Análisis de los últimos resultados de Repsol
Cifras de BNA vs estimación del consenso de mercado:
- Exploración y Producción: 458 millones de euros (+3,6%) vs 382 millones de euros estimados.
- Industrial: 131 millones de euros (-82,1%) vs 192 millones de euros estimados.
- Cliente: 160 millones de euros (-2,6%) vs 157 millones de euros estimados.
- Generación Baja en Carbono: 5 millones de euros vs 7 millones de euros estimados.
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:
- Ingresos: 14.408 millones de euros (-5,1% a/a) vs 11.793 millones de euros estimados.
- EBITDA: 1.294 millones de euros (-24%) vs 1.904 millones de euros estimados.
- BNA: 366 millones de euros (969 millones de euros 1T 24) vs 616,4 millones de euros estimado
- BPA: 0,30 euros (vs 0,79 euros 1T 24) vs 0,532 euros estimados.
- Producción: 540 mbd, (igual que lo publicado preliminarmente el 7 de abril y que compara con 590 mbd en 1T 2024).
- Deuda Neta: aumenta ligeramente hasta 5.830 millones de euros vs 5.008 millones de euros en 4T 2024 (Ratio apalancamiento s/FFPP 16,9% vs 14,7% a final de 4T 2024).
Mantiene la remuneración al accionista: estima repartir en 2025, 0,975 euros/acción, lo que supone un incremento de +8,3% vs 2024. De cara a 2025, prevé un flujo de caja de las operaciones que se situará en un rango de 5.500 millones de euros/6.000 millones de euros estimado, inversiones 3.000 millones de euros/3.500 millones de euros y desinversiones por 2.000 millones de euros. Enlace a Resultados.
Opinión sobre las acciones de Repsol
Resultados débiles, afectados por la caída del precio del petróleo (Brent 75,7 dólares en el trimestre vs 83,2 dólares en 1T 2024), menores márgenes de refino y caída de volúmenes. Además, se produce un incremento de la deuda.
La buena noticia es que no reduce estimaciones a pesar de la complejidad del contexto. En nuestra opinión, Repsol cuenta con un balance saneado, cotiza a múltiplos atractivos y ofrece elevada remuneración al accionista. A pesar de ello, la tendencia bajista del precio del petróleo nos lleva a mantener recomendación de Vender en todo el sector.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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