Video Análisis con Víctor Peiro, analista de Beka Finance: Popular, Bankia, Santander, Telefónica, Mapfre, Abertis, Acciona, Inditex…
¿Cómo valora la operación de Banco Popular? Es momento de acudir a la ampliación?
La operación había que hacerla, era necesaria. Es difícil prever porque las valoraciones de los activos no productivos de los bancos es complicado valorarlos pero es verdad que se dijo que podrían tener una necesidad de provisión de unos 4.000 millones de euros, la ampliación es por 2.500 millones y con las explicaciones que ha dado el banco sólo se puede decir que para este año parece suficiente pero ni ellos saben cómo evolucionará el precio de los activos y si será necesaria otra ampliación. Estas son las dudas que hay en mercado, no sólo con Popular sino con cualquier otro banco.
La inversión en Popular sigue siendo de alto riesgo, no hay que negarlo, habrá mucha volatilidad y acudir o no, desde luego estamos en el peor momento de los bancos pero para alguien que esté pensando en entrar para los próximos 2-3 años sí puede ser momento pero el que mire la cotización simplemente, todavía se lo tiene que pensar pues a corto plazo seguirá teniendo un comportamiento muy volátil.
Cuando hablamos del conjunto del sector todos cotizan en negativo, excepto Bankinter. Esta entidad además es de las pocas que cotiza por encima del valor en libros. ¿sigue siendo Bankia el único valor que le gusta o hay alguna otra?
Bankia es la que más nos gusta porque ha tenido una corrección de activos muy fuerte con el tema de la recapitalización y operación acordeón. Y además nos gusta Banco Santander por la diversificación de mercados. En Brasil lo está haciendo de forma adecuada en la captación de clientes, está haciendo que la evolución del negocio siga hacia arriba y eso se tendrá que poner en precio. Y en España, tiene más capacidad de sinergias que otras entidades con lo que los dos bancos son los únicos valores por los que apostaríamos más a corto plazo.
Entre sus recomendaciones también se encuentra Telefónica y Mapfre, ¿también por la exposición a Brasil?
No del todo. Ya en 2015 se penalizó a los valores con exposición a Brasil y creemos que esa penalización está recogida en los precios actuales. En el caso de Telefónica además hemos tenido toda la historia de O2 que se va encarrilando, la propia Telefónica se está planteando incluso si sacarla a Bolsa y mantenerla en libros…pero todo eso está ya en precio. Le vemos bastante potencial, alrededor del 40-50% cuando el mercado lo permita.
En el caso de Mapfre, es parecido. Lleva muchos años comprando cosas, en 2015 fue más comparables y estable y en 2016 no hay nada que comparar y vemos que hay mejoras en la eficiencia, cambios en la gestión con un foco más fuerte en la eficiencia, capitalización del banco y por otro lado, es una apuesta por si hay subida de tipos tanto en EEUU como en Europa.
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