Análisis de los últimos resultados de Almirall
Los resultados del cuarto trimestre de 2024 son mejores de lo esperado y superan las guías. Elevamos nuestra recomendación a Neutral desde Vender.
Las principales magnitudes del cuarto trimestre estanco de 2024 son:
- Ventas: 258,1 millones de euros (+17,4% a/a, consenso 250 millones de euros y estimación BKT 246 millones de euros).
- Ventas derma: 143,2 millones de euros (+19,2%)
- Ventas otros: 114,9 millones de euros (15,1%)
- Margen bruto: 64,4% (+0,8 p.p.).
- EBITDA: 50,4 millones de euros ( +40,4%, consenso 45 millones de euros, estimación BKT 48 millones de euros).
- EBIT: 15,0 millones de euros (+146%).
- BNA: 2,9 millones de euros (vs. -51,5 millones de euros en 4T 2023, consenso 11 millones de euros, estimación BKT 6 millones de euros).
- BNA normalizado: -+15,7 millones de euros (vs. +1,8M€ en 3T 2023%).
- Cash flow libre: +38,6 millones de euros (vs. -72,1M€ en 4T 2023).
>> Link a los resultados de la compañía
Opinión de los resultados de Almirall
Nuestra valoración de los resultados es positiva, superan lo esperado y también las guías de la Compañía. Las ventas aumentan impulsadas por el negocio Derma, donde destacan positivamente Ilumetri, Wynzora y el recientemente lanzado Ebglyss (licencia de Eli Lilly en exclusiva para Europa) cuyas ventas representan el 3% del total.
Las guías 2025 son alentadoras, nos parecen factibles y reflejan el despegue de Ebglyss que ya se vende en 7 países europeos y será lanzado en otros 12. Ponemos nuestro Precio Objetivo En Revisión (anterior 9,80 €/acción) y nuestra recomendación en Neutral (anterior Vender táctico).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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