Análisis de los últimos resultados de Hermés
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 11.602 millones de euros (+29,2%) vs 11.456 millones de euros (+27,5%) esperado.
- Margen Bruto 8.213 millones de euros vs 8.139 millones de euros (Margen 70,8%).
- EBIT 4.697 millones de euros (+33%) vs 4.555 millones de euros.
- BNA 3.367 millones de euros (+37,7%) vs 3.187 millones de euros.
En el 4T las ventas aumentan +22.9% a tipo de cambio constante vs +16,7% esperado (2.991 millones de euros vs 2.840 millones de euros esperados).
Por geografías: Europa +4,8% vs +9,4%; Francia +23,9% vs +14,8%; América +40,8% vs +33,4% esperado; Asia +24,7% vs +18,8%; Japón +15,7% vs +13%.
El Cash Flow Libre asciende +3.405 millones de euros vs 3.023 millones de euros esperados y la Posición Neta de Caja aumenta +2.528 millones de euros hasta 9.742 millones de euros.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Hermés
Las ventas muestran un fuerte desempeño en todas las regiones. En el 4T crecen +23,4 a tipo de cambio constante. Superan con creces los crecimientos mostrados en el 4T por Kering (-7%) y la división de Moda&Cuero de LVMH (+10%). Destaca la recuperación de las ventas en China donde el grupo refleja una “fuerte recuperación” a pesar de algunas restricciones en diciembre.
Reflejando la mayor resiliencia de las marcas más premium y con fuerte reconocimiento de marca. El grupo anuncia que probablemente subirá los precios +5%/10% en 2023 para compensar mayores costes laborales y el impacto de tipos de cambio. En 2022 los precios hay subido una media de +4%. Esto también da mayor soporte a los márgenes.
En 2022 el M. EBIT alcanzó 40,5% (+10 pb a/a); siendo el más elevado del sector. El grupo prevé la apertura de un nuevo taller de productos de cuero al año durante el periodo 2022-2026 lo que aumentará la capacidad de producción +4%/5% anualmente. Su modelo de negocio único con integración vertical y red de distribución equilibrada (tiendas propias y a través de terceros) y un fortísimo reconocimiento de marca justifican unos múltiplos de valoración elevados (PER 23 44x; EV/EBITDA 27,4x.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
