Video Análisis con el gestor de Auriga José Lizán: IBEX35, Inditex, Edreams, Euskaltel, Grupo San José, Oryzon, Europac, Clinicas Baviera…
Hemos visto subidas en las Bolsas. Al Ibex se la han atragantado los 9.500 puntos pero ¿cree que tiene fuerza suficiente para superar ese nivel?
La última vez que vine esperaba un escenario alcista durante el inicio de año porque la macro se está acelerando. Ayer vimos los PMI del ISM Americano 54.5, los europeos por encima de 53 salvo Italia. Reino Unido también por encima delo esperado. La macro mundial se está acelerando. No es un tema local, la macro mundial después de una fase de parón se está acelerando. Esto se traducirá, junto con un repunte de la inflación, en cuentas de resultados a favor tanto en el cuarto trimestre de 2016 como en el primer trimestre de 2017, si a eso le unimos que el año pasado las bolsas no hicieron nada e incluso cayó la española, deberíamos cotizar algo la bonanza macro.
Hemos tapado el gap de 9.550 puntos, nos ha costado un año, pero es cierto que era un tema que estaba pendiente y creo que el efecto latam, por el que algunas economías comenzarán a subir tipos, podría capar el potencial del Ibex35 ante la exposición de valores como BBVA, Telefónica, Mapfre o Indra en la región. Ahí creo que Inditex a un Per 31 romperá los 33 euros si se mantiene a este ritmo. El potencial de revalorización es limitado. Más de 10.000-10.100 puntos de Ibex sería muy complejo de ver a lo largo del año.
En cuanto a sectores ¿cuáles podrían hacerlo bien?
En la banca hubo una oportunidad histórica el día del Brexit, eran valoraciones en libros de 0.3-0.4x los bancos malos y 0,5x-0,5,5x los bancos buenos. Con un ciclo de precios que estaba haciendo pico y que era el cóctel perfecto para el peor escenario del mundo para la banca. Sin embargo, la banca empezó a hacer los deberes, cierre de sucursales y ERE´s y Draghi ha actuado sobre el tramo corto de la curva con lo que el margen de intereses va a dejar de sufrir. Al final, esa oportunidad que había en la banca ya no la hay.
Además hay un fenómeno paralelo por el que se está igualando el ciclo de bonos americanos con el europeo, y creo que habrá un cierto decalaje, con lo que los activos ligados a bonos –REE, Enagás, Real Estate…- podrían tener movimientos de distribución. Con lo que en caso de estar invertido aprovecharía rebotes para vender.
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