Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el dato final del IPC anual de febrero
En el Reino unido conoceremos el PIB de enero, tanto en su variación mensual (+0,2%e vs +0,1% anterior) como en su variación trimestral (+0,3%e vs +0,1% anterior)
Francia dispondremos del dato final del IPC anual de febrero (+1%e vs +1% preliminar)
En España conoceremos el dato final del IPC anual de febrero tanto de la tasa general (+2,3%e, preliminar y anterior) como de la tasa subyacente (+2,7%e y preliminar vs +2,7% anterior).
En la Eurozona contaremos con la producción industrial mensual de enero (+0,6%e vs -1,4% anterior)
EE.UU. conoceremos los siguientes datos referentes al mes de enero: los ingresos personales (+0,5%e vs +0,3% anterior), el gasto personal (+0,3%e vs +0,4% anterior) y el gasto personal real (0,0%e vs +0,1% anterior). También contaremos con el índice de precios PCE subyacente en su variación anual (+3,1%e vs +3,0% anterior). De mismo modo, se publicarán las órdenes de los bienes duraderos preliminares, tanto con transportes (+1,1%e vs -1,4% anterior) como sin transportes (+0,5%e vs +1% anterior).
Del 4T25 tendremos el PIB anualizado trimestral (+1,4%e vs 1,4% anterior) y el consumo personal (+2,4%e vs +2,4% anterior). A su vez, contaremos con el dato de los empleos disponibles de JOLTS (6.750e mil vs 6.542 mil anterior). Por último, la Universidad de Michigan nos proporcionará el dato preliminar de marzo de la percepción (54,6e vs 56,6 anterior), junto con sus componentes: situación actual (54,6e vs 56,6 anterior), expectativas (54,4e vs 56,6 anterior), y las inflaciones a 1 año (+3,7%e vs +3,4% anterior) y a 5-10 años (+3,4%e vs +3,3% anterior).
Mercados financieros Apertura sin apenas cambios en las plazas europeas tras la sesión del jueves protagonizada por las caídas en las bolsas
Apertura sin apenas cambios en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P -0,1%) después de una sesión ayer de nuevo protagonizada por las caídas en las bolsas ante la continuidad de las alzas en el precio del Brent (ayer +9%, hoy +1% a 101 usd/b ) a pesar de la mayor liberación de reservas estratégicas de la historia (dudas sobre la capacidad de ejecución, su utilidad en una guerra de duración indeterminada) y en tanto en cuanto el conflicto de Oriente Medio sigue adelante (13º día de guerra), manteniéndose un tono desafiante en las declaraciones de ambas partes.
A las amenazas de Trump a Irán (“mirad lo que va a pasar hoy”) se suman los primeros comentarios públicos del nuevo líder supremo iraní, Mojtaba Khamenei: 1) el Estrecho de Ormuz seguirá cerrado como forma de presión al enemigo, 2) exige el cierre inmediato de todas las bases americanas en la región, 3) posibilidad de extender la guerra a otros frentes (¿activación de células durmientes en Europa?) si EE. UU. e Israel continúan con sus ataques. Todo esto apunta a que el conflicto parece estar lejos de desescalarse.
n este contexto, el dinero se sigue refugiando en dólar (1,147 vs eur) como el activo más líquido, a la vez que las TIRes siguen presionadas al alza (desde el inicio de la guerra +40 pb en los plazos cortos y +30 pb en los largos, tanto en EE.UU. como en Europa) en un entorno de presiones al alza sobre los precios.
Por su parte, EE. UU., tras gastar más 11.300 mln usd en los 6 primeros días de guerra, aunque el coste podría ser muy superior, lo que podría llevar al Pentágono a solicitar 50.000 mln usd de financiación adicional para reforzar las reservas de municiones.
En el plano macroeconómico, hoy la atención estará en EE. UU. con la publicación del deflactor del consumo privado subyacente, la medida de inflación preferida de la FED, y con expectativa de ligero repunte (+3,1%e i.a. vs +3% i.a. anterior), si bien es un dato que el actual contexto geopolítico dejará en un segundo plano. Asimismo, se conocerán la revisión del PIB 4T25 (+1,4% preliminar intertrimestral anualizado vs +4,4% anterior) y la confianza consumidora preliminar de marzo de la Universidad de Michigan con retroceso esperado (54,6e vs 56,6 previo).
