivo 90,9€

El 4T 2024 muestra una evolución débil, pero ligeramente mejor de lo estimado. Los volúmenes caen (-0,8% a/a) penalizados por la débil evolución en China (- 8%). El margen EBIT estrecha hasta 7,0% (desde 7,2% en el 4T 2023) y la caída del resultado financiero provoca un retroceso fuerte (-30%) en el beneficio. Las guías para 2025 son conservadoras y anticipan un año complicado para el sector. Nuestra opinión sobre el valor sigue siendo negativa. Más allá de la difícil situación en China y la débil demanda en Europa, la tensión arancelaria desde EE.UU. y la pérdida de tracción de las ventas de eléctricos (8% del total de las ventas) suponen un riesgo relevante. Especialmente tras una evolución anual (+23% aprox.) que nos parece excesiva. Mantenemos recomendación en Vender y nuestro precio objetivo queda prácticamente inalterado en 90,9€ (vs. 90,7€ anterior).

Por Departamento de Análisis Bankinter

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