Al día: principales eventos, economía y mercados -CAF, IPC España, BCE, producción industrial Eurozona, PIB UK y EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Cellnex (CLNX): continúa con el Roadshow;
CAF: continúa con el Roadshow;
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Aeroports de Paris (ADP-FR): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico de febrero 2026;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Dollar Tree (DLTR-US): 4T2025;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó que, según la lectura final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) de España repuntó el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero, lectura en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En febrero los grupos con mayor repercusión mensual positiva en la tasa mensual del IPC fueron: i) Restaurantes y servicios de alojamiento, con una variación mensual de sus precios del 0,9%, debida a las subidas de precios de los restaurantes y de los servicios de alojamiento.
Este grupo repercutió con 0,162 p.p. en el IPC general; ii) Transporte, con una tasa del 0,8%, consecuencia, principalmente, del aumento de precios de los combustibles y lubricantes para vehículos personales. Este grupo repercutió con 0,122 p.p. en el IPC general; y iii) Alimentos y bebidas no alcohólicas, con una tasa del 0,6% y una repercusión de 0,101 p.p. en el IPC general, debida a la subida de los precios de las frutas y frutos de cáscara y a las hortalizas, legumbres y patatas.
En tasa interanual el IPC de España subió el 2,3% en febrero (2,3% en enero). La lectura coincidió con su preliminar y con lo estimado por el consenso. El grupo que más destacó por su influencia negativa en la tasa interanual de crecimiento del IPC general fue el de Vivienda, que situó su variación interanual en el 1,9%, ocho puntos porcentuales por debajo de la del mes pasado. Este comportamiento se debió a la bajada de los precios de la electricidad, que subieron en febrero de 2025.
En sentido contrario, entre los grupos con influencia positiva en la tasa interanual de crecimiento del IPC general destacaron los precios de: i) Restaurantes y servicios de alojamiento, cuya tasa interanual aumentó tres décimas, hasta el 4,8%. Este incremento fue debido a la subida de precios de los restaurantes y de los servicios de alojamiento, mayor que la registrada en febrero del año anterior; y de ii) Alimentación y bebidas no alcohólicas, con una tasa de crecimiento interanual del 3,2%, dos décimas más que en el mes anterior. Esta evolución se debió, en su mayor parte, a la estabilidad de los precios de los aceites y grasas y de los del pescado y marisco, frente a las bajadas del mismo mes de 2025.
Por su parte, el IPC subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no elaborados y los precios de los productos energéticos, subió el 2,7% en tasa interanual en febrero (2,6% en enero).
A su vez, y también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPCA) subió el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero, mientras que en tasa interanual lo hizo el 2,5% (2,4% en enero). En ambos casos las lecturas estuvieron en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. En una encuesta a economistas realizado por Reuters entre el 9 y el 13 de marzo, más del 90% de los encuestados (67 de 72) esperaban que el BCE mantuviera su tasa de depósito en el 2% hasta 2026, una perspectiva que no ha variado desde octubre. Solo tres pronosticaron una subida este año, mientras que dos esperaban al menos una bajada.
. La agencia estadística europea Eurostat publicó que la producción industrial, en cifras ajustadas estacionalmente, se contrajo el 1,5% en la Eurozona en el mes de enero con relación a diciembre. El consenso de analistas de FactSet esperaba un incremento de esta variable en el citado mes del 0,5%. En enero y con relación al mes precedente la producción de energía aumentó el 4,7%. En sentido contrario, disminuyó la producción de bienes intermedios (-1,9%); la de bienes de capital (-2,3%); la de bienes de consumo duraderos (-1,9%) y la de bienes de consumo no duraderos (-6,0%).
Entre los países miembros de la región, las mayores caídas mensuales de la producción industrial se registraron en Irlanda (-9,8%) y Luxemburgo (-4,3%), mientras que los mayores aumentos se observaron en Portugal (+4,2%), Letonia (+3,3%) y Lituania (+2,7%).
