Al día: principales eventos, economía y mercados -Merlin, PIB Eurozona, empleos no agrícolas y ventas minoristas EEUU, IPC China…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
MERLIN Properties (MRL): 1er Día del Inversor;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Hewlett Packard Enterprise (HPE-US): 1T2026;
Korn Ferry (KFY-US): 3T2026;
Economía y Mercados
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según la estimación final del dato, dada a conocer por la agencia estadística europea Eurostat, el Producto Interior Bruto (PIB) de la Eurozona, en datos desestacionalizados, creció el 0,2% en el 4T2025 con relación al trimestre precedente (+0,3% en el 3T2025). La lectura fue algo inferior al crecimiento del 0,3% estimado inicialmente, que era lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.
Por componentes, señalar que en el 4T2025 y con relación al 3T2025 el gasto en consumo final de los hogares aumentó un 0,4% (vs +0,2% en el 3T2025), mientras que el gasto en consumo final de las administraciones públicas aumentó un 0,5% (vs +0,7 % en el 3T2025). A su vez la formación bruta en capital fijo aumentó un 0,6% (vs +1,3% en el 3T2025). Por su parte, en el 4T2025 las exportaciones disminuyeron un 0,4% en la Eurozona con relación al trimestre precedente (vs +0,8% en el 3T2025), mientras que las importaciones disminuyeron un 0,2% (vs +1,8% en el 3T2025).
Por países miembros, cabe destacar que Malta (+2,1%) registró el mayor aumento del PIB en comparación con el trimestre anterior, seguida de Lituania (+1,7%), Croacia y Chipre (ambos +1,4%). En sentido contrario, se observaron descensos en Irlanda (-3,8%), Rumanía (-1,9%), Estonia y Luxemburgo (ambos -0,1%).
En tasa interanual, el PIB de la Eurozona creció el 1,2% en el 4T2025 (+1,4% en el 3T2025), también por debajo del 1,3% estimado inicialmente, que era lo esperado por los analistas. El crecimiento del PIB en el 4T2025 fue el menor registrado en la región en más de un año. Todos los componentes del PIB mostraron un crecimiento más lento en tasa interanual en el 4T2025: el gasto de los hogares creció el 1,3% (vs +1,4% en el 3T2025), el gasto público el 1,4% (vs 1,5% en el 3T2025); la formación bruta de capital fijo el 3,1% (vs +3,3% en el 3T2025); las exportaciones el 2,4% (vs +2,9% en el 3T2025) y las importaciones el 3,9% (vs 4,2% en el 3T2025). Las exportaciones hicieron la mayor contribución al crecimiento interanual del PIB en el 4T2025 (+1,2 p.p.), seguidas del gasto de consumo (+0,7 p.p.) y de la inversión (0,7 p.p.).
Entre los estados miembros, Malta registró la mayor tasa de crecimiento interanual en el 4T2025 (6,4%), seguida de Chipre (4,5%). Alemania se expandió un 0,4%, Francia un 1,2%, Italia un 0,8% y España un 2,6%.
En el conjunto del ejercicio 2025 el PIB de la Eurozona se expandió el 1,4% tras haberlo hecho el 0,9% en el ejercicio 2024, crecimiento algo inferior al del 1,5% estimado con anterioridad.
EEUU
. Según datos del Departamento de Trabajo, la economía de EEUU destruyó en febrero 92.000 empleos no agrícolas, cifra que contrasta con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet, que era la creación de 60.000 nuevos empleos en el mes. La cifra de creación de empleo no agrícola de enero fue revisada a la baja desde una primera estimación de 130.000 nuevos empleos hasta una de 126.000 empleos. El sector privado destruyó en febrero 86.000 empleos. En este caso los analistas esperaban 65.000 nuevos empleos netos generados. El sector público, a su vez, destruyó 6.000 empleos netos en el mes.
Por sectores de actividad, destacar que el empleo en el sector salud disminuyó en 28.000 empleos en febrero, debido a las huelgas. Los consultorios médicos perdieron 37.000 empleos, mientras que los hospitales sumaron 12.000 empleos. El empleo en los servicios de información (-11.000 empleos) y en el gobierno federal (-10.000 empleos) continuó su tendencia a la baja. También se observaron descensos en el empleo en transporte y almacenamiento (-11.000 empleos) y en las empresas de manufacturas (-12.000 empleos). En contraste, el empleo en asistencia social continuó su tendencia al alza (+9.000 empleos), impulsado por los servicios individuales y familiares (+12.000 empleos).
