Al día: principales eventos, economía y mercados -Almirall, vivienda, PMI Eurozona, aranceles, PIB y PMI EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Alimirall (ALM): resultados 2025; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);
Línea Directa (LDA): resultados 2025; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
PostNL (PNL-NL): resultados 4T2025;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Bed Bath & Beyond (BBBY-US): 4T2025;
Diamondback Energy (FANG-US): 4T2025;
Dominion Energy (D-US): 4T2025;
Domino’s Pizza (DPZ-US): 4T2025;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. Según la Estadística de Transmisiones de Derechos de la Propiedad (ETDP), informe publicado por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el número de operaciones de compraventa de viviendas inscritas aumentó el 7,9% en diciembre en tasa interanual, hasta las 54.148 unidades.
El 93,2% de las viviendas transmitidas por compraventa en diciembre eran libres y el 6,8% protegidas. En términos anuales, el número de viviendas libres transmitidas por compraventa aumentó un 8,6%, mientras que el de protegidas disminuyó un 1,4%. Además, el 21,6% de las viviendas transmitidas por compraventa en diciembre eran nuevas y el 78,4% usadas. El número de operaciones sobre viviendas nuevas se incrementó un 2,9% respecto a diciembre de 2024 y el de usadas un 9,3%.
. El Instituto Nacional de Estadística publicó el viernes que la cifra de negocios del sector servicios creció en diciembre en España el 4,1% en tasa interanual, en cifras corregidas estacionalmente y por de calendario. Con relación a noviembre esta variable repuntó el 0,3%, también en números ajustados estacionalmente y por calendario.
En el conjunto del año 2025 la cifra de negocios del sector servicios creció el 4,7% con relación a 2024, en cifras ajustadas estacionalmente y por calendario, mientras que aumentó el 4,8% en cifras no ajustadas, es decir, según la serie original.
Por su parte, la cifra de negocios de la industria bajó el 2,4% en diciembre en tasa interanual en datos ajustados estacionalmente y por calendario, mientras que sin ajustes creció el 1,5% (serie original). Con relación a noviembre, la cifra de negocios de la industria creció el 0,3% en cifras ajustadas por efectos estacionales y de calendario.
En el conjunto del año 2025 la cifra de negocios aumentó un 0,3% con relación a 2024 en la serie corregida y 0,5% en la original.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según la lectura preliminar del dato, el índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto que elabora la consultora S&P Global subió en febrero hasta los 51,9 puntos (máximo en 3 meses) desde los 51,3 puntos de enero, superando los 51,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Por su parte, y también según la lectura flash de febrero, el PMI manufacturas de la Eurozona subió hasta los 50,8 puntos (máximo 44 meses) desde los 49,5 puntos de enero, superando igualmente lo esperado por el consenso, que era una lectura de 49,8 puntos. A su vez, el subíndice de producción manufacturera subió en febrero hasta los 52,1 puntos (máximo 6 meses) desde los 50,5 puntos de enero.
Además, el PMI servicios de la Eurozona, en su lectura preliminar de febrero, subió hasta los 51,8 puntos (máximo en 2 meses) desde los 51,6 puntos de enero, quedando ligeramente por debajo de los 51,9 puntos proyectados por los analistas.
En su informe los analistas de S&P Global señalan que, a juzgar por los datos preliminares de las encuestas de febrero, la tasa de crecimiento de la actividad privada de la Eurozona alcanzó su ritmo más elevado de los últimos tres meses en febrero. La mejora del ritmo de expansión fue más evidente en el sector manufacturero, cuya producción aumentó al ritmo más rápido desde agosto de 2025.
Por su parte, el crecimiento de los nuevos pedidos en general se mantuvo moderado y sin cambios frente al de enero, y las empresas nuevamente mostraron desinterés en contratar personal adicional. El crecimiento de los precios de los insumos se aceleró por cuarto mes consecutivo, pese a que los precios cobrados aumentaron a un ritmo ligeramente más moderado que en enero. Por último, estos analistas señalan que la confianza empresarial también se atenuó, pero de todos modos fue la segunda más alta de los últimos veintiún meses.
Por países, y también según la lectura preliminar de febrero, destacar que el PMI manufacturas de Alemania subió hasta los 50,7 puntos (máximo en 44 meses) desde los 49,1 puntos de enero, superando los 49,3 puntos esperados por los analistas, mientras que el PMI servicios alemán repuntó hasta los 53,4 puntos (máximo en 4 meses) desde los 52,4 puntos de enero, superando igualmente los 52,4 puntos proyectados por el consenso.
