Al día: principales eventos, economía y mercados -BCE, inflación, BoE, desempleo Reino Unido, vivienda EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
BBVA: Junta General de Accionistas; 2ª convocatoria;
Cellnex (CLNX): continúa el Roadshow;
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Ermenegildo Zegna (ZGN-IT): resultados 4T2025;
Economía y Mercados
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Tal y como se esperaba, el Consejo de Gobierno del BCE mantuvo sus principales tasas de interés de referencia sin cambios en su reunión de política monetaria, la de la facilidad de depósito en el 2,0%, la de la tasa de interés de referencia en el 2,15% y la tasa marginal de crédito en el 2,4%. En su comunicado el Consejo reafirmó su compromiso de estabilizar la inflación en el 2% a medio plazo. Además, destacó que la guerra en Oriente Medio ha aumentado significativamente la incertidumbre, creando riesgos al alza para la inflación y riesgos a la baja para el crecimiento.
En este sentido, el Consejo mantuvo un enfoque basado en datos y reuniones individuales, sin comprometerse previamente con una trayectoria de tipos de interés específica. Sin embargo, advirtió sobre los riesgos al alza de la inflación y los riesgos a la baja para el crecimiento derivados del conflicto en Oriente Medio.
Destacar, además, que el BCE elevó sus previsiones de inflación, en particular para 2026, debido al aumento de los precios de la energía derivado de la guerra en Oriente Medio. La inflación general se proyecta ahora en el 2,6% en 2026, el 2,0% en 2027 y el 2,1% en 2028. Las proyecciones de inflación subyacente también se incrementaron, mientras que las previsiones de crecimiento se redujeron, especialmente para 2026, a medida que el impacto de la guerra en los mercados de materias primas, los ingresos reales y la confianza se hace sentir. El BCE espera ahora un crecimiento del PIB del 0,9% en 2026, del 1,3% en 2027 y del 1,4% en 2028.
REINO UNIDO
. El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) acordó por unanimidad -9 votos a favor y 0 en contra; los analistas esperaban un resultado más ajustado de 7 votos a favor de mantener y 2 a favor de bajarlos- mantener sus tipos de interés de referencia en el 3,75%, tal y como esperaba el consenso de analistas.
En el comunicado el Comité dijo estar listo para actuar para asegurar que la inflación se mantenga encaminada a cumplir su objetivo del 2%. Además, subrayó que, si bien no puede influir en los precios mundiales de la energía, puede asegurar que el ajuste económico se produzca de manera que lo logre de forma sostenible.
En ese sentido, señalar que los economistas del BoE estimaron que los precios de la energía añadirían aproximadamente un 0,75% a la inflación en el 3T2026, basándose en las curvas de futuros del precio del petróleo y del precio del gas al 16 de marzo. Si la transmisión se produce rápidamente, junto con los efectos indirectos, el IPC podría llegar al 3,5% en el 3T2026. Señalar, además, que el BoE sigue esperando un crecimiento del PIB del Reino Unido de aproximadamente el 0,1%-0,2%.
Destacar, por otra parte, que los miembros del Comité de Política Monetaria dijeron que los acontecimientos de las próximas seis semanas serán clave en la magnitud y duración del conflicto de Oriente Medio y que las primeras evidencias apuntan a una probable propagación del shock.
Finalmente, recordar que la reunión de política monetaria que celebrará el Comité tendrá lugar el 30 de abril e incluye proyecciones macroeconómicas actualizadas.
. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó que la tasa de desempleo en el Reino Unido se mantuvo sin cambios en el 5,2% en el trimestre finalizado en enero (3 meses; enero), mejorando de esta forma la tasa del 5,3% que esperaba el consenso de analistas de FactSet.
En el trimestre analizado el desempleo total aumentó en 37.000 personas con respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar los 1.869.000 parados. En comparación con el mismo período del año anterior, el desempleo aumentó en 323.000 personas.
A su vez, el empleo total aumentó en 84.000 personas en el trimestre finalizado en enero, hasta alcanzar los 34.310.000 empleados. En este caso, el consenso esperaba una disminución del empleo de 25.000 personas. De esta forma, la tasa de empleo subió 0,2 puntos porcentuales, hasta el 75,1%. El número de personas con un segundo empleo se mantuvo prácticamente sin cambios en 1.302.000 personas, lo que representa el 3,8% de las personas empleadas.
Por último, señalar que la tasa de inactividad económica disminuyó en 0,3 puntos porcentuales en el trimestre finalizado en enero, hasta el 20,7%, con una reducción de 99.000 personas inactivas, hasta las 8.999.000 personas.
