Video Analisis con el analista José Lizan del broker Auriga: Repsol, Gas Natural, Petroleo, OHL, Acerinox, Colonial, BME…
El equipo de análisis de Bankinter considera que Repsol podría evitar una rebaja del rating vendiendo entre un 10-15% de Gas Natural, del 30% que tiene actualmente. Este paquete estaría valorado en 1.611 millones de euros. ¿Crees que sería una buena idea y que con ese dinero Repsol evitaría rebajar el dividendo?
En el business plan de Repsol el escenario ácido contempla el petróleo en 50 dólares y ahora está un 40% por debajo del precio con el que ellos calculaban que podrían lograr, junto con las desinversiones de 6.000 millones en un año y medio, que plantearon para no tener que tocar el dividendo y mantener el rating. Pero si el crudo se mantiene in eternum en estos niveles, va a ser complicado que no haya un movimiento como el que se especula. A corto plazo, a no ser que le aprieten las agencias de calificación, veo complicado que venda parte de su inversión en Gas Natural hasta ver cómo evoluciona el precio del petróleo en el conjunto de 2016. Es muy pronto tomar que el petróleo en 30 dólares como escenario base para el resto del año. Lo normal sería que subiera a 40-45 dólares, pues el último tramo a la baja es consecuencia de la pura especulación del mercado, bajitas, etc, no por oferta y demanda.
Desde luego, con este precio del crudo el business plan de Repsol no se cumple y, si sigue así, va a tener que hacer desinverisiones extras fuera de los 6.000 millones que metía en su plan estratégico, y no sería descartable que desinvierta un paquete entre el 10-12% de Gas Natural. De hecho, según prensa, ya contaría con el beneplácito de los principales accionistas y no podría en riesgo el pacto accionarial con Caixabank. Todo va a depender de lo que le quieran apretar las tuercas las agencias.
OHL. Tras perder un 80% en un año, vemos que Deutsche Bank vuelve a su accionariado y lo hace convirtiéndose en accionista de referencia, con más de un 5% del capital. ¿Qué atractivo puede encontrar ahora DB en OHL?
Quitando el efecto ampliación, el batacazo ha sido monumental, de más del 70% en doce meses. Qué le ve de atractivo, pues eso mismo, la caída espectacular en una empresa centrada en infraestructuras, en construcción en EEUU que sigue funcionando y en Polonia… que también ha tenido el tema de los problemas por los escándalos en México y España y por el circulante, que tras no cobrar dos contratos, se ha metido en problemas.
Ahora OHL presenta un gran descuento, pero la zona de 5,50-6 euros va a ser muy difícil de superar. Puede haber un rebote agresivo hacia esos niveles y, entonces, Deutsche Bank probablemente anuncie que ha reducido su participación de 5% a 2,5%. Lo que ve es un precio que ha sobre reaccionado a la baja y DB está jugando a que tenga un rally.
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