Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el primer trimestre de 2016 la previsión del S&P 500 para el 2016.
Revisamos al alza la estimación del S&P500 e incluimos algunas modificaciones: número de modelos de valoración y ROE de valoración.
La actualización de nuestro modelo de valoración del S&P500 nos lleva a revisar al alza la valoración fijando un rango objetivo fijado para 2016 en 2.345/2.042 (frente a los 2.224 anterior establecido en nuestro informe anterior de septiembre). Por tanto, el potencial que establecemos para el índice es de +16% / +1% desde el nivel de referencia de la publicación de este informe.
Resaltar dos novedades relevantes del S&P500:
i) La primera se refiere al cambio de nuestras preferencias geográficas de inversión. De cara al próximo año, mantenemos como nuestra principal apuesta la Eurozona pero el segundo lugar pasa a ocuparlo Japón en sustitución de EE.UU, que queda relegado al tercer puesto de la tabla.
ii) La segunda novedad hace referencia al método de valoración empleado. En este informe ofrecemos un rango de valoración para cada uno de los escenarios que describimos. Ese rango obedece al precio objetivo obtenido a través de dos enfoques diferentes: el método del PER Objetivo y el del PER Histórico.
Previsión del S&P500 para 2016:
En este índice nuestra estimación de bono a 10 años apenas ha experimentado un ligero incremento hasta 2,75% (frente a los 2,50% anterior) y los BPAs se han reducido ligeramente hasta 124,7 dólares (frente a los 130 dólares anterior).
La principal modificación ha sido el ROE que tomamos como hipótesis de trabajo. Lo hemos incrementado hasta 9% (frente a los 8% anterior). Continúa siendo conservador a tenor de su evolución en los últimos 5 años. Su media es de 14,62% resaltando que nunca ha estado por debajo del 13%. Para la valoración en base al PER histórico este se sitúa en 16,37x tomado referencias desde 1954.
Con todo este análisis obtenemos un rango de potencial de valoración entre +16% y +1%. El PER implícito respectivo es 18,8x y 16,4x.
Esta nota desarrolla con más detalle la previsión del S&P500 que publicamos en el Informe Estrategia de Inversión 2016.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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