Oro. La Fed y el BNS optan por el status quo

Como era de esperar, el BNS mantiene la tasa sin cambios (por Yann Quelenn)

A la espera de la Brexit y un día después de la reunión de la Fed, que ha visto las tasas de EE. UU. sin cambios como esperaban los mercados financieros, el BNS anunció su decisión sobre la tasa de depósito. La institución suiza ha decidido mantenerlo en espera en -0,75 %. Está claro que el BNS está esperando el resultado del referéndum Brexit antes de tomar cualquier otra medida. No puede alterar la estabilidad del país, ya que Suiza es demasiado pequeño para ser líder en política monetaria. No puede conducir los mercados financieros. Sólo puede ser reactivo a lo que está sucediendo a nivel mundial. En el plano interno, la situación es todavía manejable. De hecho, la inflación de Suiza está ligeramente repuntando, con las cuatro últimas cifras en terreno positivo, mientras mayo mostró un ligero incremento del 0,1 % intermensual. Sin embargo, el gasto del consumidor sigue siendo frágil.

La herramienta principal y ampliamente utilizada por el BNS es la intervención verbal. En los últimos años, el banco central tiene un historial de intervenir fuera de lo habitual luego de las reuniones del BNS y sus intervenciones son probablemente sorpresivas con el fin de ser lo más eficientes que sea posible. Esta es la razón por la que el BNS no está admitiendo su intervención en el mercado de divisas a pesar de que el balance del BNS se está expandiendo significativamente. Además de todo, las tasas negativas más profundas no están claramente fuera de discusión.

Si gana el voto de la Brexit, el flujo de dinero, que ya es muy importante hacia el CHF, seguirá creciendo. Por el momento, el par EUR/CHF se está debilitando y opera en torno a 1.0800 por primera vez en los últimos seis meses.

Una Fed cautelosa baja la ruta de las tasas (por Arnaud Masset)

Ayer por la tarde la Fed dio a conocer su decisión sobre las tasas de interés. El tono de la declaración y la conferencia de prensa estuvieron más o menos en línea con las expectativas, lo que significa que la Fed mantuvo su visión optimista sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos, al hacer referencia a los débiles datos de empleo de mayo y la situación de la Brexit como fuentes de riesgo. Durante la rueda de prensa, la presidenta de la Fed Yellen hizo evidente que se requieren señales más positivas antes de elevar las tasas, indicando que: «Necesitamos asegurarnos de que haya suficiente impulso».

La Fed también actualizó su pronóstico, con proyecciones de crecimiento corregidas a la baja hasta el 2 % en 2016 desde el 2,2 % de la reunión de marzo. Se espera que la tasa de desempleo todavía permanezca en el 4,7 % a finales de año, mientras que las previsiones de inflación fueron corregidas a la baja. Se espera que los gastos personales alcancen el 1,4 % a finales de 2016, mientras que se espera que la medida de inflación preferida de la Fed, el PCE básico, alcance el 1,7 % este año en comparación con el 1,6 % de la reunión de marzo.

En cuanto a los puntos, sólo dos miembros de la Fed están esperando más de dos alzas de tasas en comparación con las siete de marzo. A pesar de que el pronóstico mediano todavía está en dos alzas para este año, la mayoría de los miembros redujeron sus proyecciones para este año, ya que se dieron cuenta de que las condiciones económicas no permiten una trayectoria agresiva. Mantenemos nuestro punto de vista pesimista de que la Fed no será capaz de levantar las tasas más de una vez este año y este es nuestro escenario más optimista.

Oro (Gold) – 18-Month High

The Risk Today

Yann Quelenn

EURUSD El EUR/USD ahora se mueve lateralmente. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1303 (máximo 13/06/2016), mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.1189 (mínimo 14/06/2016). Se espera una ulterior caída. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD está operando mixto. Una resistencia se ubica en 1.4328 (máximo 13/06/2016) y una resistencia más fuerte se encuentra en 1.4660 (máximo 07/06/2016). El par se dirige hacia el soporte en 1.4006 (mínimo 06/04/2016). Se espera que confirme presiones de venta más profundas. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY La presión de venta sobre el USD/JPY continúa. Se han quebrado los soportes en 106.25 (mínimo 04/05/2016) y 105.55 (mínimo 03/05/2016), mientras que una resistencia horaria se encuentra en 107.89 (máximo 07/06/2016). El momentum a mediano plazo está claramente orientado a la baja. Se espera una ulterior caída. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Se ha quebrado el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera un seguimiento del soporte en 103.56 (03/02/2014).

USDCHF El USD/CHF se debilita por debajo de la resistencia horaria en 0.9679 (máximo 13/06/2016). Se ha quebrado el soporte en 0.9578 (mínimo 09/06/2016). Se espera que muestre un continuo movimiento bajista. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde diciembre de 2015.

Resistance and Support: