¿Cuáles son las claves de la bolsa hoy? ¿Qué podemos esperar de los mercados esta semana? Consulta en nuestra agenda económica cuáles son las claves más importantes del día y de la semana.
Vídeo: ¿Qué podemos esperar de la bolsa?
Claves económicas de la semana
La geoestrategia fue la clave la semana pasada y el cierre del Estrecho de Ormuz el factor determinante.
Aceleró las subidas en petróleo (+28% Brent/+36% WTI en la semana) y gas (+67%) extendiendo el temor a un repunte de la inflación que podría obligar a los bancos centrales a mantener políticas monetarias más restrictivas de lo inicialmente esperado. De poco sirvieron los anuncios desde EE.UU. para intervenir el mercado de futuros sobre crudo o su propuesta para proteger a los petroleros a través del Estrecho de Ormuz. La reacción en activos de riesgo fue inmediata y negativa. Las bolsas europeas, más sensibles a la energía, -6,7%, y las americanas -2,2%.
Los bonos, lejos de proteger, cayeron penalizados por los fuertes repuntes de las rentabilidades (Bund +21 p.b. y T-Note +20 p.b.). El dólar fue un ganador claro (+1,7%), despejando las dudas recientes sobre su rol como activo refugio. Los buenos resultados y guías de Broadcom y el debilitamiento del empleo americano pasaron desapercibidos.
Mantener la sangre fría es complicado en momentos de incertidumbre elevada, pero el retorno compensa cuando los fundamentales son constructivos.
Es difícil defender un cambio de las políticas monetarias del BCE o la Fed para tratar de combatir un repunte de precios derivado de un shock de oferta. Una política monetaria restrictiva solucionaría poco, o nada. Además, ese escenario ignora el impacto negativo sobre el ciclo económico que produciría un repunte sostenido de los precios de la energía, que tampoco contemplamos por el momento. Parece razonable esperar que el conflicto en Irán se extienda, en el peor de los escenarios, alguna semana más, pero no meses y mucho menos un enquistamiento al estilo Rusia/Ucrania. Entre otras cosas, por las consecuencias prácticas para la política interna de EE.UU. No parece una estrategia inteligente para el actual gobierno americano aproximarse a las elecciones de medio mandato el próximo noviembre con el precio de la gasolina (+14% la semana pasada) en niveles elevados.
Irán tampoco saldría beneficiado porque su economía depende de las exportaciones de petróleo por el Estrecho de Ormuz y China, su principal aliado, presionará para despejar esta ruta, por la que recibe el 50% de sus importaciones de crudo.
En el plano convencional destaca el IPC americano (+2,4% est., sin cambios), que se publicará el miércoles, y el Deflactor del Consumo Personal (+2,9%, sin cambios), el viernes. En el contexto actual, cualquier dato sobre precios se analizará detenidamente. Gana, además, relevancia porque se publicarán justo antes de la reunión de la Fed el 18 de marzo, que incorporará una actualización del diagrama de puntos y el cuadro macro. Al igual que la reunión del BCE justo un día después. Cualquier registro superior a lo estimado magnificará las preocupaciones sobre los precios y las futuras decisiones de los bancos centrales. Pero quedaría totalmente ensombrecido por cualquier sugerencia sobre una negociación para estabilizar el conflicto o simplemente para cerrar un acuerdo energético, que favorecería a todos los implicados.
El precio del petróleo es el factor director en el contexto actual. Por eso los resultados de Oracle y de varias compañías de software (Adobe, SentinelOne o Rubrik) pasarán a un segundo plano. Pero analizar sus cifras será relevante para calibrar el impacto de la IA en sus negocios.
Hoy las bolsas caerán. El petróleo acelera (+15% aprox.). El nombramiento del hijo de Khamenei como líder supremo en Irán se interpreta como un desafío a EE.UU. y hace temer un recrudecimiento del conflicto. El retroceso de hoy es una reacción lógica. El mercado se moverá al son de las noticias desde Irán, pero si sucede lo que consideramos más probable y el conflicto no se prolonga mucho más, lo razonable es esperar una estabilización del mercado a lo largo de la semana. Por eso insistimos en que las caídas de las bolsas ofrecen oportunidades de entrada a mejores precios en los sectores que venimos recomendando: defensa, semis, bancos, utilities, infraestructuras o petróleo…
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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