A su vez, el PMI manufacturas de Francia, en su lectura flash, bajó en febrero hasta los 49,9 puntos (mínimo en 3 mees) desde los 51,2 puntos de enero, quedando por debajo de los 51,0 puntos esperados por el consenso. Por su parte, el PMI servicios francés subió en febrero hasta los 49,6 puntos (máximo en 2 meses) desde los 48,4 puntos de enero, superando en este caso los 49,1 puntos esperados por los analistas.
REINO UNIDO
. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó que las ventas minoristas aumentaron en el Reino Unido el 1,9% en el mes de enero con relación a diciembre, sorprendiendo al consenso de analistas de FactSet, que esperaba una caída de las mismas en el mes del 0,1%. El crecimiento mensual fue el más elevado desde mayo de 2024.
En enero el crecimiento fue impulsado por la fuerte demanda en las tiendas no alimentarias, en particular de obras de arte y antigüedades. Las ventas online y por correo también tuvieron un buen desempeño, con las ventas de suplementos deportivos y joyería alcanzando niveles elevados.
En términos anuales, el volumen de ventas minoristas repuntó en enero el 4,5% (+1,9% en diciembre), muy por encima del 2,1% esperado por los analistas.
Excluyendo las ventas de combustibles para automóviles, las ventas minoristas aumentaron en enero en el Reino Unido un 2,0% con relación a diciembre, también muy por encima del 0,4% estimado por los analistas. En tasa interanual esta variable subió en enero el 5,5% (2,5% en diciembre), superando igualmente por un amplio margen el crecimiento del 3,6% proyectado por el consenso.
. La consultora S&P Global publicó el viernes que, según la lectura preliminar del dato, el índice de gestores de compra compuesto del Reino Unido, el PMI compuesto subió en febrero hasta los 53,9 puntos (máximo en 22 meses) desde los 53,7 puntos de enero, superando los 53,3 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Por su parte, y también según la lectura flash de febrero, el PMI manufacturas del Reino Unido subió hasta los 52,0 puntos (máximo 18 meses) desde los 51,8 puntos de enero, superando igualmente lo esperado por el consenso, que era una lectura de 51,4 puntos. A su vez, el subíndice de producción manufacturera subió en febrero hasta los 51,6 puntos (máximo 17 meses) desde los 50,5 puntos de enero.
Además, el PMI servicios del Reino Unido, en su lectura preliminar de febrero, bajó hasta los 53,9 puntos (mínimo en 2 meses) desde los 54,0 puntos de enero, quedando no obstante por encima de los 53,3 puntos proyectados por los analistas.
Los analistas de S&P Global señalan en su informe que los primeros datos del PMI de febrero ofrecen nuevas señales de un comienzo de año alentador para la economía del Reino Unido. Según señalan, se ha registrado un sólido aumento de la producción en los sectores manufacturero y de servicios tanto en enero como en febrero, con una tasa de expansión que se acelera. Los datos de la encuesta en lo que va de año son consistentes con un aumento del PIB de poco más del 0,3% en el 1T2026 con relación al trimestre precedente, siempre que este rendimiento se mantenga en marzo.
En este sentido, señalan que el repunte de la actividad sigue liderado por el sector servicios, pero hay indicios de que el sector manufacturero está recuperando impulso para sumarse a la recuperación, registrando un aumento en los pedidos de exportación de una magnitud no visto desde la pandemia. A pesar de disfrutar de una mayor demanda de bienes y servicios, las empresas siguen centradas en impulsar la productividad para reducir costes, lo que ha provocado otro mes de fuertes pérdidas de empleo que prolonga la continua caída del empleo iniciada por el Presupuesto de otoño de 2024.
El aumento de los costes de personal, a menudo atribuido a cambios en la política presupuestaria, implicó que el crecimiento de los precios del sector servicios se mantuviera elevado. Sin embargo, el aumento de la competencia, especialmente en el sector manufacturero, está ayudando a contener las presiones inflacionistas.
Por todo ello, las empresas del sector privado mostraron en las encuestas un alto grado de confianza respecto de las perspectivas de la actividad comercial para el próximo año, aunque ligeramente por debajo del máximo de 16 meses registrado en enero.