Hoy S&P y Fitch revisarán el rating de España, establecido actualmente en A+ y A respectivamente desde que lo mejoraran en septiembre del año pasado. No se esperan cambios en el rating dado el contexto actual de incertidumbre y posible implicaciones sobre el crecimiento económico de la guerra de Irán, así como por una situación política doméstica fragmentada.
Durante el fin de semana tendremos reuniones preparatorias (Secretario del Tesoro americano, Scott Bessent, y el representante comercial Greer se reunirán con el vicepimer ministro chino He Lifeng) para la reunión Trump-Xi Jinping que tendrá lugar del 31 marzo al 2 de abril.
Principales citas empresariales En la jornada de hoy no tendremos citas empresariales relevantes
No hay citas empresariales relevantes.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos el dato de la balanza comercial de enero
En EE. UU. se contó con una balanza comercial de enero de -54.500 mln de USD (vs -67.900e mln de USD y -72.900 mln de USD anterior revisado), con importaciones -0,7% (vs +3,5% anterior revisado) y exportaciones +5,5% (vs -1,6% anterior revisado). Por último, las peticiones iniciales de desempleo se situaron en 213.000 (vs 215.000e y 214.000 anterior revisado).
Análisis de mercados Jornada negativa en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,79%, CAC -0,71% y DAX -0,21%)
Jornada negativa en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,79%, CAC -0,71% y DAX -0,21%). El IBEX 35 siguió el mismo camino que sus homólogos europeos con una caída del -1,22%, lastrado además por el sector bancario. Destacó en positivo Repsol (+2,63%), tras la subida repetida del petróleo, junto con Endesa (+1,76%) e Iberdrola (+1,72%). Por el contrario, los valores que más cayeron fueron, Unicaja (-4,56%), Sabadell (-4,16%) y por último ArcelorMittal (-4,10%).
Análisis de empresas Grenergy protagoniza las principales noticias empresariales
GRENERGY. Se adjudica contratos de capacidad para 760 MWh de almacenamiento en Reino Unido
1. Grenergy ha comunicado la adjudicación de contratos de capacidad para cuatro proyectos de almacenamiento en Reino Unido, con una potencia nominal agregada de 190 MW y una capacidad total de 760 MWh, en la última subasta organizada por NESO (National Energy System Operator), operador del sistema eléctrico británico.
2. Los contratos comenzarán a aportar estabilidad a la red a partir de octubre de 2029 y tendrán una duración de 15 años, estando remunerados a un precio fijo indexado a inflación de 27,10 GBP/kW, lo que implica una asignación económica mínima superior a 40 mln eur a lo largo del periodo contractual.
3. Los ingresos por capacidad constituirán una parte del revenue stack de los proyectos, que se complementará con ingresos procedentes de la compraventa de energía y de la participación en distintos mercados eléctricos, incluyendo servicios auxiliares.
4. Adicionalmente, Grenergy ha asegurado un contrato de suministro solar (CfD) para uno de estos proyectos, Fibden (53 MWp + 160 MWh), también adjudicado en subasta. El contrato tendrá una duración de 20 años, con inicio en marzo de 2028, y garantizará ingresos mínimos de aproximadamente £55 mln a lo largo del periodo contractual.
Valoración
1. Noticia positiva desde el punto de vista operativo y estratégico. La adjudicación refuerza el posicionamiento de Grenergy en el desarrollo de proyectos de almacenamiento en mercados eléctricos europeos y supone la entrada de la compañía en el mercado británico, uno de los más desarrollados de Europa a nivel de baterías, en línea con la estrategia de crecimiento en almacenamiento que viene desplegando en los últimos años.
2. Desde la perspectiva del modelo de negocio, la estructura de ingresos (combinando pagos por capacidad a largo plazo indexados a inflación con ingresos adicionales en mercados eléctricos y servicios auxiliares) aporta visibilidad y estabilidad a largo plazo, reduciendo la exposición a la volatilidad del precio spot y mejorando el perfil riesgo-retorno de los proyectos.
3. No obstante, a nivel de valoración, y pese a que la noticia confirma la buena ejecución del plan de inversiones, consideramos que la cotización actual ya recoge en gran medida el crecimiento esperado. Tras el fuerte re-rating registrado por la acción en los últimos trimestres, los niveles actuales nos siguen pareciendo exigentes, por lo que reiteramos una postura prudente a la espera de nuevos catalizadores o puntos de entrada más atractivos. En consecuencia, reiteramos nuestra recomendación de MANTENER, con un Precio Objetivo de 70,55 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), y Viscofan (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +4,44%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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