El Ibex35 venía de ser uno de los índices bursátiles mundiales con mayor rentabilidad. En 2025 subió un 49,3%, solo superado por la Bolsa de Corea del Sur.
Una de las razones era el rally del sector bancario europeo, puesto que el índice español es, junto con el italiano, el que tiene mayor exposición al sector con seis entidades (Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter y Unicaja). El ascenso fue fulgurante: en el 2022 representaba el 24,2% y ahora el 40%, más que el 33% que suponen las tecnológicas en el S&P 500.
Pero llegó la contienda militar con tres actores (Estados Unidos, Irán e Israel). La subida del petróleo y los fertilizantes suponen un gran riesgo de que la inflación se acelere. Y si eso sucede, los Bancos Centrales tendrían que variar la hoja de ruta y olvidarse de más bajadas de tipos de interés, e incluso subirlos. De hecho, Christine Lagarde reiteró que el BCE está comprometido a tomar todas las medidas necesarias para mantener la inflación bajo control. Por su parte, los mercados están valorando una subida de tipos de 25 puntos básicos este año.
Una subida de tipos de interés del BCE favorecería a los bancos del Ibex 35, pero no de manera igual. Por ejemplo, Citi estima que las dos entidades que más se beneficiarían con subidas de tipos de 25 puntos serían Sabadell y Caixabank. La primera incrementaría el beneficio por acción (BPA) de 2027 un 2,1% adicional por cada cuarto de punto de subida de las tasas. La segunda aumentaría el BPA de 2007 un 2%.
Los otros cuatro bancos quedarían un poco más alejados (Unicaja un 1%, Baninter un 0,8%, Santander un 0,6% y BBVA un 0,4%).
Veamos los puntos fuertes de Sabadell y CaixaBank:
Banco Sabadell
A favor:
– Alta remuneración al accionista. El banco planea repartir 6.300 millones de euros entre 2025–2027 en dividendos y recompras. Muy atractivs su rentabilidad del 7,04% si se buscan ingresos pasivos.
– El 23 de abril presentará sus cuentas del trimestre. Se prevé un aumento del BPA o beneficio por acción del 13,94%.
– Cotiza con descuento del 15% (al cierre del martes). Su fair value o precio por fundamentales se encuentra en 3,51 euros.
– Cuenta con el apoyo del mercado. El consenso del mercado le da un precio objetivo promedio a 3,47 euros.
CaixaBank
A favor:
– Dividendos altos y crecientes. El 9 de abril repartirá 0,2690 euros por acción a quienes tengan acciones antes del 7 de abril. Rentabilidad por dividendo del 6,47% Es una de las opciones más atractivas del Ibex para ingresos pasivos.
– Para el 2026 se prevé un aumento del BPA o beneficio por acción del 6,9% y los ingresos del 5,8%.
– Muy bien posicionado, liderazgo en banca minorista, fuerte base de clientes y beneficio diversificado (seguros, gestión patrimonial, etc.)
– Cuenta con el apoyo del mercado. El consenso del mercado le da un precio objetivo promedio a 11,39 euros.
Estados Unidos:
Los bancos regionales suelen ser más sensibles a las variaciones de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Esto es debido a que su negocio depende casi exclusivamente del negocio doméstico o local, a diferencia de los grandes bancos que también se ven influenciados por cuestiones internacionales.
Antes de la guerra, los futuros de fondos federales estimaban que en 2026 la Fed bajaría los tipos de interés entre una o dos veces. En este momento, los inversores que piensan que será solo una vez han decrecido, surgiendo voces que temen un giro que no tardaría demasiado (todo depende de la duración e intensidad del conflicto bélico).
Sea como fuere, los bancos regionales serían los más beneficiados, aunque hay uno de los grandes que sobresaldría frente al resto (Bank of America).
Bank of America
A favor:
– Probablemente es el banco más sensible a subidas de tipos de interés entre los grandes y tiene un elevado porcentaje de sus prestamos a tipo variable.
– Su dividendo tiene una rentabilidad del 2,38%.
– Para el 2026 se prevé un aumento del BPA o beneficio por acción del 13,8% y los ingresos del 6%.
– Cuenta con el apoyo del mercado. El consenso del mercado le da un precio objetivo promedio a 62,19 dólares.
U.S. Bancorp
A favor:
– El 15 de abril reparte un dividendo de 0,52 dólares por acción y hay que tener acciones antes del 31 de marzo para recibirlo. Rentabilidad por dividendo del 4,07%.
– Tiene una base de depósitos sólida y un buen mix entre préstamos y comisiones.
– Para el 2026 se prevé un aumento del BPA o beneficio por acción del 9% y los ingresos del 6,4%.
– Cuenta con el apoyo del mercado. El consenso del mercado le da un precio objetivo promedio a 64,18 dólares.
Ismael De La Cruz/Investing.com
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