EEUU
. El presidente de EEUU, Donald Trump, anunció el viernes la firma de una orden ejecutiva que impondría un arancel global del 10% a todos los países bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974. La decisión la adoptó tras conocerse que el Tribunal Supremo (TS) había dictaminado que su uso de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) para imponer gravámenes era ilegal.
El nuevo arancel «entrará en vigor casi de inmediato», escribió Trump en una publicación en Truth Social el viernes. Los aranceles de la Sección 122 solo pueden estar vigentes durante 150 días. El presidente declaró ese mismo día que iniciará más investigaciones relacionadas con prácticas comerciales desleales, lo que podría allanar el camino para la imposición de más aranceles.
Cabe recordar que las empresas estadounidenses han pagado decenas de miles de millones de dólares en aranceles bajo la IEEPA, y muchas esperan reembolsos del gobierno tras el fallo del Tribunal Supremo (TS). EEUU también ha firmado pactos comerciales preliminares con importantes socios comerciales, que podrían suspenderse debido a la incertidumbre.
Posteriormente, y según Reuters, la Agencia de Aduanas y Protección Fronteriza de EEUU (CBP) anunció que suspenderá la aplicación de los aranceles impuestos bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) a las 00:01 EST (05:01 GMT) del martes, más de tres días después de que el Tribunal Supremo de EEUU declarara ilegales los aranceles. La agencia informó en un mensaje a los transportistas que desactivará todos los códigos arancelarios asociados con las órdenes previas del presidente Donald Trump relacionadas con la IEEPA a partir del martes.
Al respecto, y también según informó Reuters, la Comisión Europea (CE) exigió ayer que EEUU se atenga a los términos del acuerdo comercial entre la UE y EEUU alcanzado el año pasado, después de que el Tribunal Supremo estadounidense anulara los aranceles globales de Donald Trump y este respondiera con nuevos gravámenes generalizados. La CE, que negocia la política comercial en nombre de los 27 estados miembros de la UE, afirmó que EEUU debe proporcionar «plena claridad» sobre las medidas que pretende adoptar tras el fallo judicial.
En ese sentido, la CE señaló que la situación actual no es propicia para lograr un comercio y una inversión transatlánticos justos, equilibrados y mutuamente beneficiosos, como acordaron ambas partes en la declaración conjunta que establece los términos del acuerdo comercial del año pasado. Según la CE, «un acuerdo es un acuerdo».
. La Oficina de Análisis Económico de EEUU publicó el viernes que los ingresos personales aumentaron el 0,3% en el mes de diciembre con relación a noviembre, lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Esto marcó el séptimo aumento mensual consecutivo de los ingresos personales, reflejando principalmente el aumento de los ingresos por transferencias corrientes y remuneraciones personales. A su vez, la renta personal disponible aumentó un 0,3%, al mismo ritmo que en noviembre.
Por su parte, los gastos personales se incrementaron en EEUU en diciembre el 0,4% con relación a noviembre, lectura también en línea con lo proyectado por los analistas. En el mes esta variable se vio impulsada por un mayor gasto en vivienda y servicios públicos, en servicios recreativos, en atención médica, en servicios financieros y seguros y en otros servicios. En contraste, el gasto en bienes disminuyó en el mes, lastrado por las menores compras de vehículos de motor y repuestos, de otros bienes no duraderos y de ropa y calzado.
A su vez, el índice de precios del consumo personal, el PCE, subió en el mes de diciembre el 0,4% con relación a noviembre, por encima del 0,3% esperado por los analistas. El de diciembre es el mayor repunte del índice desde el pasado febrero. En diciembre los precios de los bienes subieron un 0,4%, mientras que los precios de los servicios aumentaron un 0,3%. Por otra parte, los precios de los alimentos subieron un 0,4%, mientras que los de los bienes y servicios energéticos subieron un 0,2%.
En tasa interanual, el PCE repuntó en diciembre el 2,9% (2,8% en noviembre), también por encima del 2,8% proyectado por el consenso.
El PCE subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no elaborados y de la energía, subió igualmente el 0,4% en el mes de diciembre con relación a noviembre, mientras que en tasa interanual lo hizo el 3,0% (2,8% en noviembre). Los analistas esperaban en este caso lecturas similares a las reales.
