Análisis de los últimos resultados de Ferrari
Resultados 1T 2025 mejores de lo estimado. Mantiene guías anuales
Publicó ayer a mercado abierto. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Entregas 3.593 unidades (+1% a/a).
- Ingresos 1.791 millones de euros (+13% a/a) vs. 1.768 millones de euros estimados.
- EBITDA 693M€ (+15%) vs. 697M€ estimados.
- EBIT 542M€ (+23%) vs. 533M€ estimados.
- BNA 412M€ (+17%) vs. 405M€.
- BPA 2,30€ (+18% a/a) vs. 2,31€ estimado
Link a la nota publicada por la compañía.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Ferrari
Cifras positivas y mejores de lo estimado. Las entregas crecen +1% pese a la débil evolución en Asia (China -25% y resto Asia -6%) durante el trimestre. El margen EBITDA avanza hasta 38,7% (desde 38,2% en el 1T 2024) y el margen EBIT hasta 30,3% (desde 27,9%). Un mix de producto sesgado hacia los productos de ultra lujo y una contribución creciente de las personalizaciones explican esta evolución. Además, confirma las guías para 2025 pese a la actual incertidumbre en el sector auto. En concreto, ingresos >7.000M€, EBITDA ≥ 2.680M€ (margen EBITDA ≥ 38,3%), EBIT ≥2030M€ (margen ≥ 29,0%) y BPA ≥ 8,60€. La Compañía calcula un impacto reducido de los aranceles en sus márgenes (alrededor de 50 p.b.). Ferrari sigue siendo la única excepción positiva en autos.
Su gama de vehículos de lujo ofrece mayor resistencia a aumentos de precio derivados de los incrementos de aranceles. De hecho, en marzo la Compañía anticipó que subiría un 10% sus precios en EE.UU. para contrarrestar los aranceles a los vehículos importados en el país. Por eso puede mantener intacto su guidance anual, a diferencia de Mercedes, Ford o Stellantis, que se han visto forzadas a retirarlo. Además, su exposición a China es limitada (9% total entregas) y su neutralidad tecnológica se revela como la estrategia acertada en un momento en que los eléctricos pierden atractivo.
En resumen, cifras positivas que llevaron a la acción a subir +1,6% ayer a cierre vs. -0,4% EuroStoxx-50. Confirmamos recomendación de Comprar con Precio Objetivo 525,4€ (potencial +26%).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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