Análisis de los últimos resultados de IAG (IAG1:MC). Los resultados 3T 2025 ligeramente por debajo de lo esperado. Cifras del tercer trimestre de 2025 (vs. Consenso de mercado):
- Ingresos: 9.328 millones de euros (igual que 3T 2024) vs 9.427M€ estimado.
- BNA: 1.402M€ (-2,3%) vs 1.443M€ estimado.
- Capacidad: 95.537M (+2,4%).
- Coeficiente de Ocupación/Load Factor: 88,6% (vs 89,9% 3T 2024).
- Pasajeros: 34.587M vs 34.745M en 3T 2024.
Los Ingresos Unitarios de pasaje (asientos-kilómetro ofertados) se reducen hasta 8,65€ (-2,4%). Se moderan los costes en el trimestre: Mantenimiento (-6,0%) y Combustible (-8,8%), por la reducción del precio del petróleo, aunque los Costes de Personal siguen al alza (+5,4%). Con todo ello, los Gastos de Explotación se reducen (-0,6%), prácticamente en línea con la evolución de los ingresos.
Mantiene la tendencia de reducción de la Deuda Neta, hasta 6.009M€ vs 7.517M€ a cierre de 2024, lo que sitúa la ratio DFN/Ebitda en 0,8x vs 1,1x. Cuenta con un volumen de liquidez de 11.442M€ vs 12.042M€ en 2T 2025.
Dividendo: realiza una combinación de dividendos y recompras de acciones. En concreto, ha finalizado prácticamente la recompra este año de 1.000M€ (aprox. 4,5% capitalización bursátil). Además, anuncia un dividendo de 220M€ (0,048€/acc.). Anunciará nuevas retribuciones tras la presentación del ejercicio completo 2025, en febrero (rentabilidad 2025 estimada, 2,0%). De cara a 4T 2025, el nivel de ingresos es positivo. Insiste en que la demanda de viajes se mantiene fuerte.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de IAG
Los resultados son algo peores de lo esperado y que el año anterior, si bien hay que tener en cuenta que 3T 2024 fueron especialmente fuertes. Por el lado positivo destaca el balance saneado (DFN/Ebitda 0,8x) y el elevado volumen de liquidez.
También el menor avance de los costes, tras varios trimestres al alza. Por otra parte, insiste en que la demanda sigue siendo sólida en sus mercados principales y sobre todo de cara al último trimestre del año. Por último, mantiene guidance a pesar de un contexto geopolítico complejo.
Por tanto, a pesar de que se sitúan ligeramente por debajo de lo esperado, mantenemos recomendación en Comprar.
Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter
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