. Según la primera estimación del dato, dada a conocer por el Departamento de Comercio, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU creció el 1,4% en el 4T2025 con relación al trimestre precedente en tasa anualizada (+4,4% en el 3T2025). La tasa de crecimiento del 4T2025 es la menor que alcanza el PIB estadounidense desde la del 1T2025. El consenso de analistas de FactSet esperaba un crecimiento de esta variable en el trimestre analizado sensiblemente superior, del 1,9%.
En el 4T2025 el crecimiento del gasto de los consumidores se desaceleró (+2,4% vs +3,5% en el 3T2025), afectado por una disminución del 0,1% en las compras de bienes, mientras que el gasto en servicios aumentó un 3,4%. Por otro lado, las exportaciones cayeron un 0,9% (+9,6% en el 3T2025), mientras que las importaciones disminuyeron un 1,3% (-4,4% en el 3T2025).
A su vez, el gasto público se contrajo un 5,1% (vs +2,2% en el 3T2025), restando 0,9 puntos porcentuales al crecimiento general, debido al cierre durante más de 40 días del gobierno federal. Por otro lado, la inversión en capital fijo creció el 2,6% (vs 0,8% en el 3T2025), impulsada por fuertes avances en la inversión en productos de propiedad intelectual (7,4% vs 5,6% en el 3T2025) y en equipos (3,2% vs 5,2% en el 3T2025), así como por una disminución más moderada en la inversión en estructuras (-2,4% vs -5,0% en el 3T2025). La caída de la inversión residencial también se moderó en el 4T2025 (- 1,5% vs -7,1% en el 3T2025).
En el ejercicio 2025 el PIB de EEUU se expandió un 2,2%, por debajo del 2,8% de 2024.
. La consultora S&P Global publicó el viernes que, según su estimación preliminar, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturas, bajó en febrero hasta los 51,2 puntos (mínimo en 7 meses) desde los 52,4 puntos de enero, quedando la lectura por debajo de los 52,3 puntos esperados por el consenso de analistas de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Por su parte, y también según la lectura preliminar del dato, el PMI servicios de EEUU bajó en febrero hasta los 52,3 puntos (mínimo en 10 meses) desde los 52,7 puntos de enero, situándose no obstante por encima de los 52,0 puntos que esperaban los analistas del consenso.
En su informe, los analistas de la consultora que elabora los índices señalan que una combinación de una demanda debilitada, precios altos y condiciones climáticas adversas contribuyó a frenar la actividad privada estadounidense en febrero, lo que resultó en la expansión de la producción más lenta en diez meses. En este sentido, señalan que el crecimiento de la demanda de los clientes se ha moderado, con incluso una caída de los pedidos en las fábricas, lo que ha frenado el crecimiento del empleo a un ritmo mínimo, tanto en el sector manufacturero como en el de servicios.
Así, los datos del PMI en lo que va de año indican un crecimiento del PIB a una tasa anualizada de tan solo el 1,5%, lo que indica un marcado enfriamiento de la economía en el 1T2026 en comparación con las sólidas tasas de crecimiento observadas en la segunda mitad del año pasado.
Las empresas sugieren que al menos parte de esta desaceleración podría ser temporal, en parte a medida que pasen las condiciones climáticas extremas, con las expectativas de crecimiento empresarial aumentando considerablemente hasta alcanzar su nivel más alto en poco más de un año en febrero. Sin embargo, indican estos analistas, la confianza sigue siendo débil en general, ya que las empresas se preocupan por el entorno político y el impacto de políticas como los aranceles, a los que se atribuye una vez más el aumento generalizado de precios, lo que a su vez afecta la asequibilidad y limita el crecimiento de las ventas en muchas empresas.
. El índice de sentimiento de los consumidores de EEUU, que elabora la Universidad de Michigan, en su lectura final de febrero, subió hasta los 56,6 puntos desde los 56,4 puntos del mes de enero, aunque la lectura se situó por debajo de los 57,3 puntos de su preliminar de mediados de mes. La lectura, no obstante, superó los 55,8 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.
El subíndice que mide la percepción que de la situación actual tienen los consumidores subió en su lectura final de febrero hasta los 56,6 puntos desde los 55,4 puntos de enero, mientras que el que mide las expectativas de este colectivo bajó hasta los 56,6 puntos desde los 57,0 puntos del mes precedente.
Por su parte, las expectativas de la inflación a 12 meses que manejan los consumidores bajaron hasta el 3,4% desde el 4,0% de enero mientras que las que tienen de la inflación a 5 años se mantuvieron estables en el 3,3%.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