En tasa interanual la producción industrial de la Eurozona bajó en enero el 1,2% (+2,2% en diciembre). Los analistas esperaban que se expandiera el 1,6%. En tasa interanual en enero aumentó la producción de energía (+5,8%) y la de bienes de capital (+1,1%). Por el contrario, descendió la de bienes intermedios (-2,1%); la de bienes de consumo duraderos (-3,5%); y la de bienes de consumo no duraderos (-6,4%).
Los mayores descensos interanuales de la producción industrial se dieron en Luxemburgo (-14,9%), Irlanda (-13,1%) y Bulgaria (-8,6%), mientras que los mayores aumentos se observaron en Letonia (+13,3%) y en Estonia (+5,9%).
. Según la lectura final de dato, publicada por el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el índice de precios de consumo (IPC) de Francia subió en febrero el 0,6% con relación a enero, algo menos que el 0,7% estimado inicialmente y que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. El repunte del IPC en febrero se debió principalmente a los aumentos estacionales los precios del transporte (+4,1%) y en los de los productos manufacturados (+1,4%), incluyendo los precios de las ventas de ropa y calzado (+5,9%). Por su parte, el incremento de los precios de la energía (+0,3%) y del tabaco (+0,4%) también contribuyó.
En tasa interanual el IPC de Francia repuntó en febrero el 0,9% (0,3% en enero), algo menos que el 1,0% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas. El aumento reflejó una moderación en la disminución de los precios de la energía (-2,9% vs -7,6% en enero), impulsada por un efecto base en la electricidad y las menores caídas en los productos petrolíferos. Los precios de los bienes manufacturados también bajaron menos (-0,2% vs -1,2% en enero). Por su parte, el crecimiento de los precios de los alimentos se aceleró (2,0% vs 1,9% en enero). A su vez, el crecimiento del precio del tabaco se aceleró en el mes (3,0% vs 2,7% en enero), mientras que el de los precios de los servicios se desaceleró (1,6% vs 1,7% en enero).
Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y los precios de la energía, se
situó en febrero en el 0,9% (0,7% en enero).
Por último, y también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPCA) de Francia subió el 0,7% en el mes de febrero con relación a enero, algo menos que el 0,8% estimado inicialmente, que era lo esperado por los analistas. En tasa interanual el IPCA repuntó el 1,1% (+0,4% en enero), lectura en este caso en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas.
REINO UNIDO
. Según dio a conocer la Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, el Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido se mantuvo estable en el mes de enero (0,0%) con relación a diciembre. La lectura quedó por debajo del aumento del 0,2% esperado por el consenso de analistas de FactSet.
En enero la actividad de los servicios no mostró crecimiento (0,0%), con la mayor contribución negativa proviniendo de las actividades de servicios administrativos y de apoyo, que cayeron un 2,3%, impulsadas por una caída del 5,7% en las actividades de empleo y una caída del 3,9% en el alquiler y el arrendamiento. En contraste, la mayor contribución positiva provino del comercio mayorista y minorista, en concreto de la reparación de vehículos de motor.
Por su parte, la producción industrial descendió en el mes el 0,1% (vs +0,3% esperado por los analistas), descenso liderado por las caídas en la producción de la minería y de las canteras y en el suministro de electricidad, gas, vapor y aire acondicionado. Esta disminución fue parcialmente compensada por crecimientos en el suministro de agua; alcantarillado, gestión de residuos y actividades de remediación, y en la producción manufacturera, que se expandió el 0,1% (vs -0,5% esperado por los analistas). A su vez, la actividad en el sector de la construcción creció un 0,2%.
Por su parte, destacar que el Reino Unido registró en enero un superávit comercial de £ 3.920 millones frente al déficit de £ 4.340 millones generado en diciembre. El de enero es el primer superávit comercial que alcanza esta economía desde septiembre de 2024.
