Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas y europeas que son noticia:
Análisis Gas Natural:
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 17,5 euros
- Cierre: 17,565 euros
Presenta una demanda contra el Estado por 400 millones de euros
Según la prensa ha presentado en la Audiencia Nacional una demanda por responsabilidad patrimonial contra el Estado por el impacto sufrido en sus cuentas a causa de la expulsión de sus ciclos combinados en favor de las renovables.
Alega que el Estado sobreincentivó las instalaciones de renovables a pesar de que la demanda estaba cayendo por la crisis, motivo por el que reclama una indemnización de 400 millones de euros.
Opinión: Es llamativo que entre 2009 y 2014 el consumo eléctrico estuviera cayendo (-3,5%) y sin embargo, la capacidad instalada de renovables se disparara un 52%. Sin duda la sobrerretribución existente a raíz del plan energético de 2005 fue el principal motivo para ello y ahora que se ha reconocido (la reforma energética de 2012 ataja este tema) GNF trata de ser recompensada de algún modo.
No vemos fácil que sea indemnizada pero no está de más que deje patente el impacto negativo sufrido al verse las centrales térmicas de gas expulsadas del mercado (pasaron de suministrar el 34% de la electricidad al 10%). Esto podría poner un punto de presión en negociaciones futuras, como en la revisión de los pagos por capacidad.
Análisis Merlin Properties:
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 11,8 euros
- Cierre: 9,28 euros
Estudia una alianza con Metrovacesa para crear el líder nacional de vivienda en alquiler. Merlin y Metrovacesa estarían negociando crear una Socimi conjunta en la que fusionarían todos sus activos residenciales en alquiler.
La nueva sociedad podría contar con una cartera inicial de 5.000 viviendas (de las que Merlin aportaría 1.500), aunque también se plantea que Santander y BBVA, principales accionistas de Metrovacesa, aprovechen esta sociedad para incorporar otras viviendas que tienen actualmente en sus balances.
Opinión: En el caso de que esta operación se materialice, el impacto sería positivo para Merlin, ya que daría salida a los activos residenciales que tiene en cartera tras la adquisición de Testa (que actualmente tienen un tasa de ocupación del 96,3% y un yield bruto de 4,2%), podría reducir su deuda a niveles inferiores al 50% de LTV y se centraría en la gestión de sus activos core en los segmentos de oficinas, retail, centros comerciales y logística.
Análisis Ferrovial:
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 21,4 euros
- Cierre: 18,08 euros
Se adjudica 3 contratos en Polonia por 100 M.€.- La compañía se ha adjudicado a través de su filial Budimex 3 contratos que comprenden la construcción de un centro médico en Gdansk, un edificio de oficinas en Wroclaw y un edificio comercial para Ikea en Poznan.
Opinión: Se trata de una noticia positiva que refuerza la posición de Ferrovial en Polonia y confirma la tendencia positiva de los resultados de Budimex, aunque el impacto en la cotización no debería ser relevante ya que esta adjudicación sólo supone un 1,1% de la cartera de construcción de la compañía.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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