¿Qué salió mal? En septiembre de 2008, el colapso de Lehman Brothers desencadenó la peor crisis económica en el mundo desarrollado desde la Gran Depresión. Después de explotar una burbuja crediticia, Estados Unidos manejó tan mal la caída de Lehman que la burbuja estalló con devastadoras consecuencias en lugar de desinflarse más suavemente. En una escala más pequeña, la Eurozona agregó sus propios errores de responsabilidad durante la crisis del euro, dudando durante más de un año antes de detener el contagio de Grecia a mediados de 2012.
¿Puede pasar de nuevo? La complacencia y el comportamiento de rebaño son parte de la naturaleza humana. Las crisis financieras volverán a suceder. Sin embargo, los humanos rara vez cometen los mismos errores dos veces en rápida sucesión. Si bien la próxima recesión mundial puede llegar en, por ejemplo, 2021, probablemente no sea provocada por excesos de crédito en el mundo occidental. Las economías occidentales han fortalecido sus defensas contra una repetición de la crisis de Lehman.
En este informe, presentamos 10 lecciones de la crisis financiera (vía Berenberg):
- 1. Los bancos centrales deben usar sus herramientas para evitar los excesos del crédito y el apalancamiento.
- 2. Para evitar el contagio, los bancos con problemas deben ser cerrados de manera ordenada.
- 3. En caso de pánico, los bancos centrales deben intervenir de manera rápida y decisiva para detener la putrefacción.
- 4. Solo los bancos centrales pueden frenar de manera fiable el pánico con «lo que sea necesario».
- 5. Deshazte del dogma. Momentos no convencionales pueden requerir políticas no convencionales.
- 6. Después de una crisis financiera, los países necesitan restaurar la salud de sus bancos rápidamente.
- 7. Los reguladores deben velar por que las instituciones financieras tengan un adecuado «colchón».
- 8. Las crisis financieras desencadenan fuerzas deflacionarias. La política monetaria debe actuar en consecuencia.
- 9. Las reformas a favor del crecimiento son más importantes que la austeridad para los países sobreendeudados.
- 10. No desperdicies una crisis. Si sucede, úselo para implementar reformas fundamentales a favor del crecimiento.
El proteccionismo y el populismo son los riesgos a tener en cuenta: en la década de 1930, el proteccionismo exacerbó la crisis. Entre 2009 y 2015, algunas barreras comerciales adicionales y disputas políticas más polarizadas dentro de las naciones y entre ellas no fueron más que un débil eco de los años treinta. Sin embargo, en los últimos dos años marcados por el voto Brexit y Donald Trump, han crecido los riesgos proteccionistas.
Fuentes: Berenberg
Carlos Montero
La Carta de la Bolsa