A su vez, la tasa de desempleo repuntó en el mes de febrero hasta el 4,4% desde el 4,3% de enero, lectura esta última que era la esperada por los analistas. El número de desempleados aumentó en 203.000 personas, alcanzando los 7,57 millones de personas, mientras que el empleo total disminuyó en 185.000 personas, hasta los 162,91 millones de personas. La fuerza laboral creció ligeramente en 18.000 personas, hasta los 170,48 millones de personas, lo que redujo la tasa de participación en 0,1 puntos porcentuales, hasta el 62,0%.
Por su parte, los ingresos medios por hora aumentaron el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero, algo por encima del 0,3% esperado por el consenso. En tasa interanual estos ingresos aumentaron en febrero el 3,8% (3,7% en enero), también algo más del 3,7% proyectado por los analistas.
Finalmente, señalar que el número de horas medias trabajadas por semana se mantuvo estable en febrero con relación a enero en las 34,2 horas, que era lo esperado por el consenso.
. El Departamento de Comercio publicó que en enero las ventas minoristas descendieron en EEUU el 0,2% con relación a diciembre. Los analistas del consenso de FactSet esperaban que esta variable se mantuviera sin cambios (0,0%) en el citado mes. Las ventas se contrajeron drásticamente en los concesionarios de vehículos motorizados y repuestos (-0,9%), en las gasolineras (-2,9%), en las tiendas de electrónica y electrodomésticos (-0,6%) y en las tiendas de ropa y en las de accesorios (-1,7%). Por su parte, las ventas aumentaron en las tiendas de muebles (0,7%), en las de materiales de construcción y equipos de jardinería (0,6%), y en las tiendas de productos varios (2,0%), así como en las tiendas online (1,9%).
En enero las ventas minoristas excluyendo automóviles se mantuvieron sin cambios (0,0%) con relación a diciembre. En este caso los analistas esperaban un repunte del 0,1%.
Finalmente, las ventas del grupo de control, que excluyen las ventas de artículos volátiles y no esenciales, como automóviles, gasolina, materiales de construcción y servicios de alimentación, y que proporcionan una visión más precisa de las tendencias subyacentes del gasto de consumo, repuntaron el 0,3% en enero con relación a diciembre, lectura que estuvo en línea con lo proyectado por el consenso.
. La agencia Reuters informó el viernes que un grupo de 24 estados de EEUU han demandado a la administración estadounidense en la primera impugnación legal contra sus recién impuestos aranceles globales del 10%. Los estados argumentan que el presidente Trump no puede eludir el fallo del Tribunal Supremo (TS) que invalidó la mayoría de sus aranceles anteriores sobre bienes importados citando nueva autoridad legal.
Los estados liderados por los demócratas, entre ellos Nueva York, California y Oregón, argumentan que los nuevos aranceles, que Trump anunció inmediatamente después del fallo del tribunal superior el 20 de febrero, también son ilegales. Los aranceles se impusieron durante 150 días en virtud de la Ley de Comercio de 1974, cuyo objetivo es abordar emergencias monetarias a corto plazo, no los déficits comerciales rutinarios que surgen cuando una nación rica como EEUU importa más de lo que exporta, según la demanda de los estados presentada ante el Tribunal de Comercio Internacional de EEUU con sede en Nueva York.
CHINA
. Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS), el índice de precios al consumo (IPC) de China aumentó un 1,3% en tasa interanual en febrero, desde el 0,2% de enero, en lo que supone su mayor subida desde enero de 2023 y batiendo las previsiones del consenso de analistas, que eran de una subida del 0,8%. El aumento reflejó principalmente el impacto de las vacaciones del Nuevo Año Lunar, que cayó a mediados de febrero este año. Los precios de los alimentos registraron su mayor repunte desde octubre de 2024, rebotando desde la caída previa (+1,7% vs -0,7%; enero), impulsados por la aceleración en el precio de las verduras frescas y la menor caída de los precios del cerdo.
Por su lado, el incremento de los precios no alimentaria aumentó se aceleró (+1,3% vs 0,4%; enero), con un repunte de los precios de la confección (+1,9% vs +1,9%; enero): de la salud (+1,9% vs 1,7%; enero) y de la educación (+2,0% vs lectura plana; enero). Mientras los precios del transporte ralentizaron su caída (-0,7% vs -3,4%; enero), y ello a pesar de una caída más acelerada de los precios de la vivienda (-0,2% vs -0,1%; enero).
La inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, aumentó un 1,8% interanual, su mayor aumento desde marzo de 2019.
Con relación a enero, el IPC aumentó un 1,0%, lo que supone su mayor alza en un mes desde febrero de 2024.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
