Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter mantentiene Iberdrola en la cartera de cinco valores en base a los siguientes factores:
:: La compañía afronta una etapa de mayor estabilidad regulatoria y de crecimiento después de haber estado centrada en sanear el balance.
:: El negocio de Redes y Renovables serán los principales motores del crecimiento con el Liberalizado más o menos estable (si bien en 9M’15 ha supuesto un lastre). Con esto, las cifras de EBITDA’15 y BNA recurrente’15 serán superiores a las de 2014. De hecho, ha alcanzado sus objetivos del Plan Estratégico a 2016 con un año de antelación en el caso del EBITDA (a nivel de BNA no está tan claro).
:: Ha sido capaz de desapalancarse manteniendo el dividendo. En este sentido, el suelo de 0,27€/acción parece claro una vez se han salvado los años de crisis. No obstante, tampoco esperamos un aumento en el corto plazo. Nuestras estimaciones apuntan a un dividendo estable durante los próximos dos años para que el payout se vaya reduciendo desde el 74% en 2014 hasta el 65% (la política de payout oficial de la compañía se sitúa en el rango 65%-75%).
:: En cuanto a la gestión el pasivo, el coste medio de la deuda está cayendo y debería finalizar el año en el entorno del 4% (vs 4,35% en 2014).
:: Además, se ha eliminado el riesgo de presión de papel ya que ACS ha terminado de salir de su accionariado.
:: Por otro lado, la salida a bolsa de Iberdrola USA tras su fusión con UIL podría ser uncatalizador para el valor.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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