En el mes de enero las exportaciones crecieron un 7,2% con relación a diciembre, hasta los £ 82.510 millones, la cifra más elevada de la historia en un mes. Las exportaciones de bienes aumentaron un 6,7% en enero, impulsadas por mayores envíos tanto a países de la UE como a países no pertenecientes a la UE. Las exportaciones a la UE se vieron respaldadas por aumentos en la venta de maquinaria y de equipos de transporte, así como en las exportaciones de combustible. Por su parte, las ventas a países no pertenecientes a la UE se vieron impulsados principalmente por un aumento en las exportaciones de productos químicos, en particular productos medicinales y farmacéuticos a China, Turquía y Brasil.
En sentido contrario, las importaciones descendieron el 3,3% en enero en el Reino Unido, hasta los £ 78.590 millones, la cifra más baja en un año.
En el trimestre acabado en el mes de enero el PIB británico se expandió el 0,2% (0,0% en el trimestre anterior).
EEUU
. El Departamento de Comercio publicó que, según la segunda estimación del dato, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU se expandió a una tasa intertrimestral anualizada del 0,7% en el 4T2025 (+4,4% en el 3T2025; 3.8% en el 2T2025 y -0,6% en el 1T2025). La primera estimación apuntaba a una tasa de expansión del 1,4%, que era lo esperado por el consenso de analistas. El crecimiento en el 4T2025 es el menor que alcanza esta economía desde la contracción que sufrió en el 1T2025. La ralentización del crecimiento económico estuvo en gran medida causada por el cierre durante 43 días del gobierno federal.
Señalar, además, que la revisión a la baja del crecimiento del PIB fue consecuencia principalmente del menor crecimiento del estimado inicialmente de variables como las exportaciones, el gasto de los consumidores, el gasto público y la inversión. Por su parte, las importaciones disminuyeron menos de lo estimado previamente.
En tasa interanual el PIB de EEUU creció el 2,0% en el 4T2025 (2,2% en el 3T2025), también por debajo del 2,2% de la primera estimación, que era lo esperado por los analistas.
. Los nuevos pedidos de bienes duraderos fabricados en EEUU no experimentaron crecimiento (0,0%) en el mes de enero con relación a diciembre, según la primera estimación del dato dada a conocer por la Oficina del Censo, dependiente del Departamento de Comercio. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un crecimiento de esta variable en el mes del 1,4%. El aumento en enero de los pedidos de metales primarios (0,8%), de ordenadores y productos electrónicos (0,8%) y productos metálicos manufacturados (0,6%) se vio contrarrestado por los descensos en los pedidos bienes de capital (- 1,1%), de los equipos de transporte (-0,9%) y de los equipos, electrodomésticos y componentes eléctricos (-0,6%).
Si se excluyen los pedidos de transporte, los pedidos de bienes duraderos aumentaron el 0,4% en enero con relación a diciembre, lectura en línea con lo esperado por los analistas. Si se excluyen los pedidos de defensa, los pedidos de bienes duraderos aumentaron en enero el 0,5%.
. La Oficina de Análisis Económico, dependiente del Departamento de Comercio, publicó el viernes que los ingresos personales aumentaron en EEUU en el mes de enero un 0,4% con relación a diciembre. La lectura estuvo en línea con lo estimado por los analistas del consenso de FactSet. Por su parte, los gastos personales también aumentaron en enero el 0,4%, algo por encima del 0,3% esperado por los analistas.
Por su parte, el índice de precios del consumo personal, el PCE, la variable de precios que utiliza la Reserva Federal (Fed) a la hora de elaborar sus proyecciones, subió en enero el 0,3% con relación a diciembre, lectura en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. En tasa interanual el PCE subió en enero el 2,8% (2,9% en diciembre), lectura que mejoró el 2,9% esperado por los analistas.
A su vez, el subyacente del PCE, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía en su elaboración, repuntó en enero el 0,4% con relación a febrero, lectura en línea con los proyectado por los analistas. En tasa interanual el subyacente del PCE subió en enero el 3,1% (3,0% en diciembre), la tasa más alta en dos años. El consenso había proyectado una lectura menor, del 2,9%.
