Principales citas macroeconómicas
En España conoceremos los PMIs del mes de mayo
La sesión estará marcada por la batería de PMIs del mes de mayo: referencias finales en la Eurozona, compuesto (52,3e y preliminar vs 51,7 anterior) y de servicios (53,3e y preliminar y anterior); Alemania, compuesto (52,2e y preliminar vs 50,6 anterior) y de servicios (53,9e y preliminar vs 53,2 anterior); Francia, compuesto (49,1 preliminar vs 50,5 anterior) y de servicios (49,4e y preliminar vs 51,3 anterior); y en Reino Unido, compuesto (52,8 preliminar vs 54,1 anterior) y de servicios (52,9 preliminar vs 55 anterior). También referente a mayo, contaremos en Italia, con el PMI compuesto (53,2e vs 52,6 anterior) y de servicios (54,5e vs 54,3 anterior); de igual manera que en España, compuesto (56,2e 55,7 anterior) y de servicios (56,5e vs 56,2 anterior). Dejando a un lado los datos de PMI, en la Eurozona se publicarán los datos de IPP de abril, en tasa interanual (-5,3%e vs -7,8% anterior), y mensual (+0,1%e vs -0,4% anterior).
Por último, en EE. UU. conoceremos, respecto al mes de mayo, las referencias finales de PMIs, compuesto (54,4 preliminar vs 51,3 anterior) y de servicios (54,8 preliminar vs 51,3 anterior); así como el índice ISM de Servicios (51e vs 49,4 anterior), junto a sus componentes de precios pagados (59,2 anterior), de empleo (45,9 anterior) y de nuevas órdenes (52,2 anterior); y el dato de cambio en el empleo ADP (175 mil est. Vs 192 mil anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren al alza (futuros Eurostoxxx +0,5%)
Las bolsas europeas abren al alza (futuros Eurostoxxx +0,5%), en una sesión en la que tendremos varios datos de interés en EE. UU., en concreto: 1) el ISM de servicios, con expectativas de volver a zona de expansión (51e vs 49,4 anterior), en contraposición a unas manufacturas en contracción, y 2) encuesta de empleo privado ADP, con previsión de moderación (175 mil est. vs 192 mil anterior), al igual que ayer el indicador de vacantes de empleo JOLTS que se situó por debajo de lo esperado (mínimos de feb-2021) lo que provocó caídas en TIRes (T-bond -6 pb a 4,3%). Esta referencia, junto a un débil ISM manufacturero conocido el lunes, ha elevado la probabilidad de un primer recorte de tipos de la Fed en septiembre al 60% y con 2 bajadas para 2024.
A nivel global (EE. UU., Eurozona, Reino Unido), hoy conoceremos los PMIs finales de mayo de servicios, que seguirán mostrando un mejor tono que las manufacturas, manteniéndose en zona de expansión, tal y como hemos visto ya en Japón. En España e Italia tendremos las primeras lecturas, con previsión de que continúe la mejora de meses previos. Asimismo, se han publicado los PMIs de Caixin en China, de servicios 54 (vs 52,5e y anterior) y compuesto 54,1 (vs 52,8 anterior). Todos estos datos seguirán mostrando que la recuperación del ciclo sigue adelante.
Por otra parte, destacamos la exigencia del BCE de mayores reservas a la banca alemana por su exposición al riesgo CRE (Commercial Real Estate), aún a pesar de que se esté viendo cierta recuperación en el sector europeo. En cualquier caso, se aprecia un riesgo limitado a nivel europeo, e inferior al existente en la crisis de 2008 gracias a mayores provisiones.
Principales citas empresariales
En España conoceremos los resultados empresariales de Inditex
Hoy en España, resultados 1T24 de Inditex.
Análisis macroeconómico
En España se publicó el cambio en el desempleo
Ayer en Alemania, contamos con la tasa de reclamos por desempleo 5,9% (vs 5,9%e y anterior), y en España, con el cambio en el desempleo -58,7 mil (vs -60,5 mil anterior), ambos datos del mes de mayo.
En EE. UU., salió débil la encuesta JOLTS de empleos disponibles 8.059 mil (vs 8.300 mil est. y 8.488 mil anterior) de abril.
Análisis de mercados
Los principales índices europeos cerraron con caídas generalizadas (EuroStoxx -1,00%, Cac -0,75%, Dax -1,09%)
Los principales índices europeos cerraron con caídas generalizadas (EuroStoxx -1,00%, Cac -0,75%, Dax -1,09%). En España, el IBEX 35 también con tono negativo, -0,97%. Entre los valores que destacaron en nuestro selectivo se encontraron Telefonica +2,11%, Enagás +1,18%, y Redeia +1,01%. Por el contrario, los mayores descensos de la jornada los protagonizó el sector bancario, con Caixabank -5,02%, Bankinter -4,22% y Unicaja -3,68% a la cabeza.
Análisis de empresas
BBVA protagoniza las principales noticias empresariales
BBVA. Aprueba la emisión de Cocos por importe de 750 mln de eur.
1-. BBVA ha acordado la emisión de participaciones preferentes eventualmente convertibles (CoCos) por importe de 750 mln de eur.
2-. El cupón ha quedado fijado en 6,875% hasta junio de 2031, a partir de entonces la remuneración será de 426,7 pb sore el tipo Mid-swap a 5 años.
3-. La inversión no está dirigida a inversores minoristas.
4-. Esta emisión computará como capital adicional Tier 1.
Valoración.
1-. En febrero el Consejo de Administración aprobó la posibilidad de emitir hasta 1.500 mln de eur en participaciones preferentes convertibles.
2-. Esta emisión viene a sustituir la realizada en 2019 y que se amortizó el pasado mes de marzo momento en el cual el cupón pasaba de 6,125% a Mid-swap rate 5 años + 603,9 pb.
3-. No esperamos impacto en cotización, dado que esta emisión se engloba dentro del programa de financiación del banco.
MANTENER. P.O 10,62 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de +0,80%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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