Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el primer trimestre de 2016 que su previsión del Ibex35 para 2016 continúa mostrando potencial de revalorización, con independencia de los 3 métodos de valoración que se apliquen.
Hemos valorado la prevision del Ibex-35 bajo 3 escenarios alternativos: Adverso, Central y Favorable, que se corresponden a unos rangos de valoraciones de 11.536/11.556; 11.536/11.917 y 11.536/12.640 lo que supone asumir rentabilidades de +22%/+23%; +22%/+26% y +22%/+34% respectivamente.
Resaltar dos novedades relevantes:
i) La primera se refiere al cambio de nuestras preferencias geográficas de inversión. De cara al próximo año, mantenemos como nuestra principal apuesta la Eurozona pero el segundo lugar pasa a ocuparlo Japón en sustitución de EE.UU, que queda relegado al tercer puesto de la tabla.
ii) La segunda novedad hace referencia al método de valoración empleado. En este informe ofrecemos un rango de valoración para cada uno de los escenarios que describimos. Ese rango obedece al precio objetivo obtenido a través de dos enfoques diferentes: el método del PER (del inglés, price-to-earnings ratio o P/E ratio, es decir, la relación entre el precio o valor y los beneficios) Objetivo y el del PER Histórico.
Previsión Ibex35 2016:
Revisamos al alza nuestras estimaciones para el precio objetivo del Ibex 35 en 2016 hasta un rango comprendido entre 11.536/11.917 para nuestro escenario base; siguiendo dos métodos de valoración uno con enfoque bottom up y otro según el PER Histórico. Además, el método del PER Objetivo, empleado en los demás índices, nos llevaría a una valoración comprendida dentro de este rango: 11.800.
Nuestra anterior estimación del ibex35 era de 10.739 puntos. Esto implica una revisión de +7,4%/+11% respectivamente que se apoya en la importante caída de nuestra estimación para el bono a 10 años: ahora la fijamos en 1,5% vs. 2,3% anterior.
De nuevo, la razón de nuestra estimación del ibex35, tras este movimiento, está en el mantenimiento de la política monetaria expansiva por parte del Banco Central Europeo (BCE). Además, hemos revisado la hipótesis empleada para el ROE (por sus iniciales en inglés, Return on equity) al alza (hasta el 8% desde el 7% anterior) puesto que la media histórica y la previsión para 2016 de este ratio así lo aconsejaba. Esta valoración supone un potencial de revalorización de +22%/+26% desde los niveles actuales y un PER implícito de 16,6x/17,1x
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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