Por su parte, el salario medio semanal total en el Reino Unido, incluidas las bonificaciones, aumentó un 3,9% en tasa interanual en el trimestre finalizado en enero, en línea con las previsiones de los analistas, pero con una desaceleración respecto al aumento del 4,2% del periodo anterior. Este fue el crecimiento más lento de esta variable desde el trimestre finalizado en noviembre de 2020. El crecimiento salarial del sector privado se moderó hasta el 3,5% desde el 3,8% del trimestre precedente, manteniéndose en su ritmo más bajo desde principios de 2021, mientras que los aumentos salariales del sector público también se moderaron, hasta el 5,9%, el ritmo más bajo desde el periodo julio-septiembre de 2025, tras un aumento del 7,0% en el trimestre anterior.
A su vez, el salario medio semanal del Reino Unido, excluyendo las bonificaciones, aumentó en el trimestre acabado en enero el 3,8% en tasa interanual, por debajo del 4,1% registrado en el periodo anterior, situándose por debajo de lo esperado por los analistas, que era de un crecimiento del 4,0%.
SUIZA
. El Banco Nacional Suizo (SNB) mantuvo su tasa de interés de referencia el 0% en su reunión del comité de política monetaria. En medio del conflicto de Oriente Medio, el SNB indicó una mayor disposición a intervenir en los mercados de divisas para evitar una apreciación excesiva del franco suizo y proteger la estabilidad de precios.
En Suiza la inflación ha aumentado ligeramente, alcanzando el 0,1% en febrero, y se espera que el aumento de los precios de la energía la impulse aún más a corto plazo, aunque las presiones a medio plazo se mantienen estables. El SNB prevé una inflación media del 0,5% en 2026 y 2027, y del 0,6% en 2028. Según el organismo, si bien el crecimiento global fue sólido a finales del año pasado, el aumento de los precios energéticos y las tensiones geopolíticas están incrementando la incertidumbre y podrían ralentizar la actividad. La economía suiza mostró un crecimiento moderado, con un repunte del PIB en el 4T2025, y se espera que se expanda en torno al 1% en 2026, aunque los riesgos siguen ligados a las condiciones globales.
EEUU
. Según datos de la Oficina del censo, dependiente del Departamento de Comercio, las ventas de viviendas nuevas bajaron el 17,6% en EEUU en el mes de enero con relación a diciembre, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 587.000 unidades. La cifra se situó muy por debajo de las 715.000 unidades que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de enero es la caída porcentual más pronunciada de esta variable desde 2013, situándose la cifra de viviendas vendidas a su nivel más bajo desde 2022.
La fuerte caída se produjo a pesar del retroceso de los tipos de interés hipotecarios de referencia, que alcanzaron sus niveles mínimos en más de tres años durante ese período. Este descenso ha sido atribuido en parte a las fuertes tormentas invernales de principios de año que impidieron a los compradores visitar viviendas.
. El Departamento de Trabajo publicó que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en EEUU en 8.000 en la semana del 14 de marzo, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 205.000 solicitudes. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura superior, de 215.000 peticiones. La media de esta variable de las últimas cuatro semanas, que resta volatilidad al dato semanal, bajó hasta las 210.750 peticiones desde las 211.500 de la semana precedente.
Asimismo, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo aumentaron en la semana del 7 de marzo hasta los 1,857 millones de solicitudes desde los 1,847 millones de peticiones de la semana precedente, quedando, no obstante, por debajo de los 1,861 millones de peticiones esperadas por el consenso.
. El índice manufacturero de Filadelfia, que elabora la Reserva Federal local, subió en su lectura de marzo hasta los 18,1 puntos desde los 16,3 puntos de febrero, alcanzando de este modo su lectura más elevada desde la del pasado mes de septiembre. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura muy inferior, de 4,0 puntos. Marzo se convierte así en el tercer mes en el que de forma consecutiva el índice señala expansión de la actividad. Cabe recordar que, cualquier lectura por encima de cero puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y que, por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.
En marzo, el subíndice de nuevos pedidos actuales cayó 3 puntos, hasta los 8,6 puntos , mientras que el subíndice de envíos actuales subió 22 puntos, hasta los 22,2 puntos, lo que representa su lectura más alta desde enero de 2025. Por su parte, el subíndice de inventarios subió 2 puntos, hasta los 1,4 puntos. Al mismo tiempo, el subíndice de empleo volvió a territorio positivo, subiendo 2 puntos, hasta los 0,8 puntos.
Por su parte, los dos subíndices de precios subieron en marzo. El subíndice de precios pagados subió 6 puntos, hasta los 44,7 puntos, mientras que el subíndice de precios recibidos subió 5 puntos, hasta los 21,2 puntos.
Finalmente, señalar que las compañías del sector en la región siguen esperando crecimiento durante los próximos seis meses.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
