Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos la decisión de tipos del FOMC por parte de la Fed
En la Eurozona se publicará el IPC final de febrero, tanto en tasa general (1,9%e vs 1,9% preliminar) y como en tasa subyacente (2,4%e vs 2,4% preliminar).
En EE. UU. dispondremos de los pedidos de fábrica con y sin transportes (+0,1%e vs -0,7% anterior y +0,4%e vs +0,4% anterior respectivamente). Además, la Fed anunciará la decisión de tipos del FOMC que se espera se mantenga en el rango 3,5%-3,75%.
Mercados financieros Apertura al alza, con la posibilidad de marcar la tercera sesión consecutiva de avances
Apertura al alza (futuros Eurostoxx +1%, futuros S&P +0,5%, futuros Nadasq +0,7%) que podría marcar la tercera sesión consecutiva de avances, apoyada por el sector tecnológico (positivas declaraciones en la conferencia de Nvidia, que ofrecen nuevas señales de la solidez de la demanda de IA y capacidad de monetización con anuncio de subidas de precios), así como por cierta moderación en el precio del crudo (Brent hoy -2% a 101 usd/b) tras firmar Iraq un acuerdo para reanudar sus exportaciones vía Turquía (evitando el Estrecho de Ormuz), que solo aliviará parcialmente los temores de menor oferta (la producción de la OPEP se ha reducido a un tercio de los niveles previos al inicio del conflicto).
En cualquier caso, con casi tres semanas cumplidas de guerra en Irán y extendida a Oriente Medio, sigue sin verse una desescalada o salida por la vía diplomática (muerte de Larijani, jefe de seguridad iraní), a la vez que Trump mantiene sus amenazas sobre la isla de Kharg (desde donde se exporta en torno al 90% del crudo iraní, un 2% de la oferta mundial de crudo). De ayer lo más destacable fue la negativa de la mayoría de países de la OTAN y otros como Japón, Australia y Corea del Sur a colaborar con EE. UU. en la defensa del Estrecho de Ormuz, lo que les valió el descontento del presidente Trump.
Hoy, aunque los inversores seguirán pendientes de cualquier noticia relacionada con el conflicto de Irán, que seguirá manteniendo la volatilidad elevada, tendremos otra referencia importante, la reunión de la Fed, que esperamos que mantenga tipos sin cambios en 3,5%-3,75%, aun cuando consideramos que los recortes siguen en la agenda (apoyo al objetivo de empleo y en tanto en cuanto aún no han bajado a su nivel neutral).
Eso sí, con retrasos y quizá con limitación en la cuantía de los recortes. En este sentido, el mercado ha pospuesto la primera bajada de este año de julio a diciembre y actualmente ha eliminado la probabilidad de un 2º recorte en el año, que se retrasa a 2027. Toda la atención de la reunión estará en la actualización del cuadro macro (ver si hay alguna modificación -prematura- o referencia al potencial impacto del conflicto en Oriente Medio) y del “dot plot” (en dic-25: 1 recorte de tipos en 2026 y 1 en 2027).
A nivel macro, hoy tan solo destacamos el IPC final de febrero en la Eurozona, que debería confirmar las cifras preliminares tanto en tasa general (1,9%) como subyacente (2,4%), si bien estos datos son “a pasado” y no incluyen aún el potencial impacto al alza de la guerra de Irán. En ese sentido, será interesante ver mañana la revisión del cuadro macro del BCE, teniendo en cuenta que el de diciembre 2025 asumía Brent 62,5 usd/b en 2026-27 (vs actual 103 usd y media anual 72 usd) y gas TTF 29,6 eur/MwH en 2026 y 27,5 en 2027 (vs 51 actual y media anual 37). Aunque es improbable que modifique su escenario de forma significativa, sí que es probable que ofrezca escenarios alternativos en función del conflicto en Oriente Medio.
Principales citas empresariales En Estados Unidos publicarán resultados empresariales Micron Technology y Macy’s
En China publicará resultados Tencent, y en EE. UU. publicarán sus resultados Micron Technology y Macy’s.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos el dato del cambio semanal de empleo ADP
En Alemania se conocieron los datos del índice ZEW de marzo, con el componente de situación actual mejorando estimaciones -62,9 (vs -68e y -65,9 anterior) y el de expectativas decepcionando, con la mayor caída desde el «Liberation Day», -0,5 (vs 39,2e y 58,3 anterior). Igualmente, en la Eurozona, las expectativas de la encuesta ZEW de marzo reflejaron el impacto del cierre del estrecho de Ormuz -8,5 (vs 39,4 anterior).
En EE. UU. se publicó una desaceleración en el cambio semanal de empleo ADP 9.000 (vs 14.750 anterior revisado). También conocimos la actividad empresarial de servicios de la Fed de Nueva York de marzo que quedó por debajo de las estimaciones -22,6 (vs -20e y -25,7 anterior).
Análisis de mercados Jornada alcista en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,53%, DAX +0,71% y CAC +0,49%)
Jornada alcista en los principales mercados europeos siguiendo la tendencia positiva de esta semana (EuroStoxx +0,53%, DAX +0,71% y CAC +0,49%). El IBEX cerró con una subida del +0,92% hasta 17.249 puntos, impulsado por: Repsol (+3,73%) tras un repunte del petróleo, Acciona Energias (+3,67%) y Puig (3,63%). Por el contrario, los valores que más cayeron fueron: Indra (-4,19%), después de que se haya filtrado en prensa que el gobierno pide la destitución del presidente ejecutivo, Grifols (-0,64%) y Sabadell (-0,59%).
Análisis de empresas Puig Brands protagoniza las principales noticias empresariales
Puig Brands: Nuevo CEO y CFO.
1. Tal y como se venía rumoreando desde su nombramiento como director general adjunto, José Manuel Albesa ha sido designado como Consejero Delegado de la Compañia en sustitución de Marc Puig, que continuará como presidente ejecutivo, centrado en la estrategia de fusiones y adquisiciones y como guardián de la cultura y los valores de la familia Puig.
2. De este modo, Puig confirma la separación de las funciones de presidente y consejero delegado, de acuerdo con las mejores prácticas de las principales empresas que cotizan en bolsa.
3. José Manuel Albesa se incorporó a Puig en 1998 y ha ocupado puestos de alta dirección en las áreas de desarrollo de marca, marketing y operaciones, desempeñando un papel central en el desarrollo estratégico y la expansión internacional de la cartera de fragancias y moda de Puig. Actualmente es director general adjunto y presidente de Belleza y Moda.
4. Además, también se anunció el nombramiento de Miquel Angel Serra como director financiero en sustitución de Joan Albiol, que seguirá siendo secretario del Consejo de Administración. Miquel Angel Serra ocupaba anteriormente el cargo de vicepresidente de Control Corporativo y Relaciones con Inversores, y aporta una amplia experiencia en finanzas, gestión del rendimiento y mercados de capitales.
Valoración:
1. Noticia positiva que refuerza la independencia y profesionalización del equipo gestor y la gobernanza de la Compañía con una transición suave y esperamos continuista, manteniendo la creatividad y el carácter emprendedor de una empresa familiar con más de 100 años de existencia.
2. Recordamos que el próximo 14 de abril Puig celebrará su Capital Markets Day en el que ofrecerá información actualizada sobre su estrategia y sus prioridades a largo plazo.
Reiteramos recomendación de SOBREPODERAR con P.O. 22,10 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Caixabank (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), y Viscofan (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +2,80%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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