El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Semana clave de bancos centrales. Probable enfriamiento de expectativas y repunte de TIR. Divisas: Las expectativas de tipos aprecian al dólar.
Análisis Bonos | Semana clave de bancos centrales. Probable enfriamiento de expectativas y repunte de TIR
Tendremos miércoles Fed y jueves BCE y BoE. Se espera que todos mantengan tipos sin cambios, por lo que la atención se centrará en las comparecencias, revisiones del cuadro macro y diagrama de puntos de la Fed. Intentarán enfriar las expectativas de bajadas de tipos, que parecen haberse pasado de frenada. El mercado descuenta que las primeras rebajas podrían producirse entre marzo y mayo de 2024, mientras que nuestra estimación es que se producirán más hacia finales de año. Por si esto fuera poco, mañana tendremos el IPC de EE. UU. correspondiente al mes de noviembre. Podría aflojar una décima la tasa general (hasta +3,1% vs. +3,2% anterior), aunque se estima estancamiento de la subyacente en el +4,0%. Nos enfrentamos, por tanto, a una semana de elevada volatilidad, en la que lo más probable es que se reajusten las expectativas y la TIR de los bonos repunte de forma generalizada.
Rango (semanal) estimado T-Note: 4,20%/4,35%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,25%/2,40%.
| Bonos 10 años | 24 de noviembre | 1 de diciembre | 31/12/2022 |
| Bund | 2,64% | 2,36% | 2,57% |
| Bono español 10A | 3,63% | 3,36% | 3,56% |
| Bono italiano 10A | 4,39% | 4,10% | 4,70% |
| Bono portugués 10A | 3,29% | 2,99% | 3,58% |
| T-Note | 4,47% | 4,20% | 3,88% |
| Bono japonés 10A | 0,77% | 0,69% | 0,41% |
Análisis Divisas | Las expectativas de tipos aprecian al dólar
Análisis Eurodólar (€/$)
El dólar se aprecia ante las expectativas que el BCE sea el primer banco central en recortar tipos para impulsar el PIB y evitar el riesgo de una recesión, mientras que la Fed prolongaría durante más tiempo el tono restrictivo de la política monetaria
Rango estimado (semana): 1,070/1,085.
Análisis Eurolibra (€/GBP)
Tanto BoE como BCE mantendrán tipos en 5,25% y 4,00%/4,50% respectivamente. Una inflación más alta en Reino Unido que en la UEM aumenta las probabilidades de un tono algo más duro por parte del BoE y una apreciación de la libra.
Rango estimado (semana): 0,852/0,862.
Análisis Eurosuizo (€/CHF)
El CHF alcanza máximos desde 2015 frente al €. La expectativa de recorte de tipos del BCE se adelanta a marzo vs junio para el SNB. El diferencial favorece al CHF
Rango estimado (semana): 0,965/0,940.
Análisis Euroyen (€/JPY)
Tras las declaraciones de miembros del BoJ aumentó la expectativa de un mayor endurecimiento y se apreció el yen la semana pasada. Esta semana esperamos una ligera depreciación previa a la reunión de la semana que viene.
Rango estimado (semana): 155,5/158,5.
Análisis EuroYuan (€/CNH)
El cambio se moverá al son del BCE. Si este consigue enfriar las expectativas de bajadas de tipos en Europa, el yuan debería perder parte del terreno ganado en las últimas semanas frente al euro
Rango estimado (semana): 7,68/7,80.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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