Hoy se cumplen 7 años desde el inicio del mercado alcista en EE.UU. el 9 de marzo de 2009. Sólo dos mercados alcistas desde 1928 han sido de más larga duración, el de finales de 1990 a principios del 2000, y el de 1949 a 1956. El 9 de marzo de 2009 el S&P 500 hizo un mínimo en los 666 puntos.
Teóricamente se habla de mercado alcista cuando a un alza anterior superior al 20% le sigue una caída superior a ese mismo porcentaje. El S&P 500 debería caer por debajo de los 1.707 puntos para que el actual mercado alcista finalice.
En estos siete años de mercado alcista, como afirma Michael Santoli en la CNBC, se han producido tres caídas significativas que sin alcanzar el nivel del 20%, si se han acercado mucho. Se produjo una en 2010, otra en 2011 y la última la del mínimo del 11 de febrero.
Santoli realiza una rápida revisión a como estaba la situación económica en EE.UU. en 2009 y como está ahora:
– La tasa de desempleo en EE.UU. ha caído del 8,7% al 4,9%.
– El PIB real de EE.UU. ha subido de los 14,5 trillones de dólares (billones términos europeos) a los 16,4 trillones actuales.
– La rentabilidad de los bonos basura ha caído del 21% de marzo de 2009 a menos del 9% actual.
– En marzo de 2009 las ganancias operativas por acción del S&P 500 se situaban en 43$ anuales frente los 104$ dólares actuales.
– El PER ha ido de los 15,7 a los 19,2.
– El valor total del mercado de acciones como porcentaje del PIB ha subido del 61% al 115% actual.
Si analizamos la evolución del mercado alcista en el Dow Jones vemos que desde 1900 sólo en dos ocasiones más la tendencia alcista duró 7 años. La rentabilidad de esta tendencia, que supera el 158%, está también por encima de la media histórica como vemos en la tabla adjunta.
Y mientras celebramos el cumpleaños del mercado de valores estadounidense, aquí en Europa la cosa es muy diferente. Lo principal es que a diferencia de Wall Street, los mercados del viejo continente no han superado los máximos del 2000. De hecho, el Eurostoxx 50 se encuentra más del 40% por debajo de esos máximos y un 70% por encima de los mínimos de marzo de 2009.
En suma, aún nos queda un amplio camino que recorrer en Europa para iniciar una tendencia alcista de ciclo, aunque para ser justos, los datos macro tampoco se pueden comparar con los de EE.UU.
Carlos Montero
La Carta de la Bolsa
