Los resultados de Volkswagen del cuarto trimestre de 2025 son débiles. Principales cifras vs. consenso de mercado:
- Las entregas de vehículos: 2,38 millones (-4,9% a/a).
- Ingresos: 83.245 millones de euros (-4,7% a/a) vs. 85.100M€ consenso.
- EBIT: 3.460M€ (-44,6%) vs. 4.055M€ consenso.
- BNA: 3.499M€ (-1,7%) vs. 2.100M€.
Opinión sobre los resultados de Volkswagen
Cifras peores de lo estimado, salvo en BNA. Las entregas caen (-4,9%) penalizadas por la mala evolución en China (-17%) y Norteamérica (también -17%). Los ingresos retroceden (-4,7%) y el margen EBIT se contrae con fuerza (4,2% desde 7,2%). La parte positiva es la generación de 6.445M€ de flujo de caja neto en el segmento auto en el conjunto de 2025 vs. la estimación de la propia compañía de no generar flujo de caja durante el ejercicio.
Pero Volkswagen ya preanunció esta cifra a finales de enero. Esa evolución permite que la caja neta del negocio avance ligeramente (+0,2%, hasta 34.497M€). Ahora bien, esta mejora no deriva de una recuperación operativa sino de la caída de inventarios en el tercer trimestre y la moderación de inversiones (capex 12,0% sobre ventas vs. 14,3% en 2024).
Las guías para 2026 anticipan un crecimiento de ingresos 0%/+3% y una recuperación del margen EBIT hasta 4,0%/5,5% vs. 2,8% en 2025 y 5,2% estimado. Las cifras son débiles, pero el valor hoy subirá.
En la última semana el sector auto ha sufrido caídas fuertes penalizado por el temor a un repunte de la inflación derivado del conflicto en Irán. En el caso de Volkswagen ha retrocedido -13,2% vs. -7,4% bolsa europea. Por eso lo lógico es esperar una recuperación en línea con el resto del sector.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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