. Según reflejó la encuesta the Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS), que elabora el Departamento de Trabajo, el número de ofertas de empleo en EEUU aumentó en enero hasta los 6,946 millones frente a los 6,55 millones de diciembre, cuando se habían situado a su nivel más bajo en más de cinco años. La lectura superó además, los 6,745 millones esperados por el consenso de analistas de FactSet. La cifra, no obstante, se mantuvo muy por debajo de los promedios desde que el mercado laboral se recuperó de la pandemia de Covid
En enero, las ofertas fueron altas en ocio y hostelería (1,041 millones de empleos), educación privada y servicios de salud (1,539 millones de empleos) y comercio, transporte y servicios públicos (1,038 millones de empleos).
Por su parte, en el mes analizado las contrataciones aumentaron ligeramente, hasta los 5,295 millones desde los 5,272 millones de diciembre. Asimismo, las bajas se mantuvieron prácticamente sin cambios en 5,1 millones, mientras que las renuncias se mantuvieron en torno a los 3,1 millones en comparación con los 3,2 millones del mes anterior.
. Según la lectura preliminar de marzo, el índice de sentimiento de los consumidores que elabora la Universidad de Michigan bajó hasta los 55,5 puntos desde los 56,6 puntos de febrero, situándose no obstante por encima de los 55,3 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La caída del índice, que se situó a su nivel más bajo en tres meses, fue consecuencia del deterioro de las expectativas que maneja este colectivo, penalizadas por el inicio del conflicto de Irán. En ese sentido, cabe destacar que un amplio abanico de encuestados de distintos niveles de ingresos, edades y afiliaciones políticas reportaron expectativas más débiles para sus finanzas personales.
El índice que mide la percepción que de la situación actual tienen los consumidores subió en su lectura preliminar de marzo hasta los 57,8 puntos desde los 56,6 puntos, mientras que el que mide sus expectativas bajó hasta los 54,1 puntos desde los 56,6 puntos del mes precedente.
Por último, destacar que las expectativas de inflación a 12 meses se mantuvieron estables en marzo en el 3,4%, poniendo fin a seis meses de descensos, mientras que las expectativas a largo plazo (5 años) bajaron ligeramente del 3,3% al 3,2%.
CHINA
. El Gobierno chino comunicó algunas magnitudes económicas del periodo enero-febrero de 2026:
Así, la producción industrial aumentó un 6,3% interanual en el periodo bimensual de enero y febrero, superando la previsión del 5,0% del consenso de analistas y del 5,2% del mes de diciembre. Los robots industriales, los smartphones y los circuitos integrados destacaron en esta magnitud. Las producciones de ordenadores personales, de paneles solares y del acero descendieron, mientras que la de vehículos de pasajeros se contrajo un 25,6%.
Por su lado, las ventas minoristas aumentaron un 2,8% interanual, frente al 2,1% que esperaba el consenso de analistas, y tras el repunte del 0,9% de diciembre. La tendencia al alza fue generalizada entre los bienes y servicios. Las subcategorías registraron resultado positivo, exceptuando las compras de automóviles, que fueron precedidas de unos datos débiles de CAAM, las compras de combustible y de los materiales de construcción.
La mayor sorpresa positiva provino de la inversión en capital fijo, que registró un incremento del 1,8%, frente a la caída récord esperada del 4,2%, y tras la caída sin precedentes del 3,8% de 2025, con la tendencia actual siendo la más fuerte desde el 1S2025. Las manufacturas registraron un aumento modesto del 3,1%, mientras que las infraestructuras aumentaron un sólido crecimiento del 11,4%. Gran parte de esta mejora se debió a la inversión inmobiliaria, que disminuyó su caída al 11,1%, desde el 17,2% de 2025 (también su mejor registro desde el 1S2025). No obstante, el titular contrastó con los factores clave, ya que las ventas comerciales de viviendas cayeron a un ritmo más acelerado, mientras que la financiación disponible se deterioró de forma notable. Los inicios de construcción de viviendas nuevas cayeron más del 2,0%.
La Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) china describió los resultados como un rebote significativo, aunque no apuntó a nada de forma específica, mientras expresó su precaución sobre un impacto más profundo de las condiciones externas, de los riesgos geopolíticos, en un entorno de retos estructurales persistentes domésticos.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
